8月11日，閱文集團(tuán)公布了2020年中期業(yè)績(jī)。報(bào)告顯示，閱文集團(tuán)2020年上半年實(shí)現(xiàn)總收入32.6億元，同比增長(zhǎng)9.7%；毛利潤(rùn)為17.3億元，同比增長(zhǎng)6.8%。新麗傳媒2020年上半年收入及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，受此影響，疊加其錄得商譽(yù)及商標(biāo)權(quán)減值撥備44.1億元，閱文集團(tuán)凈虧損為33.1億元。

　　騰訊集團(tuán)副總裁、閱文首席執(zhí)行官程武表示：“2020年上半年對(duì)閱文而言充滿了挑戰(zhàn)，突如其來的新冠疫情和復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境對(duì)我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了負(fù)面影響，且公司多年來首次錄得虧損。令人失望的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也讓我們意識(shí)到公司底層商業(yè)模式抗風(fēng)險(xiǎn)能力的缺失和沉積數(shù)年的結(jié)構(gòu)性問題。我們將積極面對(duì)這些問題，并已在影響核心業(yè)務(wù)的一些緊急事態(tài)上做出了快速回應(yīng)。”

　　付費(fèi)用戶月均消費(fèi)增加

　　從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，閱文集團(tuán)收入來自兩個(gè)板塊：一是在線業(yè)務(wù)，主要是在線付費(fèi)閱讀、網(wǎng)絡(luò)廣告以及在公司平臺(tái)上分銷第三方網(wǎng)絡(luò)游戲所得的收入；二是版權(quán)運(yùn)營(yíng)，來自制作及發(fā)行電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、動(dòng)畫、電影、授權(quán)版權(quán)改編權(quán)、運(yùn)營(yíng)自營(yíng)網(wǎng)絡(luò)游戲及銷售紙質(zhì)圖書的收入。

　　其中，在線業(yè)務(wù)是閱文集團(tuán)主要收入來源，該板塊上半年收入24.95億元，同比增長(zhǎng)50.1%，占總收入的76.5%。

　　“閱文集團(tuán)在線業(yè)務(wù)收入爆發(fā)增長(zhǎng)不可持續(xù)。”有不愿具名的傳媒行業(yè)券商分析師表示，上半年公司在線業(yè)務(wù)版塊收入增長(zhǎng)，主要是由于付費(fèi)用戶的付費(fèi)意愿增加，而付費(fèi)用戶并沒有顯著增多，“換句話說，收入增長(zhǎng)更多的是憑借付費(fèi)用戶每個(gè)月多掏錢。”

　　業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，由于分銷渠道擴(kuò)張以及用戶對(duì)閱讀內(nèi)容的付費(fèi)意愿增加，2020年上半年，在線業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)50.1%至24.95億元，自有平臺(tái)產(chǎn)品及自營(yíng)渠道的平均月活躍用戶數(shù)（MAU）同比增加7.5%至2.33億，來自每名付費(fèi)用戶的月均收入（ARPU）同比增加51.6%至34.1元。

　　從在線閱讀業(yè)務(wù)來看，免費(fèi)閱讀的進(jìn)展未達(dá)預(yù)期，去年推出的免費(fèi)閱讀APP“飛讀”，其整體表現(xiàn)并未匹配閱文所對(duì)應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)龍頭地位。

　　百億元標(biāo)的新麗傳媒商譽(yù)減值

　　另一方面，全資子公司新麗傳媒再次拖累閱文集團(tuán)業(yè)績(jī)。根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年上半年，新麗傳媒收入1.3億元，凈虧損9710萬元。同時(shí)，閱文集團(tuán)有關(guān)收購新麗傳媒的商譽(yù)及商標(biāo)權(quán)的可收回金額低于其賬面價(jià)值，錄得商譽(yù)及商標(biāo)權(quán)減值撥備分別為40.16億元及3.9億元。

　　受新麗傳媒拖累，上半年閱文集團(tuán)版權(quán)運(yùn)營(yíng)及其他收入7.65億元，同比下降41.5%。

　　2018年，閱文集團(tuán)以155億元的交易對(duì)價(jià)收購新麗傳媒，外界對(duì)此質(zhì)疑不斷。

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，新麗傳媒是一家業(yè)內(nèi)頗具名氣的影視公司，曾參與出品《我的前半生》、《白鹿原》、《如懿傳》、《余罪》等作品。與閱文集團(tuán)業(yè)務(wù)重合度高，合作空間廣泛。

