2023年是資管新規(guī)頒布5周年。《報(bào)告》指出，5年來，監(jiān)管部門推動(dòng)銀行理財(cái)行業(yè)規(guī)范轉(zhuǎn)型，精準(zhǔn)施策防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，一批行業(yè)難點(diǎn)問題得到穩(wěn)妥解決，行業(yè)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。在新發(fā)展格局下，銀行理財(cái)行業(yè)扎實(shí)走過規(guī)范化整改的轉(zhuǎn)型期，發(fā)展不斷取得新成效，步入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

　　凈值化轉(zhuǎn)型成效顯著

　　《報(bào)告》顯示，2023年上半年，全國(guó)共有225家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.52萬只，累計(jì)募集資金127.75萬億元。截至6月末，全國(guó)共有265家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品3.71萬只，較年初增長(zhǎng)6.88%；存續(xù)規(guī)模25.34萬億元。

　　分機(jī)構(gòu)類型來看，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量和金額均最多，存續(xù)產(chǎn)品1.62萬只，存續(xù)規(guī)模20.67萬億元，較年初下降7.09%，同比增加7.99%，占全市場(chǎng)的比例達(dá)81.55%。

　　對(duì)于理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模的下降，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員何雨芮認(rèn)為，首先是因?yàn)橥顿Y者此前“破凈”陰霾還未完全消散。由于債市波動(dòng)等原因，2022年出現(xiàn)了兩次破凈潮現(xiàn)象，不少投資者無力面對(duì)產(chǎn)品凈值連續(xù)下跌，紛紛贖回產(chǎn)品。即使“破凈潮”過去已有半年多，但個(gè)人投資者恐慌情緒并未完全消散，這在一定程度上造成了理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模下降。其次是各類資管產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分銀行理財(cái)投資者向公募基金遷徙。

　　值得關(guān)注的是，資管新規(guī)過渡期結(jié)束之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化程度持續(xù)提升。截至今年6月末，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模24.31萬億元，占比為95.94%，較去年同期增加0.85個(gè)百分點(diǎn)。

　　“2022年資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行理財(cái)已經(jīng)基本完成各項(xiàng)整改任務(wù)，理財(cái)公司成為銀行理財(cái)市場(chǎng)的主要力量。”中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)劉峰此前在2023資產(chǎn)管理年會(huì)上表示，銀行理財(cái)回歸資產(chǎn)管理本源，開啟高質(zhì)量發(fā)展新篇章。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管上半年理財(cái)存續(xù)規(guī)模有所下降，但凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比提升，顯示出理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型成效顯著，預(yù)計(jì)隨著理財(cái)表現(xiàn)的回暖、存款利率下調(diào)，下半年理財(cái)規(guī)模將逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，銀行理財(cái)素有下半年發(fā)力的特征，7月通常是市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)增量擴(kuò)容的關(guān)鍵窗口。目前存款利率下調(diào)疊加居民風(fēng)險(xiǎn)投資偏好較低，理財(cái)進(jìn)入三季度后或迎來規(guī)模沖量的最佳時(shí)機(jī)。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)恢復(fù)態(tài)勢(shì)并不穩(wěn)固，近期增加較多的理財(cái)產(chǎn)品主要是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的短久期產(chǎn)品，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資意愿仍然有待提振。他認(rèn)為，對(duì)銀行和理財(cái)公司而言，下半年要做好四方面工作：校準(zhǔn)理財(cái)業(yè)務(wù)定位；提高專業(yè)化能力；做好投資者分層服務(wù)；加強(qiáng)投資者教育。

　　穩(wěn)住市場(chǎng)和客戶

　　今年上半年，理財(cái)投資者數(shù)量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。《報(bào)告》顯示，截至2023年6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者已經(jīng)達(dá)到1.04億個(gè)，較年初增加7.24%。在結(jié)構(gòu)上，理財(cái)市場(chǎng)仍以個(gè)人投資者為主，數(shù)量為1.03億個(gè)，占比98.87%；機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量占比略有提升，數(shù)量為117.33萬個(gè)，占比1.13%。

　　對(duì)于投資者較為關(guān)注的理財(cái)收益情況，《報(bào)告》顯示，2023年上半年，理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益3310億元。其中，銀行機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益836億元；理財(cái)公司累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益2474億元，同比增長(zhǎng)19.61%。上半年各月度，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.39%。銀行理財(cái)業(yè)持續(xù)讓惠于民，增加了居民財(cái)產(chǎn)性收入。

　　但也要看到，作為投資者財(cái)富管理的重要方式之一，銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品收益率仍有進(jìn)一步修復(fù)的空間。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年每年年底的理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別為4.44%、4.05%、3.55%。今年上半年，3.39%的平均收益率雖較去年底的2.09%有所回升，但仍然低于往年平均水平。

