去年以來，新三板一系列改革漸次落地，基礎制度建設愈加完善。新三板終止掛牌細則征求意見已結束，轉板制度落地……這些舉措既是夯實新三板發展基礎的重要內容，又是深化資本市場改革的重要部分。

多位接受證券時報記者采訪的全國人大代表、全國政協委員認為，新三板應聚焦發揮好培育“小特精專”企業和服務民營經濟的功能，進一步鞏固改革成效、完善政策制度、促進投融兩活，增強市場各方獲得感。

新三板改革舉措

應接不暇

經過近8年的探索，新三板已成為資本市場服務中小企業和民營經濟的重要平臺。統計顯示，新三板市場設立至今，累計服務了1.34萬家掛牌公司，近7000家公司通過新三板市場合計融資超過5200億元。

本輪新三板全面深化改革以來，設立精選層并配套形成比照上市公司標準的發行交易、信息披露、監督管理等制度，優化投資者準入標準，引入公募基金，推出轉板上市機制等全面深化改革舉措陸續落地，使得新三板的市場定位更加清晰，市場特色愈發突出，市場結構有所完備，各類制度供給邁上新的臺階。新三板市場發展的基礎得到進一步夯實，精準服務中小企業的能力進一步增強。

全國政協委員、新三板掛牌公司希肯文化董事長安庭認為，改革后，新三板形成了“基礎層-創新層-精選層”層層遞進的市場結構，構建了差異化的制度體系，這些制度設計能夠與中小企業發展階段各異、經營情況多樣、業務模式豐富的諸多特征實現更好的契合，為中小企業提供更加精準的服務。

同時，融資和交易并重，財富效應逐步顯現。新增了向不特定合格投資者公開發行股份，優化了定向發行制度，有助于降低融資成本、靈活企業融資時點；精選層實施連續競價交易，創新層和基礎層提升了集合競價頻次，完善了交易制度，活躍了市場交易。

據了解，2020年，新三板市場10只指數全部上漲，平均漲幅達25.44%，為前期“投早、投小”的投資者提供了豐厚回報。2020年，超98%符合條件的基礎層公司提交了創新層申請，調整后創新層公司數量是調整前的1.83倍。

特別是隨著滬深交易所轉板上市規則的落地，轉板上市步入實際操作階段。全國人大代表、北京證監局局長賈文勤認為，這對于進一步打開優質中小企業成長空間、完善多層次資本市場互聯互通機制具有重要意義，掛牌公司在新三板融資發展的路徑已十分清晰，投資者的長期投資策略也更加多元。應加強對擬轉板上市企業指導培訓，加大與市場各方的溝通協作，確保轉板上市制度平穩、順暢落地。

根據規則，轉板公司應當在新三板精選層連續掛牌一年以上，并滿足“雙1000”，即滿足股東人數不低于1000人、董事會審議轉板上市相關事宜決議公告日前60個交易日內累計成交量不低于1000萬股的條件。據統計，目前符合“雙1000”門檻的精選層公司共有15家，它們中的佼佼者有望在今年獲得轉板機會。

明確長期資金

進入新三板政策安排

暢通中長期資金入市路徑也是新三板的重要改革之一。目前公募基金可投資新三板，為確保QFII、RQFII交易業務順利實施，全國股轉公司近日聯合多方共同搭建通關測試環境，供市場參與者進行通關測試，目前，本次通關測試已順利結束。

通關測試結束意味著QFII和RQFII投資新三板進入實操階段，配合混合交易、融資融券等制度，將進一步完善市場風險管理工具，對于進一步壯大新三板市場機構投資者隊伍、擴大長期穩定資金來源、提升市場流動性、促進新三板市場平穩健康運行具有重要意義。同時，也將為新三板市場注入更多“活水”，提振投資者和掛牌公司的信心，進一步吸引更多投資者進場“掘金”，提升新三板市場整體流動性水平。

