央行組合降準(zhǔn)中的定向降準(zhǔn)第二次實施于昨日落地。11月15日，央行發(fā)布公告，當(dāng)日是對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點的第二次調(diào)整，釋放長期資金約400億元。

　　“定向降準(zhǔn)是釋放資金，可以流通的資金變多了對金融市場屬于利好，但預(yù)計不會給市場帶來較大沖擊。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林對《證券日報》記者表示，定向降準(zhǔn)分兩次實施本就不想向市場傳達(dá)過于寬松的信號，因為當(dāng)前資金缺口和釋放資金規(guī)模均較小，此次降準(zhǔn)更多的是為了完善對中小銀行的政策框架。

　　在定向降準(zhǔn)落地的同時，央行昨日還在沒有中期借貸便利(MLF)到期的情況下新作了MLF操作2000億元。央行表示，對沖稅期高峰等因素后，銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。而這已是11月份以來央行第二次進(jìn)行MLF操作，11月5日，央行開展MLF操作4000億元。截至目前，央行本月累計開展MLF操作6000億元。

　　對于央行本次MLF操作，中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，四季度穩(wěn)增長壓力依然存在，央行繼續(xù)發(fā)揮貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)作用，開展中期借貸便利操作，有利于保持銀行體系流動性合理充裕。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，11月20日即將迎來新LPR的第四次報價，本次MLF操作或主要是為本月LPR提供報價參考。未來一段時期，在LPR報價公布前開展MLF或?qū)⒊蔀槌B(tài)——9月17日和10月16日，央行也分別進(jìn)行了2000億元的MLF操作。

　　“在沒有MLF到期的情況下，央行在10月份和11月份兩次新作MLF，一方面是進(jìn)行中長期流動性投放和對沖到期，另一方面也是加大MLF操作規(guī)模、提高操作頻率來強化LPR錨的作用。”中信證券首席固收分析師明明表示，從報價機制上看，新LPR報價以MLF為定價基準(zhǔn)，而資金成本也是LPR報價在MLF基準(zhǔn)指數(shù)加點數(shù)的主要參考，央行通過提高M(jìn)LF操作頻率來加大對LPR報價的指導(dǎo)，也通過加大MLF操作規(guī)模投放中長期流動性來引導(dǎo)資金成本下行，最終引導(dǎo)LPR下行以實現(xiàn)降低實際融資成本的目的。

　　值得關(guān)注的是，11月5日的MLF操作利率為3.25%，較上期下降5個基點。昨日央行MLF操作的利率也維持了前值的3.25%。王青預(yù)計，11月20日LPR報價1年期品種也將隨之下調(diào)5個基點至10個基點左右，這意味著四季度企業(yè)貸款利率將加速下行。同時，他指出，短期內(nèi)MLF操作利率大幅下調(diào)的可能性較小。2020年伴隨結(jié)構(gòu)性通脹趨于減弱，預(yù)計MLF操作利率進(jìn)一步下調(diào)將是大概率事件。

　　溫彬預(yù)計本月1年期LPR為4.15%，5年期以上為4.8%，均較上期下調(diào)5個基點。