ICIS安迅思C1研究總監(jiān)李莉中國(guó)能源觀察

　　17日晚可能不少人沒睡好，這大過年的……這其中有數(shù)桶油——中石油、中石化、中海油、中化等上上下下的員工，以及新聞民工，皆因華爾街日?qǐng)?bào)(WSJ)一篇語焉不詳?shù)闹匕跣侣劇?/p>

　　消息出來，中石油、中石化、中海油、中化以及國(guó)資委等相關(guān)單位都未予回應(yīng)。

　　幾天前滴滴和快的剛剛在情人節(jié)甜蜜攜手，民間對(duì)其評(píng)論一針見血——有錢人終成了眷屬。

　　可是，想象起中石油和中石化、中海油和中化以后分別一起過日子，這是“有勢(shì)人終成眷屬”的節(jié)奏嗎，總是讓人覺得哪里有點(diǎn)荒誕色彩。

　　先看看這條消息的細(xì)節(jié)吧：華爾街日?qǐng)?bào)稱中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層要求政府相關(guān)的經(jīng)濟(jì)顧問對(duì)央企的合并方案進(jìn)行可行性研究，其中可能包括國(guó)企的大型石油公司，塑造埃克森美孚一樣的巨擘，同時(shí)在低油價(jià)實(shí)際通過合并“提高效率”。

　　以下是各路石油小伙伴的第一反應(yīng)：

　　@Xu*從新加坡發(fā)來消息：我們這邊感覺，這事情純屬腦袋一熱、一拍大腿啊，愕然……

　　善良的人們多和@谷*先生一樣，從任何政策中找到合理的方向：不知真假，但個(gè)人觀點(diǎn)，管道、倉(cāng)儲(chǔ)、物流應(yīng)共享。

　　有咨詢方面的朋友稱，這消息并非空穴來風(fēng)，主要出自國(guó)資委系統(tǒng)，和最近再度熱傳的大合并方案相關(guān)。資料顯示，國(guó)資委的主要職能中前三大分別是監(jiān)管央企國(guó)有資產(chǎn)、監(jiān)管企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，以及這“指導(dǎo)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革和重組”。

　　央企并購(gòu)合成30-50家的說法并非新鮮事，最近可追溯到2009年前后，當(dāng)時(shí)國(guó)資委政策研究中心多位官員在公開場(chǎng)合表示，“國(guó)資委正在加快培育80至100家大型央企，通過并購(gòu)重組，”十二五“期間央企完全有可能減至30至50家。”這些理想中的巨擘央企的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為“具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、成為國(guó)際知名品牌、具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，而大規(guī)模進(jìn)行重組合并是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的應(yīng)對(duì)策略之一”。

　　國(guó)資委官方最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年2月，中央企業(yè)數(shù)量減少至112家，而五年前則多達(dá)近200家。

　　我們不對(duì)國(guó)資委的管理風(fēng)格和戰(zhàn)略妄下價(jià)值判斷，只從并購(gòu)重組基本原則的角度，對(duì)可能發(fā)生的中石油和中石化合并案提出6個(gè)問題：

　　1.獲取特定市場(chǎng)的壟斷地位？

　　首先，合并的目的是什么？一般情況下，企業(yè)并購(gòu)重組可能是為了降低進(jìn)入新市場(chǎng)的障礙，強(qiáng)化市場(chǎng)勢(shì)力和競(jìng)爭(zhēng)地位，以保證壟斷利潤(rùn)。

　　老實(shí)說，民間的概念里，兩桶油親如兄弟，同為央企長(zhǎng)子，完全無須形式上耗費(fèi)周章地合并，來鞏固市場(chǎng)壟斷地位。

　　據(jù)WSJ轉(zhuǎn)述的官方初衷是在低油價(jià)環(huán)境下提高公司治理效率，可十余年來，兩桶油“南石化、北石油”相處默契，若是沒了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手顧影自憐，可能才更會(huì)喪失斗志，效率下降了呢。

　　另一方面，事實(shí)上，在2014年的財(cái)富500強(qiáng)排名中，兩桶油在營(yíng)業(yè)收入上分別超過埃克森美孚，石油公司中僅在荷蘭皇家殼牌之后，分列第三和第四。當(dāng)然，在利潤(rùn)上確實(shí)遠(yuǎn)遜埃克森美孚，利潤(rùn)相加也僅是埃的85%，若要通過合并來超越，可是巨大的挑戰(zhàn)啊。

