“李克強+”

——評李克強總理第三次答記者問

民生宏觀管清友、朱振鑫

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總理記者會不一定是一年中最重要的政治新聞，但絕對是最特別的一次。在習慣了單向的照本宣科式的中國政治生態中，這可能是在最大程度上還原個人色彩的一次雙向互動。當然，有人質疑這種“雙向”的成色。但在中國改革開放的進程中，這場每年春天的約會的確讓我們認識了領導人更“個性”的一面。在這里，我們看到了“留一口棺材”、“鞠躬盡瘁、死而后已”的朱镕基總理，看到了“腦子像Computer”、擅長詩詞歌賦的溫家寶總理，也看到了決心“把錯裝在政府身上的手換成市場的手”的李克強總理。答記者問已經成為打造總理標簽的第一窗口。

今年是李克強總理的第三次答記者問，三年的執政經驗已經讓“李克強+”的施政思路愈發清晰。

■“李克強+經濟新常態”

從李總理上任開始，每次的記者會都離不開一個問題：對經濟下行的擔憂。但相比前兩次，今年的李總理對經濟下行的質疑更加“淡定”。今年的兩會上，增長目標在連續三年保持7.5%之后首次下調至7%。不當家不知柴米油鹽貴，李總理作為當家人顯然最清楚新常態之下保持高速增長已不現實：中國經濟目前的經濟總量已經有10萬億美元，每年增長7%就基本相等于一個中等國家的經濟規模。所以中央已經不可能再繼強求不現實的高增長，而是著重“穩定市場長期預期”。這應該算是對資本市場的一次明確提醒：所謂的穩定長期預期，就是要杜絕大規模刺激的預期，此前市場傳言的10萬億中國版QE絕對是無稽之談。

當然，正確認識經濟增速換擋的新常態并不意味著坐視不管。李克強總理強調如果速度影響到“就業”和“收入”的下限，依然會“加大定向調控的力度”，“工具箱里的工具還很多”。第一，貨幣寬松還會繼續，降息降準還會繼續出現，我們預計4月是下一個關鍵時點。第二，類財政擴張還會繼續。盡管赤字率沒有大幅提升，但通過PSL支持棚戶區改造、保障房等民生工程投資實際上發揮了類財政的作用。第三，充分調動社會資本參與投資，PPP模式將繼續推進，醫療教育等服務業開放將加大力度。

■“李克強+金融風險”

本次記者會限定每個記者只提一個問題，但英國《金融時報》記者的第一個提問非常聰明，從中國居民海外購房的現象切入，直指目前中國最令人擔憂的兩個風險：一是內部房地產下滑和整體經濟下行背景下的債務違約風險，二是外部國際資本外逃帶來的金融風險。李總理雖然表示對海外購房現象缺乏了解，但也明確了對這兩大金融風險的看法：不擔心。第一，個案金融風險的確存在，但不存在系統性的金融風險。中國整體的債務率在全球仍處于較低水平，而且70%以上的地方債務是投資性的。第二，資本外逃缺乏數據支持。從數據上看，中國去年吸引外資（FDI）的規模還是最大的。

對市場來說，必須認清亮點：第一，逐步打破剛性兌付，允許金融風險的有序釋放是中央樂意看到的，個案性的違約事件將會越來越多，債券牛市之下閉著眼拿債的時代已經結束。第二，允許風險的有序釋放、有序降低企業杠桿率有助于無風險利率的繼續下行，但這個過程是漸進而且漫長的。第三，中央不會因為擔心資本外逃的風險而掣肘貨幣寬松，也不會因此妨礙對匯率市場化的推進，今年中央可能繼續允許匯率適度貶值。

■“李克強+房地產”

對房地產的態度在去年的記者會上已經明確，今年繼續強化。從需求端來看，“因地制宜、分城施策”。大部分人口增長較慢、供需較為平衡的城市已經先后放開了限購。李克強特別強調“需求是剛性的”，一方面表明房地產市場不存在崩盤風險，另一方面也意味著對合理的剛性住房需求必須予以支持，不能因為控制房價就扼殺掉合理的住房需求。預計下一步可能繼續在信貸政策方面有所松動，支持合理的自住和改善型購房需求。

從供給端來看，繼續實行雙軌制。政府繼續保低端，加快棚戶區改造和保障房建設，而中高端則交給市場自發調節。

■“李克強+互聯網”

李總理從網上購書，這應該是對電子商務等互聯網經濟新業態的最佳廣告。對于網購沖擊實體店的看法，李總理并不認同。第一，網店對就業有更大的拉動作用，800戶人家開了2000多家網店。第二，實體店與網店并不沖突，總理提到了調研中的經歷，很多實體店已經線上線下相結合，不僅不會受到沖擊，還會借助“互聯網+”的風口重獲新生。對市場來說，以電子商務為代表“互聯網+”經濟已經迎來黃金時代，未來互聯網對傳統產業的改造將是不可忽視的投資思路。

