國際原油價格因石油價格戰暴跌，3月9日創1991年以來最大單日跌幅后，繼續在30美元/桶上方的低位徘徊。

3月17日，國內成品油將迎來調價窗口，國內成品油調價的“地板價”保護機制是否會被觸發？若調價，國內成品油價格降幅將會有多大？

布倫特原油期貨價格走勢圖。

國內油價或迎史上最大跌幅

連日來，國際油價“跌跌不休”。俄羅斯拒絕沙特的原油減產要求后，沙特發動原油價格戰，大幅降低銷往歐洲、遠東和美國等市場的原油價格，折扣幅度創下近20年來最高水平。

3月9日，美國紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨下跌24.59%，英國倫敦布倫特原油期貨下跌24.19%，創下自1991年海灣戰爭以來最大單日跌幅。

隨后的兩個交易日，雖然歐佩克(OPEC)正在斡旋產油國間分歧，但沙特和俄羅斯的增產意愿，限制了油價的反彈。截至發稿時，倫敦布倫特原油跌3.87%，報35.78美元/桶，WTI原油跌3.46%，報33.17美元/桶。

據金聯創測算，截至3月11日第六個工作日，參考原油品種均價為43.98美元/桶，變化率為-18.14%，對應的汽柴油應下調700元/噸。

按照“十個工作日一調整”的原則，國內成品油新一輪調價窗口將于3月17日24時開啟。

安迅思數據顯示，9日-10日兩個交易日，中國成品油定價機制參照的三地原油移動平均價已下滑近9%至46美元/桶，若國際油價持續在36美元/桶的水平運行，該基準價行至40美元/桶偏上位置。

安迅思中國研究總監李莉表示，受國際油價的聯動影響，國內成品油定價機制下周二或見證近千元的史上最大跌幅。

若屆時國內成品油每噸降價千元，以一般私家車油箱50L容量計算，未來加滿一箱油將可節省約40元。

變數！“地板價”機制或二次觸發

隨著國際油價下跌至40美元/桶以下，會不會觸發國內成品油調價的“地板價”機制，成為市場關心的一點。

成品油調價“地板價”的規定來自2016年1月13日國家發改委發布的通知。通知要求，完善成品油價格形成機制，進一步推進價格市場化，國內成品油價格調控設“天花板價”和“地板價”。

其中，調控上限(天花板價)為每桶130美元，下限(地板價)每桶40美元。當國際市場油價高于每桶130美元時，汽、柴油最高零售價格不提或少提；低于40美元時，汽、柴油最高零售價格不降低；在40-130美元之間運行時，國內成品油價格按機制正常調整。

地板價機制出臺之際也是其第一次啟動之時。2015年12月15日國家暫緩調整成品油價格時，國內成品油價格對應的國際市場原油價格略高于每桶40美元。根據完善后的價格機制，2016年1月13日24時汽、柴油價格每噸分別降低140元和135元。

時隔四年，國際油價再次跌到40美元以下的低位，機構認為，國內成品油價格是否調整存在三種可能。

一是國內成品油大幅降價。卓創資訊分析師徐娜表示：“據卓創數據模型預測，若本輪后期的幾個工作日中，所掛靠原油均價維持在36美元/桶，則本輪原油均價剛好在40美元/桶之上或觸及40美元/桶的地板價，成品油最高零售限價下調幅度將在900元/噸附近。”

二是觸發地板價機制，不作調整。卓創咨詢稱，從相關人士了解到，“地板價”所對應的40美元/桶紅線更多的是參考多種油價的本周期均值，但不能排除單日綜合原油均價低于40美元/桶，隨即觸發地板價機制，本輪成品油零售限價不做調整的可能性。

三是可能結合國內成品油現狀，宏觀調控。徐娜表示，“雖然成品油價格降低能刺激出行，但由于公共衛生事件尚未完全結束，對需求刺激力度或有限。考慮到成品油作為國家重要能源物資，且本輪成品油零售限價調整幅度偏大，不排除啟動宏觀調控，平衡國內油企及消費者利益，從而適當降低成品油價格的可能。”

低油價對中國經濟有何影響？

國泰君安證券認為，中國是石油凈進口國，油價下跌將減少中國支出，增加經常賬戶盈余。

據國泰君安測算，2019年，中國總進口金額2.07萬億美元，石油進口額是2404億美元，占總進口11.6%。石油進口量為37億桶，中國平均進口價64.97美元/桶(2019年布油平均價：64.39美元/桶)。

若2020年原油價格穩在35美元/桶的水平，進口量維持在2019年水平，中國將節省1100億美元開支，占GDP的比重0.78%。

數據來自國泰君安證券。

原油價格大跌，也會減輕交通成本，有利于控制工業品出廠價格指數(PPI)和居民消費價格指數(CPI)。如果全年油價維持在40美元/桶，相比2019年的60美元左右下降較多，中國2020年PPI要比之前預計低4個百分點，為-4.1%；CPI要比之前預計低0.3百分點，為3.7%。

此外，“考慮到地方企業受地方征收機關的監管力度遠低于國有石油公司，地煉和民營大煉化有望從中受益。”中金公司在研究報告中如此指出。

“‘地板價’機制觸發，對于煉廠而言形成了政策套利機會。若油價進一步下跌，將在很大程度上刺激煉廠的原油采購，進而托底原油需求。”建信期貨稱，低油價對我國的戰略儲備也可能形成刺激。

中金公司指出，布倫特原油期貨價格自年初以來已經下跌了近三分之一，考慮到煉廠連續作業和移動平均法計算原油加工成本的特性，預計今年首季煉油行業或面臨較大的庫存損失。當然，倘若未來油價止跌回升，煉廠將重新享受低加工成本的優勢，取得庫存收益。(完)