哪怕跳出半年的維度，以更長周期來看，紅利仍然表現出色。像2019-2023年這一輪A股牛熊周期中，紅利策略基金就以其高年度勝率超越其他Smart Beta策略，比如中證紅利指數在過去5個完整年度中有4年都取得了正收益，但滬深300只有兩個年度為正收益；五年累計漲幅方面，中證紅利也以接近30%的漲幅，比滬深300的14%高出了一大截。

可以看出，紅利基金在震蕩和下行市場中的表現尤為突出，尤其是在2016、2018、2022、2023、2024年初至今等市場整體下行期間，紅利類指數的超額收益明顯。

整體來說，在當下市場環境里，紅利策略的防御屬性得到了充分體現，市場上已有多只紅利主題基金份額實現了翻倍增長，也反映了市場對其的熱捧。

再細分來看，有一類紅利策略，正在越來越吸引投資人的目光，也就是央企紅利。

我們以央企紅利50指數為例，它的指數編制規則里，主要突出了高分紅的實業央企，尤其注重企業長期、穩定的分紅行為，比如指數成分股2023年股息率約為7.2%。從行業來說，其中的成分股按申萬一級行業劃分，前5大行業為鋼鐵、煤炭、公用事業、交運、建筑(單行業占比均在12%左右)，由于其行業分布均衡，投資者就可以避免“看好紅利型資產，又不想集中于某單一行業”的困擾。

數據來源：中證指數，同花順iFinD，統計截至20240531

從實際的收益來看，我們回溯過去5年的表現，就會發現央企紅利50指數的收益表現優于中證紅利等指數，年化水平在9.68%，不可謂不亮眼。當然與之相對應，央企紅利50指數的波動率相對較高，這也是符合一般的風險收益對應特征的。

指數回溯數據來源中證指數公司，均基于價格指數(即未計入股息率收益)，僅供參考

數據來源：中證指數，同花順iFinD，統計截至20240531

不過當下，紅利主題漲幅已然不少，后市還有空間嗎？

天弘基金認為，近期市場波動較大，紅利相關指數也有所回調，一定程度上消化了前期的部分漲幅。而從中長期來看，高股息概念的配置邏輯仍在。一方面，國家統計局公布的4月份經濟數據顯示，國內宏觀流動性無顯著改善，資金活躍程度較弱。在這種環境下，紅利基金的穩定性和抗風險能力可能會得到市場的進一步認可。另一方面，當前市場風險偏好比較低，現金股利等確定性相對高的資產吸引力也在提升，所以紅利策略可能成為未來較長一段時間的主流投資話題。同時，隨著利率中樞的進一步下行，紅利策略的性價比相對較高，可能成為更穩健的底倉之選。

綜合來看，紅利基金在當前市場環境下仍具有較高的投資價值。短期，投資者可以關注市場回調時機，逢低布局；中長期而言，關注公司利潤和分紅比例的可持續性，以及市場的整體趨勢，可能是做出明智投資決策的關鍵。

近期正在發售的天弘中證央企紅利50(A：021561；C：021562)，或可作為投資者參與布局紅利策略的優選，助力投資者獲取中字頭高分紅實業央企的穩健發展紅利。

風險提示：中證紅利指數(000922.CSI)近5個完整年度收益為15.7342%(2019)，3.4901% (2020)，13.3683%(2021)，-5.4517%(2022)，0.890%(2023)。中證紅利低波動100指數(930955.CSI)近5個完整年度收益為12.4245%(2019)，-1.9795%(2020)，13.9056%(2021)，-3.9230%(2022)，8.7356%(2023)。觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，基金管理人及基金經理管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據自身投資目的、投資期限、投資經驗等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。