但值得注意的是，總理借助315特別強調產品質量，也顯示出高層對電子商務粗放發展初期產品質量問題的高度關注，未來互聯網經濟的淘汰率會更高，分化會更嚴重。聽到總理的提醒，劉強東的心情肯定比馬云要好一些。

■“李克強+簡政放權”

簡政放權應該是李總理在三屆記者會上最青睞的話題，也成為李總理的特色標簽。數據作為行政管理機構的領導人，卻力推行政管理體制改革，這種壯士斷腕的氣概的確值得欽佩。今年簡政放權可能從數量擴張向質量提升過渡。一是全面取消非行政許可，不能松了“手閘”，還踩著“腳閘”。二是全面實施責任清單和權力清單。三是探索事中事后監管的新模式。對資本市場來說，今年的食品安全和產品質量監管可能成為一個重要主題。

■“李克強+創新”

創新驅動發展戰略是中央確定的最重要的國家戰略之一?！兜谝回斀洝酚浾哧P于政府為什么要為創新操心的提問引出了一個非常重要的問題：政府在創新驅動發展戰略中應該扮演什么角色。李總理的思路顯然和前幾屆政府有所區別，核心是發揮市場的決定性作用。一方面，不單純依靠對科研創新的財政資金支持，而是借助資本市場、撬動社會資本，發展眾籌、天使投資、風險投資等新的融資模式，這對資本市場和金融業者來說絕對是好消息。另一方面，更注重的是為“創新”清障，也就是通過降低創業的門檻、減少創業的審批和障礙，除了提升公眾的參與度之外，也會通過科研管理體制改革激活現有體制內人員的創新能力，預計今年以中科院為代表的科研院所改革將加速推進。

■“李克強+環保”

《華盛頓郵報》記者借助柴靜的紀錄片提出的問題讓兩桶油虛驚一場，李總理很客氣的繞開了中石油和中石化的問題，而是借機強調了政府目前對環保的空前重視?？偫硖岬接腥速|疑政府工作報告對環保著墨不夠，最大的變化是把“節能減排”列入考核官員的經濟社會發展預期目標當中，量化環保責任。今年的重點是嚴格執行新修訂的《環境保護法》，新法律更加嚴格，而且強調了“跨行政區域聯合防治協調機制”、“環境信息公開和公眾參與機制”等新思路。結合中國在去年APEC會議上提出的節能減排承諾，預計今年的環保產業將迎來前所未有的發展機遇。

■“李克強+人口政策”

人口結構變化是中國經濟常態之下最重要的一個變量。2013年以來，隨著計劃生育的后續影響開始體現，中國的勞動適齡人口占比已經開始下降，未來十年老齡化的壓力將明顯加大。為適應這種變化，三中全會之后，中國放開了單獨二孩政策，那么下一步市場期待的全面二孩會不會有突破？從李克強總理的回答來看，目前中央已經在考慮人口政策的調整，但還沒有具體的時間表。首先，盡管社會普遍反映單獨二孩帶來的人口增量低于預期，但中央層面仍在評估過程，人口變化畢竟是個慢變量。其次，人口政策一旦修改，影響長遠，所以必定是一個謹慎而又漫長的過程。在評估單獨二孩的效果之后，中央應該會全面重估長期的人口戰略。

■“李克強+降低融資成本”

融資難是去年以來最讓中央頭疼的問題。從李克強總理今天的回答來看，未來降低融資成本的核心思路無非以下幾個：一是加強貨幣政策調控，李克強總理回避了降息降準，而是強調定向調控，這其實從一定程度上說明中央并不認為降息降準就違背了定向寬松、總量穩定的思路，這是市場的一個誤區，所以下一步的定向調控依然會包括降息、降準、PSL、再貸款、SLF、MLF等多種工具。二是加強多層次資本市場的建設。從間接融資向直接融資為主過渡是大方向，地方政府債務將加快從高息的銀行貸款向低息的地方政府債券置換，新三板等更加靈活便利的股權市場將繼續野蠻生長。三是加快發展民營銀行?？偫硖岬浇衲暌雠_存款保險條例，其重要目的就是為發展民營銀行掃清障礙，今年初總理視察微眾銀行也是在為民營銀行站臺。四是在防止系統性金融風險的基礎上允許個案金融風險的有序釋放，融資難的根源在預算軟約束和剛性兌付帶來的債務擴張和滾動壓力，中央已經開始注意到這一點，逐步打破剛性兌付，允許個案金融風險釋放。