中國人正在喜氣洋洋過年之際，國際市場也傳出不少喜訊。估計大家已看到的是希臘與歐盟達成談判協議，緩解了希臘“脫歐”對全球市場的沖擊與風險。不過，更大的喜訊是全球主要國家2月份的股市高歌，不少國家的股票在創歷史新高。比如美國道指及德國的股票指數。

可以說，今年以來，全球幾大主要國家的經濟形勢已經全面好轉。這不僅在于美國的經濟增長強勁，而且在于日本經濟又恢復正增長，特別是有喜色的是歐洲各國。上周五公布的2月歐元區采購經理指數（PMI）初值為53.5，是2014年7月以來新高，也比今年1月的終值52.6為好。從下月開始，歐元央行開始全面推出新一輪的刺激經濟增長量寬貨幣政策，從而使得歐元區的股市在2月份就已經提前反映。在2月份，歐元區的股市全面跑贏全球市場，尤其是德國股市更是創歷史新高。

可以說，年初國際市場十分擔心的全球三大主要經濟體的問題可能已經在逐漸緩解，特別是歐元區，在歐洲央行推出強烈的經濟刺激政策之后，這種情況更是開始好轉。不過，我們應該看到是，2月份歐元區的股市跑贏全球，不僅在于市場預期歐洲央行推出巨額的量寬貨幣政策對經濟會產生較大刺激作用，更為重要的是與歐元區的改革派冒起有關。大刀闊斧的經濟改革及社會改革將是歐元區各國經濟走出當前困境的最大動力。

比如，意大利新總理倫齊（Matteo Renzi），上任一年，這位40歲的總理獲得歐盟、德國及美國的贊揚，在勞工市場的改革有理有節。再有法國經濟部長馬克龍（Emmanuel Macron），跟倫齊一樣，十分年輕，年僅37歲，這位曾在投行工作過改革派，最近提出了一系列經濟改革開放的法案，比如容許地方市長有權決定每年商鋪周日營業天數上限，由目前5天提升到12天，以及開放城際巴士服務與法律專業，以增加市場競爭等。而這些改革都是在走10年前德國走過的路。德國的“哈茨改革”（即德國2000年代中期以來一系列勞動力市場立法改革）在不到10年的時間里，讓德國由“歐洲病夫”轉變為“超級經濟明星”。

在這里就有幾個問題要思考，一是改革是經濟增長之動力，只有改革才能走出經濟困境，并帶來改革紅利。各個國家都是如此。二是經濟改革是從哪里入手？是僅耗動實體性資源呢？比如中國那樣建造更多的住房，來增加GDP，還是全面調動社會每一個人的勞動積極性，以此來提高經濟效率，以此來增加社會財富。可以看到，目前歐洲的改革正在走德國的“哈茨改革”之路，這些都是我們應該關注的大事情。因此，任何改革，只要讓每一個積極性調動起來，讓每一個人分享改革的成果，這樣的改革才會成功及有效果。

現在我們還應該注意的問題有，如果歐元區及日本在年中走出當前的困境，經濟出現全面的增長，那么兩大經濟體的需求將會全面增加。對此，中國政府準備好了嗎？因為，隨著近年來美元的強勢，2014年美元綜合匯率上漲15%以上了，而中國央行更注重的是人民幣對美元的匯率管理。在這種情況下，美元強勁升值，人民幣也強勁升值。而這種人民幣強勁表現對歐元與日元的匯率就會出現嚴重高估。如果歐元區及日本的經濟需求全面增加，受過度高估的人民幣匯率影響，中國商品對這些地區是沒有競爭力。對此，中國政府關注到了沒有。

當然，2月份全球股市高歌，也意味著在未來的幾個月內這些經濟體的經濟將全面好轉，全球需求又可能步入增長正軌。對中國企業來說，這無疑又是一個發展之機會。比如，當前中國不少行業及產業都出現了嚴重的產量過剩，如果外部需求增長，這些過剩產能可以通過外部需求來消化。比如說，國內氧化鋁早就出現了嚴重產能過剩，但是由于稅制問題影響這些產品的出口，不過，最近國內相關企業就在沖破這些限制，氧化鋁的出口大增。這樣，不僅消化了國內過剩的產能，也可讓企業利潤大增。問題是，當前國內的法律法規是否能應對這種變化了形勢。

可見，2008年美國金融危機以來，中國經濟一直在世界上傲視群雄，羊年世界幾大主要經濟體經濟開始好轉了，那么中國是否能夠借此大勢在羊年中有新的發展，而這是中國A股的實體基礎。但愿全球股市高歌，中國A股也順勢而上。