日本《每日新聞》日前發(fā)表題為《不能簡單望股價而喜》的文章，作者是川口雅浩，編譯如下：

“股價體現(xiàn)出市場對日本經(jīng)濟(jì)的期待，但股價與實體經(jīng)濟(jì)之間存在較大脫節(jié)，不能簡單望股價而喜。如果不能通過促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)填補(bǔ)偏差，則終究難以維持股價。”

2024年2月，日經(jīng)平均指數(shù)時隔約34年創(chuàng)下歷史新高，日本經(jīng)濟(jì)同友會代表干事新浪剛史就此作出了上述評價。

在股價沖上歷史高位前不久，新浪于2月中旬在記者會上表示：“1989年街頭氣氛和股價的匹配程度較高，而如今街道氣氛完全沒有好轉(zhuǎn)跡象，股市卻一路高歌猛進(jìn)，令人不禁思考這對于普通民眾而言意味著什么。”

新浪進(jìn)一步闡述道：“從這個意義上說，最好不要認(rèn)為股價代表著我們當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)力。經(jīng)濟(jì)力是由消費發(fā)揮主導(dǎo)作用的，如今股價高漲并不能刺激消費?？梢哉f，這種情況是很可怕的。”

在股價上漲期發(fā)表如此謹(jǐn)慎意見的財界人士較為少見。不過，新浪曾擔(dān)任羅森便利連鎖公司社長等職，現(xiàn)任三得利公司社長，其眼光有過人之處。

新浪指出消費與這次股價上漲并非直接相關(guān)，這一點也是事實。日本政府在2月份發(fā)布的經(jīng)濟(jì)報告中時隔兩年下調(diào)對個人消費的預(yù)期，指出個人消費仍不見好轉(zhuǎn)。報告還時隔三個月下調(diào)對經(jīng)濟(jì)景氣的判斷，指出“最近也有停滯不前跡象，正處于緩慢復(fù)蘇狀態(tài)”。影響因素包括，工資漲幅追不上物價漲幅。

新浪作為企業(yè)經(jīng)營者具有市場敏感度，對消費不增長但股價上漲的現(xiàn)狀產(chǎn)生懷疑情緒。

筆者熟知1989年泡沫經(jīng)濟(jì)的情形，與新浪有相同的感受。正如筆者曾撰文所說的，若有與泡沫經(jīng)濟(jì)時期日產(chǎn)西瑪車和朝日超爽啤酒類似的熱銷產(chǎn)品，則這次股價上漲局面還可以令人信服。然而，事實是并沒有出現(xiàn)熱銷商品。

當(dāng)然，即使沒有熱銷商品也無妨。若日本也存在與美國蘋果和微軟公司類似的、通過創(chuàng)新技術(shù)推出新產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)，那么股價漲幅或許會更大。哪怕是在日本所擅長的游戲和動漫產(chǎn)業(yè)也好。

這次硬要舉例的話，率先向生成式人工智能（AI）投資的軟銀公司，可能比較接近上面所提及的創(chuàng)新型企業(yè)。軟銀與半導(dǎo)體制造設(shè)備巨頭東京電子公司等AI相關(guān)企業(yè)一道，共同為此次股價高漲作出了貢獻(xiàn)。

日本銀行（央行）的貨幣寬松政策自不必言，隨之而來的日元貶值局面無疑也對股價上漲產(chǎn)生了影響。豐田汽車公司等日本企業(yè)業(yè)績良好，也得益于這兩個因素。

原來購買別國股票的海外投資者轉(zhuǎn)向日本股票，這一點也值得關(guān)注。若發(fā)生意料之外的情況，也可能出現(xiàn)相反動向。

時隔34年創(chuàng)下歷史新高的股價和日本經(jīng)濟(jì)將走向何方？

日本央行行長植田和男2月下旬在國會答辯時承認(rèn)日本經(jīng)濟(jì)“處于通脹狀態(tài)”，指出“在就業(yè)和工資增加的情況下，物價也緩慢上漲，良性循環(huán)趨勢將增強(qiáng)”。

果真如此嗎？在今年春天工會為提高工人工資而進(jìn)行的斗爭中，能否實現(xiàn)高于通脹率的工資漲幅呢？可以認(rèn)為，在看清工資漲幅和股價走向后，日本央行將走向貨幣政策正常化。如今的日元貶值局面無疑終將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

經(jīng)濟(jì)界期待日經(jīng)平均指數(shù)超過40000點的聲音日益高漲。甚至有專家預(yù)測，日經(jīng)平均指數(shù)今年將達(dá)43000點。股價究竟將如何變化？日本經(jīng)濟(jì)的真正價值無疑將在今年面臨考驗。