　　2.產(chǎn)業(yè)鏈重復(fù)OR產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)？

　　第二，合并的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)是什么？成功的企業(yè)并購(gòu)重組一般是精心選擇與自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的標(biāo)的，最大限度地形成和放大協(xié)同效應(yīng)。目標(biāo)企業(yè)沒有最好的，只有最合適的，盡職調(diào)查在其中至關(guān)重要。

　　對(duì)兩桶油來說，是一脈相承的默契兄弟，可不一定是珠聯(lián)璧合的佳偶。兩家雖然在上下游各有側(cè)重和資源稟賦，但整體上下游一體的大部分為開采、油服、煉油、化工、分銷等重復(fù)交叉領(lǐng)域，并在一起，不知何處何時(shí)能擦出火花，產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)。

　　3.如何真正落地執(zhí)行？

　　第三，即使是正確的戰(zhàn)略，無法得到良好的執(zhí)行，最終也會(huì)陷入僵局。試問誰來擔(dān)此重任，進(jìn)行這一場(chǎng)龐大的合并。

　　4.要規(guī)模OR要效益？

　　第四，一般情況下，股東追求的是利潤(rùn)最大化，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)者則可能為自身的薪酬水平、權(quán)力大型社會(huì)地位，而熱衷于追求擴(kuò)大規(guī)模，而不管項(xiàng)目本身是否盈利。而兩桶油的情況看起來正好相反，國(guó)資委作為股東方，似乎卻也認(rèn)為規(guī)模擴(kuò)大，盈利自然會(huì)水漲船高。

　　5.如何進(jìn)行人才和資源重新配置？

　　第五，人才和資源的重新配置也是浩大工程。并購(gòu)重組最容易讓人聯(lián)想到的是減員，之后方可能增效。兩桶油合計(jì)高達(dá)近百萬在職員工的規(guī)模(2013年年報(bào)數(shù)據(jù))，高達(dá)數(shù)萬億人民幣的資產(chǎn)如何重新配置，也將是世紀(jì)難題。

　　6.國(guó)際輿論如何評(píng)價(jià)無限膨脹的國(guó)家石油公司概念？

　　最后是國(guó)際國(guó)內(nèi)輿論。試問怎么理解“市場(chǎng)在資源配置中起著決定性作用”，以及政府與市場(chǎng)的關(guān)系？市場(chǎng)可曾發(fā)出什么信號(hào)，表明未來虛擬中的兩桶油(或“中化海”or“中海化”)將會(huì)成為一個(gè)潛力無窮的偉大公司呢？

　　最后用國(guó)資委主任張毅去年12月在《人民日?qǐng)?bào)》上的幾句話來作結(jié)吧，請(qǐng)諸位自己參詳：

　　深入推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革，要在法治軌道上進(jìn)行，既要鼓勵(lì)大膽創(chuàng)新、先行先試，也要堅(jiān)守法律紅線和政策底線。

　　國(guó)資改革，關(guān)鍵是按照職權(quán)法定、規(guī)范行權(quán)的要求，按照《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》、《公司法》賦予的職能和以管資本為主的要求，明確國(guó)資監(jiān)管邊界，加大簡(jiǎn)政放權(quán)力度，堅(jiān)決調(diào)整、精簡(jiǎn)、優(yōu)化國(guó)資監(jiān)管職能，更好維護(hù)企業(yè)市場(chǎng)主體地位。要強(qiáng)化權(quán)力約束，不斷加大依法監(jiān)管力度。切實(shí)加強(qiáng)權(quán)力監(jiān)督的制度設(shè)計(jì)，對(duì)于權(quán)力集中的領(lǐng)域和崗位，實(shí)行分事行權(quán)、分崗設(shè)權(quán)、分級(jí)授權(quán)，防止權(quán)力濫用。

　　國(guó)資國(guó)企改革正步入攻堅(jiān)期。推進(jìn)改革必須具有自我變革的勇氣，敢于動(dòng)自己的奶酪，主動(dòng)改革，主動(dòng)放權(quán)。

　　國(guó)資委自身也要以壯士斷腕的精神，痛下決心，大刀闊斧，加大簡(jiǎn)政放權(quán)力度，落實(shí)以管資本為主的要求，堅(jiān)決調(diào)整監(jiān)管職能、監(jiān)管方式和運(yùn)行機(jī)制，不該管的和可管可不管的堅(jiān)決不管，該放的要徹底放到位。