林佳/文

高端美妝品牌毛戈平公司沖刺港交所，掀起國貨品牌在資本市場的關注熱潮。

近日，毛戈平化妝品股份有限公司(下稱“毛戈平公司”)向港交所遞交了招股書。早在2016年12月，毛戈平公司便已沖刺A股，成為首個申請A股主板上市的彩妝企業。在此后的7年多里，毛戈平公司為了品牌發展，上市決心不變，一路伴隨注冊制改革的腳步，從過會等待批文的狀態，轉到交易所待審核。由于“九鼎系”原因，一直未果。在把“九鼎系”從股東名單摘除之后，毛戈平公司再度踏上資本征程。

這一次，毛戈平公司已做好充足準備，股東更加穩定，無疑為公司發展打下“定心針”。毛戈平，這個名字不僅代表著一位享譽業界的化妝藝術大師，更象征著一個堅持匠心精神、深耕美妝領域的民族品牌。

2000年，毛戈平用自己的名字創建了化妝品品牌——MAOGEPING。藝術家、知名設計師創立同名品牌，這是許多國際頂尖設計師、世界級品牌不約而同選擇的道路，而在國內彩妝領域，毛戈平算是“第一人”。從名字的全拼印上產品的那一天起，他就將自身發展與品牌成長視為一體。20多年過去了，做中國人自己的高端美妝品牌，他初心未改。

為滿足消費者關于“美”的需求，毛戈平美妝以東方人的膚質膚色為起點，通過獨有的光影美學理念、卓越的產品品質、專業的化妝技巧，用體驗的方式傳遞給消費者，讓消費者真正感受到產品的品質后再進行消費。這套行之有效的理念，使其贏得了越來越多的忠實用戶，也使得毛戈平公司在激烈的市場環境中闖出了一條極具競爭力的發展道路。

近年來，穩健的經營策略和高效的研發投入，使得毛戈平公司在激烈的市場競爭中始終保持領先地位。根據弗若斯特沙利文的資料，毛戈平公司是中國市場十大高端美妝集團中唯一的中國公司，按2022年零售額計排名第八。從2023年的業績來看，其排名可能進一步提升。

作為行業的標桿，毛戈平公司遞交港股申請背后的豪華保薦團隊，更體現了資本對其品牌價值和市場潛力的高度認可。此后，毛戈平公司如何通過高端化戰略、文化融合與市場適應性，實現穩健增長并贏得消費者與投資者的青睞，成為業界關注的焦點。

東方美學的現代演繹

隨著毛戈平公司資本化進程推進，東方美學將進一步閃耀于世界舞臺。

讓世界看到東方美，是毛戈平品牌自創立以來一直堅持的信念。毛戈平公司憑借對東方美學的深刻理解及對現代審美的敏銳洞察，成為高端品牌的標桿。

2018年，毛戈平品牌與故宮文創展開深度合作，先后五期開發推出“氣蘊東方”系列產品。這個系列的最大特點是彩妝產品的藝術品化，通過彩妝產品詮釋中國傳統文化中的東方之美。然而，它不是純粹對古代元素的照搬復制，而是現代時尚審美的提煉與升華。如取自宋徽宗《草書千字文》和《白頭叢竹圖》元素的翰墨賦竹傾顏雙色高光盤、借鑒宋畫《梅花繡眼圖》造型的暗香疏影凝顏粉餅。

靈感背后，是孜孜不倦的研習與精耕細作的匠心。通過對故宮藏品的大量研究，毛戈平品牌從中萃取到了屬于自己的“東方美學”基因。而如何將中國傳統文化符號通過美妝載體時尚地轉換和表達出來，讓新一代的消費者接受和喜歡，是品牌的追求，也是國潮的使命。

多名業內人士表示，毛戈平公司“氣蘊東方”系列產品，不僅彰顯了東方文化的精髓，更是現代審美與傳統文化融合的重要樣本。以“氣蘊東方”系列為代表的產品，不僅讓產品煥發新生，也讓毛戈平公司在競爭激烈的市場中脫穎而出。

根據公司招股書披露的數據，2021年至2023年，毛戈平公司的營收分別為15.77億元、18.29億元和28.86億元，2023年營收同比增長57.8%，復合年增長率為35.3%。同期，毛戈平公司的凈利潤分別為3.31億元、3.52億元和6.64億元，復合年增長率為41.6%。

民生證券研究員在研報中指出，憑借著在化妝領域的多年經驗積累及對東方女性審美的持續研究，毛戈平公司的產品立足于東方美學理念，針對于東方人的膚色膚質、面部輪廓及五官結構等特征，以特色的底妝、高光、陰影等產品為工具，將西方光影立體技法與東方色彩相融合，強化自然瓷白肌膚的同時提升臉部的立體輪廓感，打造符合東方人氣質的唯美妝容。

