2019年是屬于公募基金的一年。全年權益類基金整體業績大幅跑贏了股市，其中普通股票型基金平均漲幅超40%，全年有5只主動權益類基金凈值翻番。

　　權益類基金2019年業績亮眼 5只主動權益類基金凈值翻番

　　同花順iFinD數據顯示，2019年滬指累計漲幅僅22.30%，深指全年漲幅達44.08%，創業板指和中小板指漲幅分別達43.79%和41.03%。2019年前四個月股市迎來一波強勢反彈， 4月份中旬股市快速下跌后走出結構性行情，板塊分化明顯。其中消費、醫藥和科技等板塊喜人的行情幾乎貫穿全年，而分化行情中，公募基金憑借強大的投研實力和選股能力交出一份優異的答卷，2019年超額收益明顯。

　　數據顯示，2019年347只(A/B/C類份額分開計算，下同)成立滿一年的普通股票型基金平均漲幅47.35%，2867只成立滿一年的混合型基金平均漲幅32.27%，117只成立滿一年的增強指數基金平均漲幅36.68%，383只成立滿一年的ETF全年平均漲幅28.97%，各類型權益類基金2019年全年業績均表現亮眼。

　　詳細來看，廣發雙擎升級混合、廣發創新升級混合、廣發多元新興股票、華安媒體互聯網混合、銀華內需這5只基金去年全年凈值漲幅均超100%，此外，全年共有760只權益類基金凈值漲幅在50%以上。

　　分級基金2019年全年平均漲幅41.02%，但不同主題基金業績分化明顯。中證申萬電子分級B南方消費進取、招商中證白酒B三只份額去年全年凈值累計上漲均在200%以上，另有34只分級基金B類份額全年凈值漲幅超100%，其中多為消費、醫藥、國企改革、金融等相關主題基金B類份額。而高鐵、鋼鐵主題基金B類份額2019年表現不佳。

　　2019年QDII基金表現同樣亮眼。數據顯示，QDII基金全年全年平均漲幅19.45%，表現最好的易標普信息科技人民幣全年凈值漲幅為47.61%，另有6只QDII基金全年漲幅超40%。在地緣政治緊張、主要產油國延長減產協議等因素疊加影響下，2019年國際原油價格大幅上漲，但漲幅主要集中在四季度，上半年國際油價萎靡拖累了商品基金業績，2019年兩只油氣主題QDII基金負收益。

　　2020年A股配置價值明顯 基金期待“慢牛”行情

　　2019年A股實現了較高的漲幅，公募基金的業績更加亮眼，機構投資者的專業性獲得了廣泛認可，同時，2020年市場走向也被持續關注。公募基金認為，2020年應降低收益預期，但A股配置價值明顯，“慢牛”可期。

　　華商基金投資部總經理周海棟認為，未來在全球經濟邊際轉暖，A股市場制度化建設不斷推進的背景下，市場風險偏好有望中樞抬升，長期資金入市、上市公司優勝劣汰質量改善是大勢所趨。權益市場在“供需”兩個方向持續改善下，被正確定價的機會也逐步加大，真正的“慢牛”可以期待。

　　具體來看行業板塊，周海棟認為，電子行業中許多子行業今年是周期反轉的一年，拐點期容易享受戴維斯雙擊。這輪科技景氣周期中，部分電子子行業處于三個周期疊加向上的狀態。第一個是5G建設的推動，這會帶動電子通訊行業及其終端產業鏈滲透率的提高。第二個是可穿戴設備和IOT(如無線耳機、手表等)滲透率的提升，這是消費結構的變化。還有一個是國內半導體及元器件的進口替代加速。這三個周期的演進推動整個電子行業處于景氣度處于較高的階段，并且隨著行業內部的傳導和蔓延，子行業內部的景氣度不斷蔓延和擴散會導致整體景氣程度的提升，這個過程大概率會貫穿2020年全年。

　　大成基金認為，展望2020，經濟換檔環境+低利率+合理估值的組合會有所變化，但依然將是決定A股市場的核心因素。大周期上看，2020年實體經濟將依然處于調整階段，這點已經是市場共識。

　　具體配置方向，經濟韌性強宜關注低估值順周期品種的修復，均衡市場環境下精選符合未來發展方向的科技、消費、先進制造業的長期優質龍頭個股。上游方面，配置長期成長性好競爭力強的化工新材料和建材企業，順周期品種的估值修復；中游方面，關注筑底回暖的汽車和新能源車板塊，精選先進制造業龍頭個股；消費方面，配置符合消費趨勢和新渠道方向的電商相關公司和消費細分行業龍頭，重視醫藥板塊優質個股；TMT方面，配置5G和消費電子相關產業鏈、云計算及應用領域，關注傳媒板塊景氣度回升。

　　南方基金副總經理兼首席投資官史博認為，結構上，基于2019年結構行情已經分化較大，因此2020年需要更加精選行業和個股，可以從ESG、高研發比例、高股息、估值還處合理區間的優質龍頭等角度著手。在外資占比持續增加的背景下，境外成熟市場盛行的ESG選股理念終將引入A股并開始成為超額收益的重要因子，因此提前布局這一思路有望成為未來一段時間機構投資者獲取超額收益的重要手段之一；產業轉型升級是中國獲得可持續發展的關鍵，將是未來政策重點支持的方向，高研發投入且費用化的公司，理論上存在被市場低估的可能，因為當前的研發投入若能轉換成較強的經營壁壘，在未來創造的價值增量將遠遠超過當前的成本增加，因此價值是得到提升的，估值應該給得更高才對，所以較宜在市盈率的基礎上將研發投入計入盈利來進行更合理的估值；隨著無風險利率的下降，IFRS9準則的推廣實施，以及理財產品的凈值化轉型，都會提升盈利穩定且有高股息的藍籌股的配置需求，這將是內資增量資金的主要流入方向；另外，部分漲幅不大、估值還處于合理區間的優質龍頭股，也是不錯的選擇。