自2023年第四季度以來，中超控股（002471.SZ）的扣非歸母凈利潤就一直處于虧損狀態。

近日，中超控股發布2024年半年報，公司實現營業總收入23.68億元，同比下降14.72%；歸母凈利潤為-2013.47萬元，2023年上半年盈利2.47億元；扣非歸母凈利潤為-4209.66萬元，同比下降39.88%。

值得注意的是，中超控股2024年上半年的短期債務、貨幣資金、經營活動凈現金流存在差額，持續下降的流動比率、速動比率也折射出這家上市公司短期償債壓力的逐漸增大。

有意思的是，盡管中超控股的業績虧損、股價表現不佳，但是有些外資機構卻時不時出現在該公司的前十大流通股股東之中。

8月1日，時代周報記者給中超控股證券部發去了采訪郵件，但是截至發稿時尚未得到對方回復。

連續5個中報扣非凈利潤虧損

扣非歸母凈利潤是一個能夠更準確地反映公司主營業務盈利狀況的指標，因此投資者在分析上市公司財務數據的時候往往更關注該指標。

2024年上半年，中超控股的扣非歸母凈利潤虧損4209.66萬元，分季度來看，第一季度虧損2835.42萬元，第二季度虧損1374.24萬元，此前的2023年第四季度扣非歸母凈利潤也是虧損的。

時代周報記者制表

如果將時間拉長，自2020年以來，中超控股已經連續5個中報（2020-2024年）的扣非歸母凈利潤均處于虧損狀態；且2022年末、2023年末，中超控股的扣非歸母凈利潤都是虧損的，這也側面反映出該上市公司的主營業務盈利能力不佳。

圖片來源：Wind

中超控股主要從事電線電纜的研發、生產、銷售和服務，主要產品包括電力電纜、電氣裝備用電線電纜和裸電線及電纜材料、電纜附件等五大類產品。

對于營業收入下降的原因，中超控股在2024年半年報中的解釋是，“受公司主要原材料銅價大幅上漲等因素的影響，本期客戶下單、發貨滯后，導致營業收入減少。”

對于歸母凈利潤虧損的原因，中超控股解釋了三個原因，一是“去年同期公司武漢‘眾邦保理’案件勝訴，公司沖回該訴訟在2019年計提的預計負債27279.05萬元，剔除該因素去年上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2538.92萬元。”二是“2023年度公司實施了限制性股票激勵計劃，根據企業會計準則的相關規定，本報告期內，公司需計提4110.70萬元（考慮所得稅因素后）的股份支付費用，減少凈利潤，剔除該不可比因素，公司今年上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為2097.22萬元；剔除上述不可比因素，本報告期，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤實現盈利且同比增加4636.14萬元，同比增長182.60%。”三是“目前公司有在手訂單約30多億元（其中國網及電力系統等大型央、國企在手訂單占比80%以上），在手訂單充足，但受公司主要原材料銅價大幅上漲等因素的影響，本期客戶下單、發貨滯后，導致營業收入減少，相關利潤尚未實現。”

值得注意的是，中超控股的全資子公司江蘇遠方電纜廠有限公司（以下簡稱“遠方電纜”）2024年上半年凈利潤虧損576.06萬元，在過去三年（2021-2023年），遠方電纜的凈利潤分別虧損了1533.79萬元、2703.14萬元和1223.65萬元。

時代周報記者制表

短期償債壓力逐漸增大

截至2024年6月末，中超控股的非經營性資金占用總額合計約2億元。占用主體包括前控股股東、實際控制人及其附屬企業，還有上市公司的子公司及其附屬企業等。

其中，前控股股東、實際控制人及其附屬企業占用資金余額合計約為7448.86萬元，占用形成原因是因判決代承擔保理融資款及相關費用。

何時能夠要回這些資金，中超控股還沒有給出一個具體的時間表。

截至2024年6月末，中超控股的“經營活動產生的現金流量凈額”約為-3998.85萬元，同比下降2101%，原因是“報告期內，公司壓縮供應鏈合作規模，應付賬款較年初下降了8271.04萬元”；“投資活動產生的現金流量凈額”約為-4361.79萬元，同比下降261.02%，原因是“較同期相比，處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額減少2519.86萬元，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金增加4302.07萬元”；“籌資活動產生的現金流量凈額”約為-7381.08萬元，同比增長21.08%，前兩個現金流指標下降，直接導致該上市公司的“現金及現金等價物凈增加額”約為-15728.10萬元，同比減少393.75%。

“經營活動產生的現金流量凈額”與“投資活動產生的現金流量凈額”之和約為-8360.64萬元，經營活動無法覆蓋投資活動的資金需求，而其“籌資活動產生的現金流量凈額”也趨緊，如何解決融資問題是該公司應該盡快解決的問題。

有一個指標值得重點關注，即中超控股2024年上半年末的流動負債約為38.38億元，“經營活動產生的現金流量凈額”與其的比值約為-0.01，而2023年上半年、2022年上半年的比值分別為0與0.02，呈現持續下降的態勢。

時代周報記者制表

截至2024年6月末，中超控股的資產負債率為70.11%，較2023年末70.27%下降了約0.16個百分點，但是該公司的短期償債指標也呈現了下降的態勢。

2023年末，中超控股的流動比率、速動比率和現金比率分別為1.10、0.96和0.28，到了2024年6月末，上述三個指標分別降至1.08、0.88和0.25，其中貨幣資金約為8.23億元，短期借款約為18.28億元，短期償債壓力明顯增大。

在2024年第二季度末，原本持有373.3071萬股的巴克萊銀行退出了中超控股前十大流通股股東，新進入的是持有529.7404萬股的摩根大通證券（J.P.Morgan Securities PLC-自有資金）。

截至8月2日，中超控股以下跌2.25%報收2.17元，公司市值跌至30億元左右。