這一幕進入了VC/PE圈的視野。

投資界-解碼LP獲悉，不久前，北京市東城區人民政府發布《東城區政府投資引導基金管理辦法（征求意見稿）》，結合東城區實際情況，制定最新引導基金管理辦法。

其中一處，留給大家深刻印象——該管理辦法中，新增了盡職免責的詳細情形。對于符合情況的失誤，將不予追責，進一步放大包容度。

北京區級母基金管理辦法出爐

六類情況不追責

先看該引導基金背景——主要來源于區財政統籌安排的各類資金以及引導基金運作收益等，視東城區社會經濟發展實際情況，以及年度引導基金的需求和市場容量，安排逐年分期出資。總規模50億元。

具體而言，引導基金主要投資于社會資本投入不足，亟需政府保持一定引導性投入的領域。以母基金出資設立子基金模式進行運作，對于區政府決定支持的重大項目、重大基金也可采取直接投資的模式進行運作。

目的十分明確：充分利用資本市場的平臺，對符合核心區特點的金融業、文化產業、數字經濟、商業和商務服務業、健康產業等進行涵養、培育，支持重點領域和薄弱環節，并將優勢產業做大做強，促進產業、項目、技術和人才向東城區聚集。

關鍵點來了——為了更好地吸引VC/PE，發揮財政資金的引導放大作用。東城區結合此前管理辦法及當前實際情況，發布引導基金最新管理辦法。對照此前政策，本次管理辦法最大突破之處在于，新增了盡職免責的具體情形。

相關部門及引導基金管理機構工作人員履行職責過程中，符合以下情形的，依法依規依紀免予責任追究：

（一）法律法規、黨紀黨規和相關制度未明令禁止，或者雖未明確規定但符合中央決策部署和全市工作要求；

（二）基金投資符合中央和市區對政府投資引導基金的重點支持方向和要求，以及符合國家產業政策、市區重點產業布局規劃和產業鏈發展需要；

（三）經過充分論證和盡職調查評估，并按照實際情況履行投資決策程序，不存在違反相關制度和業務流程的情形；

（四）按照法律法規和行業監管要求，建立了相應的風險管理制度并有效執行；

（五）沒有為自己、他人或其他組織謀取不當利益、中飽私囊，沒有明知故犯或與其他組織或個人惡意串通損害國家利益、公共利益和他人正當利益；

（六）對探索創新、先行先試中非主觀故意造成的損失，積極履職盡責，采取合理方式主動及時止損減損，以消除不良影響或有效阻止危害結果擴大。

換言之，只要是按規合理運營，引導基金將合理容忍正常的投資風險，不將正常投資風險作為追責依據。盡職免責和容錯機制，也在一定程度上反映了引導基金的市場化水平，也是一眾VC/PE募資時關注的問題。

接下來，該管理辦法將于印發之日起 30日后實施。今后東城區政府出資新設立基金或對已設立基金政府承諾的后續出資，均由該母基金出資，并按照該辦法進行管理運營。

關于容錯機制

事實上，關于政府基金容錯機制的話題討論已久。

根據清科研究中心數據，2023年，國資背景LP是我國募資市場的重要支撐，出資規模占比接近八成。這樣的LP結構，近幾年愈發明顯。

廣告

38歲女領導的生活日記曝光，解密職場有多內涵，令人頭皮發麻

×

現實情況也擺在了眼前。由于國有資本的特性，長久以來政府引導基金對于錯誤的容忍度較低，甚至可能會出現“寧可錯過，不能投錯”的現象，而這天然與風險投資行業的邏輯相背離。

說到底，政府引導基金的主要目的是通過放大財政效益撬動社會資本，促進當地經濟發展和產業升級。歷史經驗證明，每一次成功投資背后，都離不開最初的高風險押注。如若“不愿投”“不敢投”，顯然談不上實現發展產業的目標。

“哪怕不是投資失敗，而是項目稍微有點財務記錄的瑕疵，國資管理機構都需要承擔責任。這導致國資管理機構在做股權投資時，容易出現風險厭惡行為。”全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民此前坦言，“我們需要對風險進行包容。”

隨著政府引導基金進入2.0時代，各地陸續總結此前野蠻生長時期暴露出來的問題，愈發精細化運作，運營機制也正逐步迭代成熟。對于絕大多數國資機構關心的問題——容錯機制，開始被擺到臺面上。

猶記得2020年10月，原深圳市委書記王偉中，現廣東省委副書記、省長在央視財經頻道《對話》欄目中提到，“我們的從業的人員只要沒有道德風險、沒有營私舞弊、沒有貪污等等，我們都是免責的”，給足團隊和子基金安全感。

還有蘇州天使母基金，在運營管理中，如果出現未能實現預期目標或偏差失誤的情況，對符合蘇州天使母基金管理辦法規定的情形，可給予免責或從輕、減輕定責，從而吸引更多VC/PE團隊來到蘇州。

事實上，武漢、西安、合肥、揚州、南通等地方產業基金也紛紛探索建立容錯機制。正如這次北京東城區，許多地方開始更新引導基金管理辦法，給予一定的風險容忍度。

大家不約而同地開啟了嶄新探索。#北京頭條#