減持蘋果

喜詩糖果、可口可樂，巴菲特股東大會的發言席上，一如既往的擺放著伯克希爾兩大投資成果。不過，這次坐在巴菲特身旁的，不再是芒格，而是伯克希爾的兩位接班人——非保險業務負責人阿貝爾（Greg Abel）、保險業務負責人賈因（Ajit Jain）。

同時，蘋果CEO庫克現身股東大會，投資者的第一個問題也給了蘋果。今年，巴菲特對第一大重倉股蘋果進行了減持，從目前的持倉來看，伯克希爾公司前五大持倉股票為美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍，這五家公司持倉占據伯克希爾公司持股的75%。巴菲特在會上多次強調，將長期持有可口可樂、蘋果和美國運通三家公司的股票。

值得一提的是，就在幾天前，蘋果發布了該公司2024財年第二財季的財報業績。報告顯示，蘋果當季營收907.5億美元，同比下滑4%；凈利潤236.36億美元，同比下滑2%。分地區看，蘋果全球前五大市場中，只有歐洲市場保持同比增長。其中，大中華區收入163.7億美元，同比下降8.1%，這與iPhone15系列的銷量疲軟有關。

當被問及伯克希爾為何減持蘋果倉位時，巴菲特表示，這是出于稅收原因，因為投資獲得了可觀的收益，而不是基于他對該股的長期看法的任何判斷。他還表示，到2024年底，蘋果極有可能仍然是伯克希爾持有數量最大的股票。

“當我們配置資金時，我們會把標的看成每一家公司，我們不會去預測市場，不會單單選股。”巴菲特稱，很早以前就對買股票感興趣，覺得股市充滿魅力，但一位高明的投資者告訴他，看股票時要把它看成公司，不要當作是股票。

增加現金

拋售蘋果，帶動伯克希爾的股票倉位下調。2024年一季報顯示，一季度，伯克希爾拋售了199.72億美元的股票，同期買入26.91億美元股票，持股市值從2023年底的3540億美元下滑至3360億美元。

削減股票頭寸的同時，現金頭寸也在創新高。截至2024年一季度末，伯克希爾·哈撒韋公司的現金儲備高達1890億美元（約合人民幣13178億元），續創歷史新高。巴菲特也提到公司的現金儲備將在今年6月底達到2000億美元（約合人民幣14482億元）。

“我不能說它是我們最棒的一個季度，但是也不能說是最差的一個季度。”巴菲特在會上提到，“我們現在可以投資的錢比此前更高。”在他看來，相對于股票市場上的可用資金以及世界各地的沖突，持有大量現金“相當有吸引力”。

“為什么不將這筆錢配置到其他領域？”對此，巴菲特以“美聯儲宣布聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變”為背景談到，現在利率這么高，他也很想花這筆錢，但暫時不會花。“我們只在正確的時候揮桿，但是現在好多人不管什么時候都在揮桿，因為他們覺得之前不停揮桿都打空，覺得總打就能打到正確標的。”

巴菲特認為，這些每天關注股票價格的人反而賺不了錢，他提到，很多伯克希爾的投資者不會想著賣掉股票，或者每周都不會去關注股票的價格，“很多時候大家買了我們的股票都放在那里，甚至不會看太多，這就是伯克希爾過去的故事”。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對此表示，巴菲特的投資理念提示我們，一定不要把股票當一串代碼，要把它當做公司所有權或者是所有權的一部分，這樣才能真正做到價值投資。

巴菲特還透露，公司的下一筆大交易可能不會是對美國之外的企業的投資。而聊起比亞迪的投資往事，巴菲特還回憶了一個小插曲：芒格曾經有兩次與自己意見相左，分別是建議投資比亞迪和COSTCO，兩次芒格都是拍桌子強烈要求要買，“如今回頭再來看，這兩個決定都是芒格正確”。

交班計劃

年會開始前，現場播放了視頻懷念芒格。而芒格的離開，也讓巴菲特感慨頗多，畢竟他已將滿94歲。“我不僅希望大家明年還能來參加，我也希望我明年還能來。”在股東大會的尾聲，巴菲特用略帶幽默的口吻對參會者說。

巴菲特提到，“我們將看到伯克希爾的下一屆管理層如何發揮作用，（但）幸運的是，你不會等太久”。而對于人選，巴菲特已多次明確表示，伯克希爾的下任CEO——也就是61歲的阿貝爾，將全權負責最終的投資決策。

早在2021年5月，巴菲特就曾宣布，伯克希爾·哈撒韋董事會對接班人已達成共識：“如果我今晚發生什么事，阿貝爾將在第二天早上接替CEO，如果阿貝爾發生什么，另一位副董事長賈因接替。”

2018年1月，阿貝爾被任命為伯克希爾·哈撒韋公司副總裁，負責管理公司的非保險業務。2018年的致股東信中，伯克希爾能源公司是母集團旗下非保險業務中2017年盈利貢獻第二名的子公司，連同第一名BNSF伯靈頓北方鐵路公司，兩者貢獻了44%的利潤。

2014年的致股東信中，芒格曾稱阿貝爾“表現優異”，“從某些重要方面來看，甚至是比巴菲特還出色的商業執行者”。

當被投資者問及阿貝爾接手伯克希爾后，他與伯克希爾的兩位投資經理如何進行權責分配時，巴菲特表示，這個決定將交給伯克希爾的董事會來作出，等到他離開之后，可能會嘗試“回來看看他們是否有不同的做法”。