圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

炒股圈內(nèi)有句老話，“三根陽(yáng)線改變信仰”。長(zhǎng)假前5個(gè)交易日大漲之后，券商假期加班加點(diǎn)開戶、測(cè)試系統(tǒng)，提前銀證轉(zhuǎn)帳時(shí)間，為長(zhǎng)假后涌入的交易量提前做好準(zhǔn)備。與此同時(shí)，不少在此前投資受傷的老股民們?cè)俣戎鼗?ldquo;戰(zhàn)場(chǎng)”。

然而，過于急促的暴漲必定會(huì)遇到暴跌。上證指數(shù)10月8日觸及3674.40的高點(diǎn)后，隨即走弱。

10月9日，市場(chǎng)迎來較大力度的調(diào)整，上證指數(shù)當(dāng)日收盤跌6.62%，創(chuàng)業(yè)板指更是下跌10.59%。不少國(guó)慶期間開戶的新進(jìn)場(chǎng)股民，上午買入后隨即收跌且虧損幅度不小。

牛市多暴漲暴跌，不僅僅考驗(yàn)個(gè)人投資者的決策能力，對(duì)于靠投資能力存活的專業(yè)投資者來說，也并不輕松。滬上一名基金經(jīng)理向時(shí)代周報(bào)記者表示，“這一波就是心潮澎拜到心如死灰，近期交易的勝率顯著變低。”

截至10月17日，本輪行情僅歷時(shí)13個(gè)交易日，上證指數(shù)從2770.75點(diǎn)飆升至3674.40點(diǎn)，只花了6個(gè)交易日，又在之后的7個(gè)交易日迅速回落至3170點(diǎn)，波動(dòng)較此前的市場(chǎng)顯著加大。

上證指數(shù)9月24日以來走勢(shì)。截圖來源：Wind

而在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，有人畏高減倉(cāng)，留存子彈；有人信心百倍，再度入場(chǎng)；仍有人在期待屬于自己的“康波周期”。

復(fù)盤這一輪到目前為止的行情，牛市究竟是什么樣的？

史詩(shī)級(jí)行情，98%個(gè)股保持漲勢(shì)

9月24日，在央行及證監(jiān)會(huì)系列組合拳的刺激下，A股迎來史詩(shī)級(jí)暴漲。與過往幾輪大牛市不同的是，社交媒體的參與導(dǎo)致了市場(chǎng)情緒極速發(fā)酵，僅僅幾個(gè)交易日，便將市場(chǎng)推至高峰。自9月24日起至長(zhǎng)假前的5個(gè)交易日，上證指數(shù)上漲21.37%，創(chuàng)業(yè)板指更是驚人的上漲了42.12%。

10月8日，9:15分開始競(jìng)價(jià)，多股直接封板，不少網(wǎng)友戲稱，“開盤的時(shí)候，這個(gè)交易日就結(jié)束了。”

對(duì)于本輪市場(chǎng)走勢(shì)，多名受訪人士表示，“絕對(duì)是史詩(shī)級(jí)行情。”盡管自10月9日以來，市場(chǎng)開始出現(xiàn)波動(dòng)調(diào)整，并未延續(xù)此前的大幅普漲，但從各大指數(shù)及個(gè)股來看，本輪行情仍舊錄得不小漲幅。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自9月24日市場(chǎng)啟動(dòng)至10月17日，13個(gè)交易日中，區(qū)間上漲的股票仍高達(dá)5266只，占A股三大交易所5356只股票中的98.32%。

而區(qū)間下跌的股票僅87只，僅占A股三大交易所股票中的1.62%，其中除去次新股此前劇烈上漲后調(diào)整，還有不少是地產(chǎn)、黃金、電力、通信等前期漲幅較大現(xiàn)在回調(diào)的個(gè)股，還有多只ST股票。

漲幅最大的是北交所股票艾融軟件（830799.BJ），上述區(qū)間中漲幅高達(dá)驚人的519.42%，位列第二的同樣是北交所股票華信永道（837592.BJ），區(qū)間漲幅高達(dá)275.47%。

對(duì)此，深圳一名私募基金管理人向時(shí)代周報(bào)記者表示，“北交所的股票市值相對(duì)小，且可以達(dá)到單日30%的漲跌幅，上漲和下跌都會(huì)被顯著放大，所以漲幅靠前也是很合理的。本輪漲得多的個(gè)股還有不少是創(chuàng)業(yè)板股票，單日有20%的漲跌空間。但對(duì)于機(jī)構(gòu)資金來說，我們配置小市值公司都會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，在調(diào)倉(cāng)換股上有一定難度。”

9月24日以來區(qū)間漲幅前十的個(gè)股。截圖來源：Wind

這輪行情中，不得不提ETF，股票ETF今年再度創(chuàng)下新紀(jì)錄。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日，股票ETF總規(guī)模已達(dá)3.06萬億元，是歷史首次突破三萬億元關(guān)口，再創(chuàng)ETF新里程碑。尤其是各大寬基ETF，今年份額極速增長(zhǎng)，華泰柏瑞滬深300ETF總規(guī)模已超過4302億元，成為全市場(chǎng)首只突破4000億元的股票ETF。