　　“投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品仍然持有較強(qiáng)的信心，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍以穩(wěn)健投資為主。”中國(guó)銀行研究院研究員李一帆表示，隨著理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入全面凈值化時(shí)代，投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益性、安全性、流動(dòng)性都有更高要求。為進(jìn)一步提升理財(cái)產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力，理財(cái)公司需要強(qiáng)化投研能力，創(chuàng)新推出更多理財(cái)產(chǎn)品，為客戶理財(cái)提供更加優(yōu)質(zhì)專業(yè)的金融服務(wù)。

　　2023年上半年，理財(cái)投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于兩極化發(fā)展。《報(bào)告》顯示，風(fēng)險(xiǎn)偏好為一級(jí)（保守型）和五級(jí)（進(jìn)取型）的個(gè)人投資者數(shù)量占比較年初有所增加，分別增加1.32個(gè)百分點(diǎn)和0.32個(gè)百分點(diǎn)。截至今年6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者數(shù)量最多的仍是風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級(jí)（穩(wěn)健型）的投資者，占比34.31%。

　　中郵理財(cái)黨委書記、董事長(zhǎng)吳姚東認(rèn)為，當(dāng)前銀行理財(cái)?shù)目蛻麸L(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，對(duì)于產(chǎn)品凈值的快速調(diào)整，還需要適應(yīng)過程和時(shí)間差。

　　“銀行理財(cái)要應(yīng)對(duì)未來的分化與錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)格局。雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品此前經(jīng)歷了“破凈潮”和“贖回潮”，但理財(cái)公司通過防御性投資和保守型產(chǎn)品投放，在一定程度上穩(wěn)住了市場(chǎng)和客戶，仍獲得了投資者的信任，成為投資者財(cái)富管理需求中主要的‘產(chǎn)品批發(fā)地’，這一狀況將長(zhǎng)期持續(xù)。”吳姚東認(rèn)為，未來，大型銀行理財(cái)子公司或?qū)⑾蛉苄唾Y管公司轉(zhuǎn)型，通過對(duì)各類資產(chǎn)的全覆蓋，布局全譜系資管產(chǎn)品，來滿足各類型客戶的綜合化財(cái)富管理需求。

　　有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　今年上半年，銀行理財(cái)發(fā)揮資金優(yōu)化配置功能，通過多種途徑實(shí)現(xiàn)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求對(duì)接。“銀行理財(cái)始終把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為職責(zé)使命，落實(shí)國(guó)家區(qū)域建設(shè)發(fā)展戰(zhàn)略，支持產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)，助推‘雙碳’目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，主要有三大實(shí)踐。”劉峰表示，一是銀行理財(cái)積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，二是銀行理財(cái)助推經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，三是銀行理財(cái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展。

　　《報(bào)告》顯示，截至今年6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品通過投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模約19萬億元。其中，理財(cái)資金投向綠色債券規(guī)模超2300億元，投向“一帶一路”、區(qū)域發(fā)展、扶貧紓困等專項(xiàng)債券規(guī)模超1000億元，為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超3.5萬億元。

　　為助力我國(guó)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，理財(cái)市場(chǎng)2023年上半年累計(jì)發(fā)行ESG主題理財(cái)產(chǎn)品67只，合計(jì)募集資金超260億元。截至6月末，ESG主題理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)1586億元，同比增長(zhǎng)51.29%。此外，理財(cái)行業(yè)不斷推出特色產(chǎn)品，2023年6月末存續(xù)專精特新、鄉(xiāng)村振興、大灣區(qū)等主題理財(cái)產(chǎn)品超200只，存續(xù)規(guī)模超850億元。

　　例如，建信理財(cái)支持國(guó)家建設(shè)和重點(diǎn)區(qū)域發(fā)展，截至2023年6月末，公司直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)6980億元，自公司成立以來平均增速達(dá)到102.15%。公司支持長(zhǎng)三角、京津冀、西部大開發(fā)、粵港澳大灣區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域規(guī)模5368億元，自公司成立以來平均增速達(dá)到180.27%。支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資規(guī)模943.6億元，近3年平均增速為56.53%。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，在推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，理財(cái)公司作為重要市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者，要主動(dòng)發(fā)揮好長(zhǎng)期資金匯集、優(yōu)化資源配置、穿越周期波動(dòng)的功能性作用，積極參與深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以金融資源高效配置帶動(dòng)生產(chǎn)要素合理流動(dòng)，使我國(guó)資管市場(chǎng)成為金融市場(chǎng)的活水源頭與穩(wěn)定基石、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輸血泵與供氧器。

　　“未來，理財(cái)機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品及服務(wù)，通過ESG產(chǎn)品等綠色創(chuàng)新產(chǎn)品踐行綠色金融，引導(dǎo)社會(huì)資金精準(zhǔn)流向綠色、低碳領(lǐng)域，支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，助推經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展。”劉峰說。

　　董希淼表示，下一階段，銀行和理財(cái)公司應(yīng)大力提升專業(yè)化特色化發(fā)展能力，金融監(jiān)管部門應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管，中小銀行應(yīng)加快發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)，各方協(xié)同發(fā)力、共同推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)企穩(wěn)回升，更好地滿足投資者平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的需求，更高效靈活地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。