　　但從財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)來看，情況并不樂觀。被收購時(shí)，新麗傳媒做出了業(yè)績(jī)承諾：2018年、2019年和2020年的凈利不低于5億元、7億元和9億元。收購?fù)瓿珊螅蔓悅髅降臉I(yè)績(jī)承諾一次都未兌現(xiàn)。根據(jù)閱文集團(tuán)財(cái)報(bào)，2018年，新麗傳媒完成業(yè)績(jī)3.24億元，僅為承諾業(yè)績(jī)5億元的64.8%。2019年，新麗傳媒完成業(yè)績(jī)5.49億元，完成了承諾業(yè)績(jī)的78.43%。

　　閱文集團(tuán)表示，目前影視行業(yè)受宏觀環(huán)境的影響正持續(xù)深度調(diào)整，全行業(yè)備案、開機(jī)、上線項(xiàng)目數(shù)量下滑，且部份單體項(xiàng)目利潤(rùn)較預(yù)期減少。此外，新冠肺炎疫情的發(fā)生對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了持續(xù)影響，影視行業(yè)受到了較大沖擊，影視制作延期和上映時(shí)間待定。面對(duì)這些壓力，新麗傳媒的影視項(xiàng)目整體周期變長(zhǎng)，不確定性增加。

　　新任管理層面臨內(nèi)憂外患

　　事實(shí)上，過去半年，閱文集團(tuán)風(fēng)波不斷。4月27日，閱文集團(tuán)前任聯(lián)席首席執(zhí)行官吳文輝和梁曉東、總裁商學(xué)松、高級(jí)副總裁林庭鋒等部分高管團(tuán)隊(duì)成員榮退，辭任目前管理職務(wù)，吳文輝調(diào)任非執(zhí)行董事和董事會(huì)副主席，梁曉東和其他高管擔(dān)任集團(tuán)顧問；同時(shí)，董事會(huì)委任現(xiàn)任騰訊集團(tuán)副總裁、騰訊影業(yè)首席執(zhí)行官程武出任閱文集團(tuán)首席執(zhí)行官和執(zhí)行董事，騰訊平臺(tái)與內(nèi)容事業(yè)群副總裁侯曉楠出任閱文集團(tuán)總裁和執(zhí)行董事。

　　緊接著，閱文集團(tuán)2019年版的舊合同被曝光，引發(fā)輿論關(guān)注。部分網(wǎng)文作家稱這份舊合同存在“霸王條款”，甚至有作者聲稱要發(fā)起“55斷更節(jié)”活動(dòng)抗議。

　　“在新任管理層積極溝通調(diào)節(jié)后，‘合同變更’風(fēng)波以閱文集團(tuán)推出‘單本可選新合同’告終。”上述分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于新任管理層而言，閱文集團(tuán)如今仍面臨很多棘手的問題，內(nèi)部腰部以下作者人心浮動(dòng)，外部免費(fèi)閱讀來勢(shì)洶洶，新麗傳媒?jīng)]有助力反而將公司拽入泥潭，接下來如何操作非常考驗(yàn)管理層水平。

　　面對(duì)內(nèi)外部的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，閱文集團(tuán)表示，將采用相同的批判性思維和積極回應(yīng)的態(tài)度去解決公司在其他業(yè)務(wù)板塊中的問題。首先，將強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)，通過增強(qiáng)IP孵化能力、夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、加快跨業(yè)態(tài)開發(fā)來推動(dòng)IP更快成長(zhǎng)。其次，將改善平臺(tái)的社交和社區(qū)功能，并在閱文和騰訊的產(chǎn)品矩陣之間建立更強(qiáng)的連結(jié)。最后，將強(qiáng)化以IP為中心的生態(tài)系統(tǒng)，借助公司高質(zhì)量IP在包括漫畫、動(dòng)畫、電視劇、電影和游戲等在內(nèi)的各種娛樂形式中建立廣泛的業(yè)務(wù)合作伙伴關(guān)系和網(wǎng)絡(luò)，并抓住創(chuàng)新技術(shù)、細(xì)分業(yè)務(wù)模式和合作伙伴網(wǎng)絡(luò)帶來的新機(jī)遇。