當360的股價跌到90多美元的時候，就有人大喊，趕緊抄底，當時花旗集團還上調過360的目標價達118.50美元，如果有人當時進場，那結果太悲催了，6個月以來，奇虎的下跌幅度已經(jīng)高達60%。近期，360的股價徘徊在50美元左右，那么這次是否可以進場抄底了?

這很值得關注，因為360剛剛公布的財報非常不錯，在剛剛結束的第四季度，360營收為4.312億美元，比去年同期的2.216億美元增長94.6%；凈利潤為7680萬美元，比去年同期的1660萬美元增長363%。營收、凈利潤均超出分析師預期。奇虎360已經(jīng)連續(xù)16個季度取得業(yè)績的持續(xù)型增長。

但投資者并不給面子，僅僅是對2015財年第一季度的業(yè)績展望與華爾街的預期持平，360在財報后的交易日中大跌5.17%，華爾街對360是不有點小刻薄?

通過杰富瑞集團的分析看，似乎還真不是，該機構在上個月發(fā)布的研究報告稱，雖然360凈利潤的同比增長速度超過了標普500指數(shù)成分股的平均增速，但低于互聯(lián)網(wǎng)軟件及服務行業(yè)的平均值。此外，奇虎360的債務股本比目前為1.72倍，高于行業(yè)平均值，這意味著其當前的債務水平管理應被重新評估。

還有一點更為重要，那就是“雖然奇虎360的股價與去年同期相比大幅下跌，但這并不意味著這只股票已經(jīng)變得很便宜，也不代表該股對投資者來說具有吸引力。實際上，從奇虎360當前的市盈率來看，其股票仍比其所在行業(yè)中其他大多數(shù)公司的股票要貴。”

除了這些我們再談一下360的業(yè)務，亮點似乎已經(jīng)不多。PC端仍然是公司創(chuàng)收的大頭，但整個網(wǎng)民的上網(wǎng)習慣已經(jīng)開始發(fā)生重大改變，移動互聯(lián)網(wǎng)成為網(wǎng)民首選的上網(wǎng)設備，而且使用的時間更長，PC端的網(wǎng)民數(shù)量已經(jīng)逐漸飽和增長放緩，從360的財報中也可以看到PC端產(chǎn)品用戶滲透率已經(jīng)在下降，奇虎360的PC個人啟動頁的平均每日點擊次數(shù)和每用戶每日點擊次數(shù)自2014年第一季度以來持續(xù)下降，這是用戶活動轉向移動平臺的結果。

而在移動端，雖然360正在加快布局，重點傾斜，用戶數(shù)增長迅速但變現(xiàn)能力顯然不如PC端，也就是說如果沒有重大的舉措和一款異軍突起的產(chǎn)品出現(xiàn)，那么360目前已經(jīng)不再是一個高速成長的公司，已經(jīng)進入平穩(wěn)增長期，那么股價能否大幅增長就值得考慮。所以360迫切需要找到新的增長點，最新的重大舉措已經(jīng)眾所周知，那就是重新布局手機。

就商業(yè)模式而言，廣告依然是360的主要收入來源，我一直不是特別看好過分依靠廣告收入的公司，因為這種公司發(fā)展到一定程度后，后勁明顯不足，比如門戶網(wǎng)站、視頻網(wǎng)站都是如此，最后都不溫不火，雖然搜索廣告有所不同，但360在短期內要取得大的進展還有些困難。

此外，就整個中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來看，競爭變得越來越激烈，那些正在向巨頭邁進的公司運營成本會不斷升高，周鴻祎自己在一次財報會議上也承認這點：所有的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在試圖模仿當年的策略，做安全產(chǎn)品，分發(fā)市場產(chǎn)品，甚至有些手機廠商，因為做互聯(lián)網(wǎng)手機，也開始做手機安全產(chǎn)品和分發(fā)市場產(chǎn)品，導致360在這兩個產(chǎn)品推廣費用的提升，因為對方都在和奇虎比拼預裝價格。

另外，無線端360有更多的產(chǎn)品需要推廣，比如無線瀏覽器和無線搜索，導致推廣費用的增加，還有公司之前做了很多互聯(lián)網(wǎng)硬件和物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，對這些產(chǎn)品的營銷也提升了市場費用。

綜合而言，如果想在這個時候抄底360，大家還要三思而后行，除非你對周鴻祎要做的手機充滿信心，相信他能成功。