近日，退市新規已正式實施，財務類退市風險警示等均以2020年為首個起算年度，這讓A股公司2020年的財務表現備受關注，誰將成為新規下首批風險警示股？經Wind統計，從2020年前三季度業績來看，有*ST節能（000820）等101股實現凈利潤為負值且營業收入低于1億元，34股期末凈資產為負值，這些情況均觸及新規下的退市風險警示情形。此外，滬深兩市有68股已接近三連虧，上述個股在新規下雖不會被暫停上市，但將會被實施其他風險警示。經統計，上述個股剔除重合后，合計有161股逼近風險警示。

　　101股營收小于1億

　　按照退市新規，實施退市風險警示的情形也出現了重大變化，其中最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元將被實施退市風險警示。從2020年前三季度業績來看，經Wind統計，該類個股共有101只。

　　Wind數據顯示，在今年前三季度，滬深兩市上市公司中共有128股實現營業收入低于1億元，在上述128股中又有長白山、覽海醫療、ST夏華、*ST安信、豐華股份等106股實現凈利潤（所述凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低者為準）為負值。

　　需要指出的是，《上交所科創板股票上市規則》中明確規定，采用第五套市值及財務指標上市的科創板公司，自上市之日起第四個完整會計年度起適用上述退市風險警示指標。

　　經Wind統計，在上述106股中，共有神州細胞、澤璟制藥、康希諾等5家科創板公司采用的是第五套上市標準。剔除這5股后，A股合計共有101股2020年前三季度營收低于1億元且凈利潤為負值。

　　以覽海醫療為例，公司在今年前三季度實現營業收入約為0.38億元，對應實現歸屬凈利潤約為-1.22億元，對應實現扣非后歸屬凈利潤約為-1.26億元。

　　牛牛金融研究總監劉迪寰在接受北京商報記者采訪時表示，新增營收低于1億元且凈利潤為負值的組合類財務退市指標是這次退市新規的一大亮點，通過多維度刻畫，將持續虧損且收入規模不足1億元的公司識別出來，表征上市公司持續經營能力更加精準。“明確凈利潤取扣除非經常性損益前后孰低值，也一定程度上解決了多年來公司通過外部輸血、出售資產等盈余管理手段規避退市的問題。”劉迪寰如是說。

　　34股凈資產為負值

　　“最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值”也是新規下被實施退市風險警示的指標之一。

　　滬深交易所發布的股票上市規則顯示，最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，或追溯后最近一個會計年度期末凈資產為負值，公司股票將被實施退市風險警示。由于2020年年報尚未出爐，暫以2020年前三季度末來看，A股共有ST巴士、*ST九有、ST景谷等34股凈資產為負值（剔除暫停上市的天翔環境）。

　　值得一提的是，在上述34股中，均為ST或*ST個股。根據交易所披露的新舊規則適用銜接安排，新上市規則生效實施前因觸及原上市規則規定情形被實施退市風險警示的公司，以及已經被實施其他風險警示的公司，在公司2020年度報告披露前，交易所對其股票繼續實施退市風險警示或其他風險警示；在公司2020年度報告披露后，適用新上市規則的有關規定決定對其股票是否實施退市風險警示或其他風險警示。

　　退市新規下，這也意味著上述34股面臨繼續被實施退市風險警示/其他風險警示的可能。

　　經Wind統計，在上述34股中，有*ST金鈺、*ST博信、*ST節能等10股與上述提及的101股（營收低于1億元且凈利潤為負值）出現重合。投融資專家許小恒對北京商報記者表示，凈資產為負數說明企業已經資不抵債，這樣的企業存在在二級市場上是有一定風險的，有必要給投資者進行提示。“此次退市新規力度空前，財務類退市指標的補充和完善也有助于我國A股市場形成良好的出口關。”許小恒如是說。

　　對于財務造假，證監會也一直秉承“零容忍”的態度。近期，證監會通報了ST金剛信息披露違法案件調查情況，經查，ST金剛涉嫌重大財務造假。

　　68股面臨三連虧風險

　　退市新規的下發，也讓A股市場將出現可交易的三連虧企業，而這些企業如未觸及新規下的退市風險警示，將被實施其他風險警示。Wind顯示，A股市場共計有68股在2018年、2019年連續虧損，且在2020年前三季度也處于虧損狀態，其中32股觸及上述兩種退市風險警示情形，這也意味著將有36股面臨較大的其他風險警示。

　　退市新規落地后，財務類退市風險警示情形、退市指標及新增重大違法退市指標均以2020年為首個起算年度，這讓已連續虧損的企業成為了市場熱議的焦點，意味著即使公司在2018年、2019年連續虧損，公司在2020年繼續虧損也將不會被暫停上市。

　　對于該類企業，交易所也做出了安排。根據交易所發布的銜接安排，未觸及新規退市風險警示情形但觸及《股票上市規則（2018年11月修訂）》暫停上市標準的，不實施暫停上市，對其股票實施其他風險警示。

　　經Wind統計，剔除今年上市的科創板個股，滬深兩市共有*ST商城、*ST時萬等68股在2018年、2019年以及2020年前三季度處于虧損狀態。在上述68股中，有*ST節能等32股已觸及前述營收低于1億元且凈利潤為負值或者凈資產為負值的情形，將有36股面臨被實施ST的風險。

　　據了解，近兩月*ST節能利空消息不斷，披露公司及控股股東神霧科技集團股份有限公司被立案調查后，*ST節能又在2020年11月24日披露實控人吳道洪被立案調查。針對相關問題，北京商報記者致電*ST節能董秘辦公室進行采訪，不過對方電話未有人接聽。