9月24日，證監(jiān)會(huì)主席吳清新聞發(fā)布會(huì)上曾指出，要進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè)，大力推動(dòng)寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時(shí)推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品，更好服務(wù)投資者，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

而近期重磅推出的首批中證A500ETF就是響應(yīng)該指引，光速獲批后，這批中證A500ETF就乘著市場(chǎng)上漲的東風(fēng)快速建倉(cāng)。

10只滿額募集的中證A500ETF為市場(chǎng)帶來200億元的增量資金，這批“增量資金”也引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。10月15日是該批ETF首次上市交易，截至當(dāng)日收盤，10只中證A500ETF合計(jì)成交額約108.88億元，其中，國(guó)泰中證A500ETF成交額31.53億元成交最旺，南方中證A500ETF、華泰柏瑞中證A500ETF成交額也突破10億元。

不僅如此，這批中證A500ETF也有眾多基金公司下場(chǎng)自購(gòu)。

10月15日，招商基金發(fā)布公告稱，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，公司將于近日用固有資金5000萬元投資旗下基金招商中證A500ETF，并承諾至少持有1年以上。公告中還提及，公司未來將繼續(xù)運(yùn)用固有資金投資旗下權(quán)益基金。

10月14日，南方基金也公告將用固有資金5000萬元自購(gòu)旗下南方中證A500ETF，并承諾至少持有1年以上。

嘉實(shí)基金、景順長(zhǎng)城基金則在旗下中證A500ETF首次募集期自購(gòu)，充分體現(xiàn)對(duì)該寬基指數(shù)產(chǎn)品的信心。

股債切換，紅利、成長(zhǎng)切換

市場(chǎng)行情大波動(dòng)下，風(fēng)格及資產(chǎn)類別切換的趨勢(shì)也很明顯。

在2021年A股、港股市場(chǎng)開始深度調(diào)整后，債券市場(chǎng)迎來一波小牛市，吸引了不少投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置。但近期，股債切換的趨勢(shì)十分明顯，部分債基現(xiàn)大額贖回，一些債券類理財(cái)產(chǎn)品也呈現(xiàn)大額流出。

北京某理財(cái)子公司含權(quán)債券基金經(jīng)理向時(shí)代周報(bào)記者表示，“近期我管理的產(chǎn)品確實(shí)出現(xiàn)了一些贖回的情況，但因?yàn)楫a(chǎn)品設(shè)計(jì)本身含權(quán)，具備一定進(jìn)攻性，所以整體的贖回情況相對(duì)可控。”

但他同時(shí)提及，“對(duì)于純債基金來說，一旦出現(xiàn)大額贖回的情況，很可能導(dǎo)致基金經(jīng)理需要在市場(chǎng)賣出債券，如果量大的話，很可能出現(xiàn)債券價(jià)格急劇下降的情況，參考去年11月債券集中賣出導(dǎo)致價(jià)格斷崖式下滑的情況，會(huì)不太利于債券市場(chǎng)短期的發(fā)展。”

不僅資產(chǎn)類別有所切換，資金從債券向股票回流之外，近期，市場(chǎng)風(fēng)格也悄然從偏重紅利資產(chǎn)切換到成長(zhǎng)風(fēng)格。

從行業(yè)板塊來看，半導(dǎo)體、新能源、電子等偏重成長(zhǎng)的板塊漲幅更加明顯。值得關(guān)注的是，科創(chuàng)板指數(shù)漲幅也較為突出，因此，不少重倉(cāng)成長(zhǎng)板塊的基金凈值增長(zhǎng)明顯，多只科創(chuàng)板50ETF、科創(chuàng)板ETF自9月24日至今已經(jīng)漲超30%。

但經(jīng)過劇烈市場(chǎng)調(diào)整后，10月14日，紅利資產(chǎn)也再度占上風(fēng)。在9月24日行情啟動(dòng)之前，不少主動(dòng)管理基金采取紅利及成長(zhǎng)并重的“杠鈴模式”。近期也有基金經(jīng)理接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，在上漲過程中進(jìn)行了部分調(diào)倉(cāng)操作，對(duì)盈利的倉(cāng)位進(jìn)行適當(dāng)減倉(cāng)。

摩根士丹利基金表示，央行公告首期5000億互換便利操作開始接受申報(bào)，視情況可進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，這刺激價(jià)值風(fēng)格的上漲，但后續(xù)市場(chǎng)的回調(diào)很堅(jiān)決，資金持續(xù)兌現(xiàn)。

在市場(chǎng)分歧日益加大的情況下，市場(chǎng)博弈也日益加劇，各路從業(yè)人士也意見各異。長(zhǎng)假結(jié)束后，百億私募基金東方港灣董事長(zhǎng)但斌與網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平開啟了一輪觀點(diǎn)交鋒，爭(zhēng)論激烈。

