深圳開展區域性國資國企綜合改革試驗實施方案已獲批，并將進入落實階段。未來，在混改、員工持股、重組、上市等方面將迎來新突破。同時，北京、內蒙古、山東等多地已出臺改革實施方案。分析人士認為，四季度地方國企改革發力將為資本市場注入新活力。

　　大力推動國有企業上市

　　中國證券報記者獲悉，深圳開展區域性國資國企綜合改革試驗實施方案已獲批。根據發展目標，到2020年，深圳將培育更多具有全球競爭力的世界一流公司，推動85%以上的國有資本聚集到以基礎設施公用事業為主體，以金融和戰略性新興產業為兩翼的“一體兩翼”領域；打造一批國有大型骨干企業，力爭形成1-2家世界500強企業和6-7家資產規模超1000億元，2家市值超1000億元的優勢企業集團。

　　深圳將分類推進混合所有制改革，市屬商業類企業將大力開展混合所有制，推動國資與民資、外資等多種所有制經濟協同發展，共同繁榮。將探索創新管理層和核心骨干持股改革。對于新設立的創投類企業和高新技術企業可進一步放寬個人持股比例。

　　在資產證券化方面，深圳將實施“上市公司+”戰略。依托國內外多層次資本市場，大力推動國有企業上市，創造條件實現集團公司整體上市。

　　業內人士表示，除深圳之外，上海、沈陽也已經啟動區域性國資國企綜合改革，未來或有更多舉措落地。

　　中國企業聯合會研究部研究員劉興國認為，上海、深圳、沈陽三地不僅將在改革推進速度上搶先，而且將在改革內容上先行先試。一些改革的深水區，譬如地方國企母公司層面董事會、經理層的市場化產生與運行，國有企業薪酬制度與激勵機制的市場化改革，國有資產的全面統一監管，國有企業平等參與市場競爭所需自主經營權的放權邊界，都將在這些試驗區域進行大膽探索。

　　國資委研究中心研究員周麗莎表示，通過開展國企改革區域性綜合試點，實現向面擴散、向難進軍、向綜合轉型的新階段，將改革從企業綜合改革向更大范圍、更為復雜的區域性綜合改革轉變，探索適用于國有企業的改革經驗，允許駐三地的中央企業及其他地區國有企業根據綜合改革需要，參照執行有關政策，實現頂層設計和基層創新的良性互動。

　　此外，北京市國資委近期印發《北京市屬國有企業混合所有制改革操作指引》，山東、內蒙古、江西、四川、廣東、海南等地混改、重組等舉措也正加快落地。

　　央地重組將成熱點

　　北交所最新發布的統計數據顯示，2019年1-7月，地方國有企業通過北京產權交易所成交企業國有產權轉讓188項，同比增長37.23%，成交金額476.32億元，同比增長13.95%；國有企業增資119項，同比增長54.55%，成交金額766.79億元，同比增長198.78%。

　　牛牛金融研究中心統計數據顯示，2019年初至今共發生361起國企并購重組案例，較去年同期增加了259起，同比增長501.67%，去年全年共發生153起。從交易對象來看，央企并購地方國企數量共有12起，其中馬鋼股份和江中藥業實控人由地方國企變為國務院國資委，去年同期僅發生4起，且并未發生控制權變更；國資引入民企數量共有44起，去年同期僅8例，而國資入股民企數量也高達49起，去年同期僅5例。

　　劉興國表示，今年以來，“雙百行動”與“綜合改革試點”為地方國企改革注入了新動力，踩下了加速器。地方國企改革正推向縱深，包括從單項改革向綜合改革推進，從容易改的層面向較難改的層面推進，從修修補補向脫胎換骨推進。“綜改試驗”打破了屬地原則，央地重組將是今后一段時間的熱點，也將是推進落實國資監管大格局的一個具體抓手。

　　中信證券研報認為，國企改革進入自下而上加速推進的新階段，區域綜合改革是給予地方國資自主權的重要抓手。深圳建設先行示范區再次強調支持開展區域綜合改革試點，政策利好信號已經明確。

　　中信證券研報認為，可關注深圳兩大改革發力方向：一方面優化國資布局。產業布局向“一體兩翼”領域集中；企業布局向頭部企業集中；區域布局向粵港澳大灣區擴張。另一方面深化混合所有制改革。進一步提高資產證券化率；入股優質民企+引入優質民資的雙向混改；在科研院所等領域進一步突破員工持股比例限制；科研收益分成、允許項目跟投等市場化薪酬激勵創新。建議關注金融、基礎設施、科技、地產的頭部改革標兵。關注業務整合、混改深化。此外，非“一體兩翼”的地產領域有多家上市平臺，或進行資源重組。