龍騰光電主要產品為薄膜晶體管液晶顯示器(TFT-LCD)，所在的平板顯示行業競爭激烈，公司面臨較大的市場競爭壓力，為此擬通過IPO募資15億元，將部分產能升級至IGZO金屬氧化物產品，形成年產216千大板(產能產量單位，即一千塊玻璃基板)玻璃基板生產規模。

　　曾因虧損導致“借殼”上市失敗

　　招股書顯示，龍騰光電自設立以來始終依托第5代TFT-LCD生產線從事TFT-LCD面板產品的研發、生產和銷售業務。該生產線于2006年投產，主要生產中小尺寸面板產品，廣泛應用于筆記本電腦面板、手機面板、車載和工控顯示面板等產品中。2016年~2018年，龍騰光電產能均為1440千大板。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，此次沖刺科創板并非龍騰光電第一次闖關資本市場。早在2008年，龍騰光電就擬通過借殼方式上市，牽手*ST太光(000555，SZ，現為神州信息)，但由于龍騰光電2008年及2009年上半年經營業績出現大規模虧損，加上評估報告和收購決議已過有效期，最終重組終止。

　　龍騰光電的業績一直存在較大的波動，本次招股說明書(申報稿)的報告期內(即2016年、2017年、2018年及2019年前三季度)，公司歸母凈利潤也是如此(如下圖)。

　　圖片來源：招股說明書(申報稿)截圖

　　龍騰光電表示，報告期內，公司手機面板價格經歷了快速上漲及下跌的過程，從而導致營業收入和凈利潤較大波動。此外，公司根據市場需求變化對產品結構做出調整，不同產品的價格和盈利能力也導致了業績波動。

　　龍騰光電坦言，公司自2006年6月建成投產TFT-LCD生產線以來，由于產線投資規模大，每年折舊費用相對較大，且公司一直圍繞TFT-LCD持續進行研發投入，各期研發費用較高，公司實現盈利時間相對較短。

　　由于全資子公司龍騰電子虧損較為嚴重，龍騰光電存在累計未彌補虧損的風險，截至2019年9月30日，合并報表累計未分配利潤為-8228.61萬元。

　　擬募資進行產品升級

　　雖然龍騰光電是國內較早投產第5代TFT-LCD生產線的企業，且研發了HVA寬窄視角防窺技術、金屬網格On-cell觸控技術、負性IPS液晶面板等技術實現差異化競爭，但仍面臨產能規模較小，市場份額受限，顯示技術類型單一，產品技術種類受限等劣勢。

　　按照前文所述，近幾年來，手機面板是影響龍騰光電業績波動的重要因素，其實這一產品的銷量已連續下降幾年。

　　圖片來源：招股說明書(申報稿)截圖

　　出貨量下降也傳導到產品收入環節。2018年，來自于手機面板的收入下降明顯，占主營收入比重下降超過20個百分點。與此同時，另一主要產品筆電面板占主營收入比重則節節高升。

　　圖片來源：招股說明書(申報稿)截圖

　　按照龍騰光電所述，出現這一結構變化，是由于公司根據市場供需狀況主動減少手機面板的產量，開發更具競爭優勢的筆電面板市場。招股書顯示，龍騰光電的顯示技術為a-Si TFT基底材料技術，而行業主要企業在這一基礎上還具備LTPS、IGZO和AMOLED技術中的一種或多種開發更高規格產品，相比a-Si技術具有更高分辨率、亮度、對比度等指標，隨著HVA防窺技術和On-cell觸控技術在筆電面板實現量產，龍騰光電的業務逐步向筆電面板市場傾斜。

　　但總體來看，龍騰光電仍將面臨較大的市場壓力。目前，龍騰光電主要產品為中小尺寸高性能非晶硅TFT-LCD產品。其招股書援引IHS預測數據顯示，2025年，非晶硅TFT-LCD在中小尺寸產品市場的份額則將出現不同程度下滑，手機面板市場的份額將由43%下滑至30%，筆記本電腦面板市場的份額將由87%下滑至70%。金屬氧化物TFT-LCD在筆電面板領域、AMOLED面板在手機面板領域的市場份額均會得到提升。

　　為此，龍騰光電擬通過IPO募集資金15億元，用于IGZO金屬氧化物面板生產線技改項目，改造部分現有非晶硅TFT-LCD生產線，形成年產216千大板玻璃基板的金屬氧化物生產規模。

　　對于公司業績波動、募投項目對產品結構的影響等問題，1月10日，記者致電龍騰光電，但工作人員表示董秘蔡志承正在出差，需要等他回來再采訪。