部分股價低于1元的公司（股價截至6月4日收盤） 　　制表：吳鳴洲

2020年面值退市公司（股價截至6月4日收盤） 　　制表：吳鳴洲

6月4日，斯太爾發(fā)布公告稱，公司收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，公司股票可能被實施重大違法強制退市。

前有天廣中茂、華銳風電鎖定“退市命運”，神霧環(huán)保、盛運環(huán)保、天寶股份也跟著提前拉響面值退市警報，而多次在退市邊緣徘徊的*ST銀鴿，目前仍身處“生死一線”。

今年以來，已有華銳風電、盛運環(huán)保等多家上市公司先后因收盤價連續(xù)20個交易日低于面值啟動強制退市程序。數(shù)據(jù)顯示，2020年至今，已有6家上市公司發(fā)布面值退市風險警示，同比大幅增長。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如果公司股價連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，公司股票可能將被終止上市。

除了觸發(fā)面值退市條件的公司明顯增加，2020年以來，因為其他原因而終止上市的A股上市公司也不在少數(shù)，如金亞科技、樂視網(wǎng)、*ST龍力等公司。

追溯歷史，不少瀕臨退市的公司都曾有過高光時刻，如樂視網(wǎng)的市值一度超過1700億元，華銳風電在上市之際曾被市場認定為“風電第一股”。

那么近年來，退市的上市公司數(shù)量為何突飛猛漲？還有哪些公司也存在面值退市風險，需要投資者謹慎應(yīng)對？隨著注冊制改革的繼續(xù)，“劣質(zhì)”上市公司退市會成為常態(tài)。

6公司說再見

據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，2020年開年至今，已有6家A股上市公司宣布或觸發(fā)面值退市，分別是盛運環(huán)保、*ST天寶、退市銳電、天廣中茂、*ST美都、神霧環(huán)保。

可以看出，A股退市節(jié)奏明顯加快，特別是5月開始，面值退市的上市公司不斷涌現(xiàn)。

追憶過往，這些公司多數(shù)曾經(jīng)擁有“輝煌的過去”，但轉(zhuǎn)眼就飄散如煙。

其中，神霧環(huán)保成立于2004年，于2014年曲線借殼天立環(huán)保上市。神霧環(huán)保主要為電石行業(yè)提供工業(yè)爐窯清潔生產(chǎn)技術(shù)服務(wù)，并為以電石行業(yè)領(lǐng)域提供節(jié)能環(huán)保的工業(yè)爐窯系統(tǒng)的解決方案。

神霧環(huán)保股價從2014年1月的3元起步，開啟了一波波瀾壯闊的大行情。到2017年3月，神霧環(huán)保股價最高達到37.58元，創(chuàng)下了三年漲幅高達9.74倍的紀錄，被譽為“10倍大牛股”。

然而也就在2017年，被質(zhì)疑關(guān)聯(lián)交易的神霧環(huán)保凈虧損10.21億元，凈利潤同比下滑460%。此后，神霧環(huán)保的業(yè)績繼續(xù)斷崖式下跌，還面臨著債臺高筑、項目停工等情況，股價也從最高的37.58元跌到0.48元，暴跌99%。

而退市銳電（前稱“華銳風電”）成立于2006年，最初主營業(yè)務(wù)為開發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售風力發(fā)電設(shè)備，一度是中國第一、世界第二大風電企業(yè)。但遭遇業(yè)績變臉、財務(wù)造假等風波后，上市十年，華銳風電累計巨虧105.77億元。

一位資深券商人士對《國際金融報》記者表示，多數(shù)面值退市股存在經(jīng)營困難、財務(wù)指標較差、治理機制不完善等問題。即便公司采取“賣殼”、資產(chǎn)重組、公司回購等“自救”措施，但在嚴監(jiān)管下，效果多是微乎其微。

這些公司存風險

需要指出的是，還有不少公司面臨著面值退市的風險。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至6月4日收盤，A股共有15家公司的股價低于1元（包含1元），53家公司的股價低于1.5元。在這15家公司中，除了上述已經(jīng)連續(xù)20個交易日股價低于1元的公司以及被終止上市的金亞科技，還有*ST歐浦、*ST銀鴿、*ST兆新、*ST金洲、*ST中天、*ST節(jié)能、*ST飛馬、*ST鵬起8家公司也是岌岌可危，在面值退市的邊緣徘徊。

其中，截至6月4日收盤，*ST兆新和*ST銀鴿均已經(jīng)連續(xù)17個交易日股價低于面值。

此前，*ST兆新公告稱，控股股東陳永弟承諾將所持有的4.86億股有限售條件流通股自2020年5月30日起自愿繼續(xù)鎖定一年，鎖定期至2021年5月29日，試圖提振公司股價，但效果卻并不理想。連漲5日股價漲至0.93元，在即將站上1元面值時，*ST兆新的股價突然扭頭向下。

對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者表示，上市公司能否保殼，取決于自身業(yè)績表現(xiàn)、是否能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，所以無論是被重組還是股東表決權(quán)委托等短暫性的保殼措施，如果不能實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)健康的發(fā)展都是不長久的。

暫停上市猛增

除了觸發(fā)面值退市條件的公司明顯增加，2020年以來，因為其他原因而終止上市的A股上市公司也不在少數(shù)，如金亞科技、樂視網(wǎng)、*ST龍力等公司。

5月14日晚間，樂視網(wǎng)退市終于塵埃落定，深交所公告表示，決定樂視網(wǎng)股票終止上市。有意思的是，同一日退市的還有另一家創(chuàng)業(yè)板上市公司金亞科技。