強化研發，為美賦能

招股書顯示，在2020至2022年期間，毛戈平公司不斷增加研發投入，研發費用從1067.04萬元增至1456.20萬元，年復合增長率達到16.82%。

毛戈平公司目前擁有一支專業的研發團隊，以化妝品原料、生物技術、化妝品配置工藝等方面的研發為主，圍繞 " 方向確定、競品分析、產品開發、功能檢測、小樣試用、批量生產 " 六大環節流程進行產品開發。2023年以來，毛戈平公司更加積極布局研發領域，持續強化研發實力。

2023年4月，毛戈平美妝研發工廠已在杭州奠基開工，項目建筑面積達44838平方米，預計將在2026年中正式運營，年設計產能約15.4百萬件。項目將圍繞“數字化+綠色”兩個關鍵詞，打造以研發生產中心、產品美學設計中心、消費者參觀中心為一體的創新型高端美妝研發工廠，持續推進國產美妝產品的高品質路線和國際化發展。

同年10月，毛戈平公司通過子公司收購了華美康妍（蘇州）生物科技有限公司的股權。該公司以研發實力著稱，創始團隊來自化妝品代工巨頭瑩特麗。堅實的研發基礎和強大的研發團隊，讓毛戈平公司的研發實力再上一個臺階。2024年初，毛戈平公司再度投資一家科技企業，彰顯了其加強研發投入的決心。

據悉，在過去的22年發展中，毛戈平公司的發展模式是以品牌建設為重心，即毛戈平公司負責開發設計產品、制訂標準，將生產環節委托給優質生產方完成，有利于品牌在發展前期專注發揮核心競爭力。而今天其自建工廠的一個重要原因是企業發展到了一個新階段，需要匹配上發展規劃。

未來，毛戈平公司仍將加大研發投入。其在招股書中明確表示，計劃建立總部研發基地，并在海外設立研發中心，以推動品牌的持續發展和創新。

除了研發加碼，在營銷模式上，得益于良好的消費體驗和優質的產品，毛戈平品牌堅持“化妝體驗式服務”這一線下銷售最大特色，持續深耕線下中高端百貨渠道。招股書顯示，毛戈平公司在2021年、2022年和2023年，通過線下銷售渠道獲得的收入分別為9.66億、10.81億和16.02億，分別占同年整體銷售收入的64.6%、60.8%和57.6%。

近幾年，毛戈平品牌積極擁抱互聯網，加強發掘線上銷售潛力，它通過在社交媒體和電商平臺上的積極互動，成功構建了與年輕消費者的溝通橋梁。

招股書顯示，毛戈平公司在2021年、2022年和2023年線上銷售渠道收入分別為5.29億、6.94億和11.80億，占比從35.4%擴大到42.4%。

“公司計劃進一步加強線上線下的銷售能力，并擴大銷售網絡。”招股書數據顯示，此次IPO募集所得資金中的25%將用于擴大銷售網絡。

財務穩健啟幕資本新篇

業績蒸蒸日上的毛戈平公司，始終堅持與股東共享發展紅利。在發展過程中，毛戈平公司實施了現金分紅政策，以回報股東并展現公司盈利能力的信心。

根據招股書的信息，毛戈平公司在2021年3月及2023年5月向全體股東分別派發了4000萬元和2.5億元的股息。在2024年3月，公司再次向全體股東派付了5億元的股息，并在隨后的股東大會上宣布將再次派發5億元股息。

這些分紅舉措不僅反映了毛戈平公司對股東利益的重視，背后也彰顯了公司良好的現金流狀況和盈利水平。

在2021年至2023年期間，毛戈平公司的現金及現金等價物分別為4.92億元、8.88億元、11.38億元，呈現逐年增長的趨勢。穩健的財務數據，亦為公司的分紅政策提供了堅實的基礎。

毛戈平公司在進行現金分紅的同時，也在積極投資于未來發展，包括擴大銷售網絡、品牌建設、海外擴張及收購、加強生產及供應鏈能力等方面。這種平衡短期股東回報與長期發展投資的策略，有助于公司在競爭激烈的美妝市場中保持領先地位，并實現可持續發展。

在行業層面，中國化妝品市場正處于快速發展階段。身處發展浪潮中，毛戈平公司也搭上了增長順風車。

數據顯示，中國化妝品行業市場規模迅速擴大，2011年至2022年市場規模從2309.44億元增長至6164.33億元，復合增長率約為9.3%。預計在未來五年內，中國化妝品市場將繼續保持全球化妝品行業領軍市場的地位，市場規模有望達到9374億元，2023-2028年年均增長率將達到7.11%。

此外，中國化妝品行業的競爭格局也在不斷優化，頭部企業優勢盡顯。

以毛戈平公司為代表的國貨品牌正在加速突圍，通過產品創新、品牌建設和有效的市場營銷策略，逐步提升市場份額。隨著消費者對美妝產品需求的多樣化和個性化，以及對高品質國貨的認可度提高，頭部國貨化妝品品牌有望在未來市場中占據更重要的位置。

未來，毛戈平公司將以其在高端美妝領域的領先地位和市場競爭力，強化品牌的核心優勢。此外，公司也將繼續堅持高端化戰略，通過產品創新和市場拓展，不斷鞏固和提升品牌影響力，為消費者和投資者創造更多價值。