對(duì)于市場(chǎng)后續(xù)將持續(xù)上漲還是行情已經(jīng)結(jié)束，多數(shù)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前是正常回調(diào)，后續(xù)將再度開啟新一輪的市場(chǎng)上漲。

摩根士丹利基金認(rèn)為，“財(cái)政發(fā)力是投資者最為關(guān)注的宏觀政策，此次財(cái)政部新聞發(fā)布會(huì)明確了財(cái)政將加大逆周期調(diào)節(jié)力度，可以說，財(cái)政部的表態(tài)極為積極，后續(xù)財(cái)政政策將陸續(xù)落地，有望持續(xù)對(duì)投資者信心帶來提振，A股的估值修復(fù)行情依然值得期待。”

華商基金量化投資部總經(jīng)理助理、華商科創(chuàng)板量化選股混合基金經(jīng)理艾定飛向時(shí)代周報(bào)記者表示，“10月12日的財(cái)政部發(fā)布會(huì)信號(hào)非常積極，結(jié)合之前一系列的政策動(dòng)向，或可以認(rèn)為市場(chǎng)的政策底已形成。因此我們對(duì)后市比較樂觀，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉硪粋€(gè)健康的慢牛行情，關(guān)注順周期板塊及受益于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的科技成長(zhǎng)板塊。”

退場(chǎng)遺憾，進(jìn)場(chǎng)后悔？

在波瀾壯闊的牛市行情中，指數(shù)漲跌早已是常態(tài)，有孤勇者押注公司實(shí)現(xiàn)數(shù)倍收益，從此笑傲群雄，但也有不少人在牛市行情中留下遺憾。

如果說專業(yè)投資人也算“局外人”，上市公司股東作為相對(duì)更了解公司的人，也難免賣飛股票。

2024年9月19日，東方財(cái)富（300059.SZ）高管程磊通過競(jìng)價(jià)交易，減持?jǐn)?shù)量達(dá)到120萬股，成交均價(jià)10.8元/股，減持1296萬元。

隨后，東方財(cái)富一度實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，網(wǎng)友也戲稱，“高管也賣飛，倒在黎明前。”隨著大盤步入調(diào)整期，截至10月15日收盤，自9月24日本輪行情開啟以來，東方財(cái)富股價(jià)仍上漲85.46%，仍舊是驚人的短期漲幅。

10月9日，東方財(cái)富再次創(chuàng)下A股市場(chǎng)之最，實(shí)現(xiàn)全天成交金額900.38億元的新紀(jì)錄，也打破了中國(guó)石油（601857.SH）于2007年11月5日699.9億元的成交記錄。

對(duì)此，廣州某上市公司股東告訴時(shí)代周報(bào)記者，“股東減持是很正常的事情，情況和原因也多種多樣，有的是因?yàn)橘Y金安排需要周轉(zhuǎn)，有的純粹就是自己的資金配置問題，其實(shí)并沒有大家想象的那么復(fù)雜，因?yàn)楣蓶|或許了解公司的具體經(jīng)營(yíng)狀況，但股價(jià)的走勢(shì)有時(shí)候跟經(jīng)營(yíng)狀況并不同頻。”

他繼續(xù)說道，“賣飛了當(dāng)然也會(huì)覺得遺憾，但是很多時(shí)候資金就是需要周轉(zhuǎn)，況且要學(xué)會(huì)為自己的選擇買單。”

同樣為自己的選擇買單的還有新散戶們。一名這波行情才開戶入場(chǎng)的90后新人投資者感慨，“看著漲漲跌跌真是好刺激，看了一天下來，五味雜陳，心情就像過山車。”

他提到自己之前只在支付寶買了基金，現(xiàn)在也還是虧錢的，但這一波行情還是賺回一些本錢，看著大家都在討論股市，也想自己用點(diǎn)小錢試試，聽朋友介紹可以在場(chǎng)內(nèi)投資ETF，波動(dòng)相對(duì)不大，而且也能通過ETF投資自己本來沒有權(quán)限購(gòu)買的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票。

10月15日早盤，他買了一只科創(chuàng)板50ETF，一開始看著賺了點(diǎn)錢，中午收盤還賺一些，結(jié)果下午收盤前急速下落，看了一天，收盤下跌3.47%，“沒想到初次嘗試就如此刺激，以后肯定會(huì)更加慎重的學(xué)習(xí)投資知識(shí)，但是感受一下還是很有必要的。”

他繼續(xù)表示，“漲上去了怕買不到，很著急，跌下來了又怕跌更多不敢下手加倉(cāng)，我不知道這種心態(tài)是不是就是大家說的‘韭菜’。”

在牛市的環(huán)境中，沒有人能逃出左側(cè)還是右側(cè)的選擇，此刻的“賣飛”未必是輸，能一直贏才是長(zhǎng)久之計(jì)。