優酷土豆的年報似乎只有一個主題，那就是賠，繼續賠，可勁賠，優酷土豆2014年前三季度分別賠了3610萬美元、2650萬美元、2960萬美元，加之第四季度虧損5130萬美元，優酷土豆2014年共虧損1.43億美元。我數學不好，這么算下來大概已經8.8個億人民幣了吧。算了算，去年4月阿里巴巴12億美元投資優土，拿下18.5%的股權，對應的是優酷60億美元的估值，而現在資本市場給出的數字僅僅是22億美元。

就在優土年報發布的當天，國際投行給了他賣出評級，預期目標價僅僅10美元，換句話說他還得跌30%，如果不幸被言中，優土的估值會掉到15億美元附近。就這么一份爛年報公布后，還有人說他是會計處置方式不當，說這里面還有水分。這就實在是不能忍了，好比我們上學的時候，你已經考到不及格了，竟然老師還說你是抄的，這很明顯就是在鄙視智商了。那么優土到底有沒有問題呢？這恐怕就要問他們自己了，反正老大是CFO出身，去年年底在融資的關鍵時刻，也能做出單季度盈利的美妙畫卷。

其實，優酷的問題并不在財報是否動手腳，而是故事編不下去了，我們從營收增長看，2010年為152%，2011年132%，2012年100%，2013年68.7%，2014年40%，這說明什么？很明顯已經到了增長乏力的臨界點，繼續玩下去，很快就會變成了制造企業的增長率，在高增長的期間你尚且解決不了盈利問題，那么進入低增長期，還拿什么回報投資人？數據統計，優土從上市到現在一共燒了投資人17個億，這么多錢燒下去，并沒有燒出一個領先優勢，甚至還被追趕者攆上了，優酷、愛奇藝、騰訊已經在國內形成了三強爭霸的局面。而他們背后分別代表了BAT的力量，所以幾乎很難再進行兼并整合，也許燒錢的游戲，根本停不下來。

優土的問題絕不是孤立的，整個行業在血拼了近10年之后，還是發現隱隱的涼意，根本就沒有成熟的商業模式，張朝陽說過，這個行業剩下3家的時候，馬上就會賺錢，但結果卻是，這么多年了，怎么也殺不死對手，反之，一個個更強的對手勇于跳下火海，比如騰訊、比如蘇寧聯想、比如湖南廣電。這些巨頭或有的是錢，或壟斷資源，或有渠道產業支撐，總之就是跟你死磕，于是我們看到內容的集中度再擴散，現在壟斷任何一部獨播劇或者綜藝，都要付出更大的代價。甚至有的內容自打拿下的第一天起，就知道肯定是個賠本賺吆喝的買賣。但這個吆喝又不能不賺，因為在這個行業用戶沒有任何忠誠度，沒有內容分分鐘會走掉。這也是大家的可悲之處，本來電視相對于圖文來說，是有個性的，不容易模仿的。但視頻網站之前幾年的血拼，生生把電視的個性化資源變成了標準化產品，把制作方捧成了爺，于是，大家拼死拼活拉來的錢，全部被這幫爺賺走了，本以為這幫爺能夠念在多年的情分上，以后多通融通融，結果更是傷心至極，大爺們有錢之后，竟然也要自己干視頻了，芒果網就是個典型的例子。就在這個時候，視頻網站們徹底慌了，如果芒果入局，番茄、浙江、江蘇持續跟進，那么以后將再無資源可播。換句話說，你即使再有錢也沒內容了。屆時拿什么留住這些用戶呢？沒有用戶，廣告商自然也會頭也不回的全走掉。

正是考慮到這個巨大的危機，我們看到去年下半年開始，各家網站都在瘋狂的發力自制內容，甚至有些慌不擇食。拼命燒錢。企圖打造出屬于自己的個性化內容產品，某網站要投拍的劇就達到上百部，自制綜藝更是超過幾十個欄目?；ǖ腻X就更是數以億計，由于拿不到核心電視臺的資源，所以幾乎將吃奶的勁，全部投在了自制上。結果不用想也知道，好作品寥寥無幾，大部分都是水貨。想打造出電視臺一樣的現象級產品，幾乎是不可能。綜藝流量大幅下降，也沒什么懸念。拼不過電視是很正常的，因為最優秀的內容人才仍然在電視領域中，干編導出身的和干編輯出身的，從思維方式就有著本質區別，一個是創造內容，一個是組合內容，所以視頻網站的起家就門戶搬家，就是編輯核心，現在這幫編輯也大概都身居要職，做網站都是把好手，但創造內容，更多是外行指揮假內行，甚至干脆就是外行指揮外行。自己哄自己玩。

既然中心化這條路，越走競爭越多，越走越狹窄，那么去中心化行不行呢？答案也是否定的，還拿優土舉例，優土已經是最大的UGC平臺，每年產生大量的UGC內容，也耗費了大量的帶寬成本，但這些大量的UGC內容卻無法變現，CPM也就是千人成本極低，因為99%的人是沒有視頻制作能力的，畢竟沒有人是柯南，天天趕上殺人放火這事并不現實，廣告商也不傻，你拍個狗打架傳上來就讓我來買單，想都不要想。所以，UGC不行，版權也不行，似乎視頻網站只剩下PGC一條路，也就是專業用戶產生內容，比如羅輯思維，曉說，吳曉波頻道這樣的節目，個人魅力的凝聚會產生一定的流量和粉絲，但由于是細分的垂直領域，相比于現象級的電視版權節目并不好賣，也或者是視頻網站們不想好好賣。因為這種個人魅力的內容，本質其實就是一種秀場模式，只不過是有文化氣息的秀場模式而已。所以秀場的東西，按照版權的路子去賣，自然會出問題。目前想明白的也就羅輯思維的羅振宇，他從一開始就不賣廣告，只做社群，現在確實風生水起。

所以總結下來，視頻網站馬上面臨的問題就是，能賣的買不起也買不到，能輕松做到的無人問津也不值錢，最后兜了一大圈，燒了不少錢，還是回到了原點，跟那些曾經看不起的人，一塊做一樣的業務模式而已。所以這么看優土被打了差評，也就不足為奇了。至于競爭對手們，應該滿滿的都是恨吧，優土這么不爭氣，小伙伴們還怎么上市！內什么，至于樂視……A股的上市公司，我們就不要討論了。