資料顯示，樂視網(wǎng)2010年8月上市，至今上市時間已接近10年。樂視網(wǎng)在剛上市的幾年內(nèi)可謂是風光無限，在2015年牛市期間，公司市值突破了1700億元，曾為創(chuàng)業(yè)板“一哥”。

2016年8月，有多個消息稱，由于激進進軍手機、體育、汽車、互聯(lián)網(wǎng)金融等七大領(lǐng)域，樂視資金鏈已斷裂，但并未得到證實；2016年10月，樂視手機拖欠供應(yīng)商貨款事項爆出，隨即賈躍亭在內(nèi)部公開信中承認資金鏈存在問題，樂視生態(tài)資金鏈危機自此全面爆發(fā)。

2017年1月，“白衣騎士”孫宏斌帶著150億元跑步入場。彼時，融創(chuàng)中國發(fā)公告稱，嘉睿匯鑫以60.41億元收購樂視網(wǎng)8.61%股權(quán)，成為樂視網(wǎng)第二大股東。同時，孫宏斌還以10.5億元購買了賈躍亭手上的樂視影業(yè)股份，剩下的79.1億元用于購買樂視致新的股票以及增資擴股。

然而，孫宏斌的“雪中送炭”收效甚微。2017年7月，賈躍亭“出逃”美國，繼續(xù)自己的造車夢，留給樂視網(wǎng)一個巨大的“資金窟窿”。2017年，樂視網(wǎng)的業(yè)績開始斷崖式下跌。2017年-2019年，樂視網(wǎng)累計虧損290億元。2020年第一季度，樂視網(wǎng)單季度營業(yè)收入只剩0.89億元，市值如今也只剩67.42億元。近日，間接持股的股東融創(chuàng)集團將0元轉(zhuǎn)讓持有的8.56%股權(quán)。

而金亞科技、*ST龍力的終止上市與財務(wù)造假脫不了關(guān)系。

據(jù)悉，金亞科技為了達到發(fā)行上市條件，通過虛構(gòu)客戶、虛構(gòu)業(yè)務(wù)、偽造合同、虛構(gòu)回款等方式虛增收入和利潤，騙取首次公開發(fā)行（IPO）核準。證監(jiān)會調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2018年以及2019年上半年，金亞科技在IPO申報材料中虛增的營業(yè)收入占當期公開披露營業(yè)收入的47.49%、68.97%；虛增利潤金額分別達到3736萬元、2287萬元，分別占當期公開披露利潤的85%、109%，上述行為涉嫌構(gòu)成欺詐發(fā)行股票罪。

證監(jiān)會表示，經(jīng)查，龍力生物（*ST龍力）2015年至2017年上半年為虛增公司利潤，定期通過刪改財務(wù)核算賬套實施造假。此外，*ST龍力的2019年度經(jīng)審計期末凈資產(chǎn)為負值，凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負值，且財務(wù)報告被審計機構(gòu)出具了無法表示意見的審計報告，觸及多項強制終止上市情形。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，已有8家公司暫停上市。進入5月，暫停上市的公司數(shù)量陡然激增，天翔環(huán)境、*ST信威、*ST歐浦、*ST鹽湖、*ST工新、*ST航通6只股票紛紛暫停上市，其原因均是連續(xù)多年業(yè)績虧損。

A股越來越成熟

事實上，近年來，面值退市股也逐漸增多。

2018年以來，已有中弘股份、雛鷹農(nóng)牧、華信國際、印紀傳媒等多家公司面值退市。進一步來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，A股市場中，2019年共有9家上市公司退市。除了小天鵝A是因為被美的集團吸收合并后退市，其余8家A股上市公司的退市原因包括面值退市、連續(xù)三年虧損、重大違法強制退市。2020年開年至今，已有3家上市公司退市，分別是退市千里、退市華業(yè)、神城A退。

如加上基本已經(jīng)板上釘釘?shù)拿嬷低耸泄梢约捌渌蚪K止上市的股票，今年至少將有12家A股上市公司退市，超過了2019年退市A股公司的數(shù)量。

上述資深券商人士認為，今年退市公司數(shù)量增加，體現(xiàn)了A股市場市場化程度的進一步提高，是國內(nèi)資本市場進步的體現(xiàn)。資本市場形成有進有出、優(yōu)勝劣汰的生態(tài)，將進一步提升市場資源配置的效率。

新時代證券預計，2020年創(chuàng)業(yè)板退市企業(yè)數(shù)量可能明顯高于此前，按照新規(guī)，目前創(chuàng)業(yè)板殼資源公司超過80家，如果按照20%的退市比例計算，預計退市的企業(yè)數(shù)量將會超過10家。

當前，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革正在進行中，對退市制度也進行了完善，包括豐富了退市指標，引入“扣非前后孰低的凈利潤為負且營業(yè)收入低于1億元”組合類財務(wù)退市指標，新增“連續(xù)20個交易日市值低于5億元”市值退市指標；精簡和優(yōu)化退市流程，取消暫停上市和恢復上市，對交易類退市不再設(shè)置退市整理期。

在英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄看來，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后，退市標準將提高，退市公司數(shù)量也將進一步增加。隨著注冊制的逐步推進，資本市場退市公司數(shù)量和退市效率也將得到明顯改變，逐漸向成熟市場靠攏。

一位資深投資者對記者表示，在嚴監(jiān)管的背景下，重組上市的標準已與IPO標準等同。同時，未來創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后，殼資源將越來越不“值錢”，尤其是“垃圾殼股”的價值不斷下降，上市公司股價的兩極分化將會加劇。