但保險資金、社保基金等長期資金直接投資新三板的政策至今尚待明確。2013年《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》明確提出，鼓勵保險公司、企業年金等機構投資者參與新三板市場。截至目前，新三板掛牌公司股票尚未納入社?；鸷宛B老金的投資范圍。

中小企業占我國企業總數的九成以上，提供了50%以上的稅收，創造了60%以上的國內生產總值，完成了70%以上的發明專利，提供了80%以上的就業崗位，是國民經濟發展的生力軍，也是經濟結構調整、擴大就業、改善民生和推動創新的重要力量。但是，中小企業受限于規模較小、資產較少、經營波動性大等因素，不易獲得金融資源青睞，長期以來存在較大融資缺口，制約了中小企業的創新發展。

賈文勤表示，在新三板引入長期資金，對于穩定市場預期，幫助民營經濟、中小企業緩解融資難，提高中小企業直接融資比重具有重要意義。

“新三板精選層系列制度的推出以及公募基金投資精選層的具體實踐，已為保險公司、社保基金等專業機構投資者參與新三板奠定了基礎，建議相關部委明確保險公司、社?；鸬韧顿Y新三板的政策。”賈文勤建議，鑒于新三板股票流動性和投資安全性等方面的因素，具體實施時，可參照公募基金投資新三板的步驟，先將新三板精選層股票納入保險公司、社?；鸬耐顿Y范圍。

加大政策供給

培育“小特精專”企業

新三板改革仍在進行時。多位代表委員建議從國家層面應進一步重視中小企業成長發展，完善支持中小企業發展的政策體系，進一步發揮好新三板作為資本市場服務中小企業主要平臺的功能，推動新三板建設成為服務中小企業直接融資、促進創新資本形成的主陣地。

全國人大代表、新三板掛牌公司榮鑫物業董事長崔榮華表示，希望有關部委進一步豐富支持中小企業發展的政策供給，加強對中小企業對接新三板市場的支持力度，更好引導資本向新經濟要素和中小企業聚集，促進中小企業實現更高質量發展。同時，各地政府加大政策扶植力度，優化中小企業發展環境，依托新三板支持中小企業生產恢復和創新發展，助力區域經濟轉型升級。

“建議結合市場各層企業個性化發展狀況，開展提升內控水平專項行動，樹立優秀典型，為企業量身定制規范建議，輔導掛牌公司提高信息披露和公司治理水平，不斷提升財務信息質量，幫助企業在創新發展的道路上走得快、走得穩。”崔榮華表示，應著力構建具有新三板品牌特色的市場服務體系，進一步增強市場服務的精準度、豐富度和覆蓋度，切實提升各類市場主體獲得感。

安庭建議新三板應聚焦發揮好培育“小特精專”企業和服務民營經濟的功能，進一步鞏固改革成效、完善政策制度、促進投融兩活，增強市場各方獲得感。

一方面，做精做細精選層。精選層示范引領帶動作用強，應把精選層打造為“小特精專”企業的聚集地。在確保審查質量的前提下，提高審查效率，擴大企業規模，樹立精選層標桿企業。推出精選層再融資制度，明確精選層企業并購重組要求，支持企業在精選層持續融資發展。同時，加快落地混合交易和融資融券制度，研發推出精選層指數，鼓勵和支持投資者積極參與精選層發行交易。

另一方面，建設發展好創新層和基礎層。創新層和基礎層是新三板的“基石”，應努力打造為“小特精專”企業的加速器和孵化器。進一步豐富融資工具，推出更多的融資產品。加大與區域股權市場對接力度，試點三、四板“轉板”機制，進一步發揮新三板承上啟下作用。此外，應針對創新實力或潛力突出的企業研究建立更加多元、包容的準入標準，提高新三板對“小特精專”企業的覆蓋面。

此外，作為全球掛牌公司數量最多的交易場所，新三板應繼續加大科技力量在市場改革、監管和服務中的應用廣度和深度，增強大數據、人工智能等新一代信息技術對市場各類業務的賦能，提高數字化水平，滿足市場主體參與需求、改善參與體驗。