今年1月28日，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制，其中之一是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，自3月18日起實(shí)施。

轉(zhuǎn)融券由“T+0”變成“T+1”進(jìn)入通關(guān)測試階段

根據(jù)中國證券金融股份有限公司（簡稱“中證金融”）通知，為做好暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用技術(shù)準(zhǔn)備工作，現(xiàn)定于2024年3月16日在生產(chǎn)環(huán)境組織轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)通關(guān)測試。

通知要求各證券公司高度重視，做好系統(tǒng)、流程、人員等各方面準(zhǔn)備，按照《暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用業(yè)務(wù)通關(guān)測試方案》（簡稱“測試方案”）認(rèn)真做好測試工作。測試結(jié)束后，券商需做好環(huán)境恢復(fù)工作，并根據(jù)測試方案要求反饋測試情況。

測試方案顯示，在此次測試中將模擬轉(zhuǎn)融通1個(gè)交易日的交易和結(jié)算。測試內(nèi)容涵蓋市場化轉(zhuǎn)融券約定借入和撤單、轉(zhuǎn)融券非約定借入和撤單、市場化轉(zhuǎn)融通證券出借、非約定申報(bào)轉(zhuǎn)融通證券出借、展期和提前了結(jié)申報(bào)和撤單、市場化轉(zhuǎn)融資借入申報(bào)和撤單、擔(dān)保證券繳存提取、擔(dān)保品買賣、行情接收與展示、清算交收等業(yè)務(wù)處理。

此次業(yè)務(wù)測試重點(diǎn)包括：市場化轉(zhuǎn)融資申報(bào)/撤單、市場化轉(zhuǎn)融券約定借入和撤單、轉(zhuǎn)融券非約定借入和撤單、市場化轉(zhuǎn)融通證券出借、非約定申報(bào)轉(zhuǎn)融通證券出借、保證金交易，以及上述業(yè)務(wù)的清算等業(yè)務(wù)處理。

證監(jiān)會(huì)于今年1月28日表示，為貫徹“以投資者為本”的監(jiān)管理念，加強(qiáng)對限售股出借的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)經(jīng)充分論證評估，進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制：一是全面暫停限售股出借，自1月29日起實(shí)施；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，自3月18日起實(shí)施。

據(jù)悉，券商已開展了一段時(shí)間的業(yè)務(wù)仿真測試。根據(jù)中證金融此前通知，為支持暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用，中證金融定于2月19日至3月1日，組織具有轉(zhuǎn)融券及做市借券業(yè)務(wù)資格的證券公司開展業(yè)務(wù)仿真測試。

營造更加公平的市場環(huán)境

據(jù)了解，暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用，主要是為了營造更加公平的機(jī)制。

證監(jiān)會(huì)在1月28日表示，此次優(yōu)化融券機(jī)制，主要體現(xiàn)以下監(jiān)管意圖：一是突出公平合理，降低融券效率，制約機(jī)構(gòu)在信息、工具運(yùn)用方面的優(yōu)勢，給各類投資者更充足的時(shí)間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。二是突出從嚴(yán)監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進(jìn)一步加強(qiáng)對限售股融券監(jiān)管，同時(shí)，堅(jiān)決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實(shí)的違法違規(guī)行為。

國泰君安證券非銀首席劉欣琦在研報(bào)中表示，優(yōu)化融券機(jī)制旨在貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，將切實(shí)保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。其中，轉(zhuǎn)融券約定申報(bào)出借的證券從供融券投資者實(shí)時(shí)賣出改為次日可用后，前一日的出借信息通過交易所和中證金融網(wǎng)站公開，次一日起才可用于融券，給各類投資者充足時(shí)間消化市場信息。

此外，今年以來，優(yōu)化融券機(jī)制成為監(jiān)管重點(diǎn)。

2月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就“兩融”融券業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問。證監(jiān)會(huì)表示，經(jīng)研究決定，證監(jiān)會(huì)對融券業(yè)務(wù)提出三方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的措施：一是暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)；二是要求證券公司加強(qiáng)對客戶交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券；三是持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度，我會(huì)將依法打擊利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為，確保融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。

諸多券商也紛紛跟進(jìn)落實(shí)。今年2月底，中信證券等券商發(fā)布了《關(guān)于落實(shí)證監(jiān)會(huì)“嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(變相T+0交易)的投資者提供融券”要求的提示》。提示稱，為落實(shí)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求，該公司將嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(變相T+0交易)的投資者提供融券。