上周五，《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》發(fā)布。這是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，國務院發(fā)布的又一版“國九條”。從歷年國九條發(fā)布后市場表現(xiàn)來看，股指均出現(xiàn)上漲。不過，這次情況并不一樣，很多內(nèi)容如ipo、減持，量化，退市等都不算新鮮，而市場反而對將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”(ST)的情形感到憂慮，畢竟業(yè)績差的公司占多數(shù)，情緒端偏負面。加上中信、海通收到證監(jiān)會立案通知書，證券類個股預計迎來利空。

中東沖突進一步升級，4月14日凌晨，伊朗通過導彈和無人機對以色列發(fā)起大規(guī)模襲擊，中東緊張局勢再度升級。伊朗表示，伊朗對以色列的襲擊已“結(jié)束”。后續(xù)看以色列是否會有反擊行為，預計這個矛盾短期很難化解。黃金期貨上周五沖高回落，預計還會反復。

整體看，本周市場會更加聚焦中東地緣政治沖突，美股的破位對港股也會產(chǎn)生壓力。注意觀察半年線能否穩(wěn)住。預計資金會以避險為主，如黃金、油氣、航運等，同時高息類也會相對抗跌。另外，德國總理朔爾茨4月13日來中國進行為期三天的訪問，氫能或帶來機遇。

【本周金股】

中國石油(00857)

中國石油在2023年報中指出，經(jīng)統(tǒng)籌考慮經(jīng)營業(yè)績、財務狀況、現(xiàn)金流量等情況，為回報股東，公司董事會建議向全體股東派發(fā)2023年末期股息每股0.23元(含稅)的現(xiàn)金紅利，總派息額約420.95億元。中石油董事長、黨組書記戴厚良強調(diào)，2024年要加快布局推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，加快提升現(xiàn)代企業(yè)治理能力，深化國企改革和強化管理。已將市值表現(xiàn)納入管理層年度業(yè)績考核。

高盛在研報中指出，隨著油價保持在每桶80美元的較長期態(tài)勢，中石油、中海油的自由現(xiàn)金流收益率分別為15%、11%，預計這兩股相對于全球折價將收窄，隨著現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為強勁的股息以及潛在的股票回購計劃，高盛看好中石油和中海油的股價表現(xiàn)。

4月份數(shù)據(jù)顯示，美國投資顧問公司Driehaus Capital Management旗下規(guī)模28.9億美元的新興市場成長基金2月份建倉阿里巴巴和中國石油H股。該基金當月建倉中國石油H股4898萬股，還新進阿里巴巴H股127萬股。

【產(chǎn)業(yè)觀察】

4月13日，美英宣布對俄羅斯生產(chǎn)的鋁、銅、鎳三種金屬實施制裁。要求全球主要金屬交易所不得使用4月13日及以后俄羅斯生產(chǎn)的鋁、銅、鎳。之前生產(chǎn)的金屬不受限制，仍可進行交易。同時美國還禁止從俄羅斯直接進口這三種金屬。

鋁:短期制裁會導致后續(xù)更多的俄鋁流入中國市場，國內(nèi)供應壓力增加，利空滬鋁。海外可交割貨源減少，利多倫鋁。中長期看，如果滬鋁持續(xù)走低倫鋁走高會導致出口窗口打開，或使得國內(nèi)具有LME交割品牌的鋁錠出口增加，從而達到新的平衡，長期偏中性。

銅:制裁或?qū)е職W美銅供應趨緊，而中國、土耳其俄銅供應量級增加，伴隨著后續(xù)俄銅向中國的流入，倫銅因低庫存壓力面臨軟通倉風險，而滬銅則因供需缺口邊際修正面臨補跌的壓力。

鎳:制裁對鎳市場的影響較為有限，雖然從存量角度看俄鎳庫存在LME中的占比較高，但是隨著來自中國的鎳交割品不斷擴容，俄鎳對LME庫存波動的影響正逐步減弱、中國電積鎳的影響不斷增加，故制裁的潛在影響或?qū)⒈恢袊姺e鎳持續(xù)累庫部分抵消。目前鎳基本面頹勢顯現(xiàn)，若短期價格反彈可考慮逢高布空，中長期繼續(xù)維持寬幅震蕩的觀點，

港股重點關注中國鋁業(yè)(02600)、江西銅業(yè)(00385)、新疆新鑫礦業(yè)(03833)、力勤資源(02245)等。

【數(shù)據(jù)看盤】

港交所公布數(shù)據(jù)顯示，恒生期指(四月)未平倉合約總數(shù)為122548張，未平倉凈數(shù)36387張。恒生期指結(jié)算日2024年4月29號。

從恒生指數(shù)牛熊街貨分布情況看，16721點位置，熊證密集區(qū)靠近中軸，港股有做空動力。美國通脹和中東局勢，向全球風險資產(chǎn)打出了左右兩記勾手拳。恒生指數(shù)本周看跌。

【主編感言】

有機構(gòu)對目前的市場觀點進行問卷調(diào)查，結(jié)果顯示，看好順周期的投資者繼續(xù)增多，已經(jīng)是持續(xù)第4周增多。目前最看好的是依然是黃金，可見風險情緒仍然占主要因素。

關于新的“國9條”，雖然內(nèi)容頗超預期，但短期市場提振效果仍有待觀察。