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10月22日，北證50指數(shù)收跌7.6%，盤中經(jīng)歷巨震，多只個股震蕩劇烈。

自9月24日以來，北證50指數(shù)漲幅達(dá)到93%，位居主流股指榜首。受益指數(shù)大漲，短短15個交易日里，多只北證50指數(shù)基金凈值實(shí)現(xiàn)翻倍。

數(shù)據(jù)來源：Wind

為了維護(hù)持有人利益，截至目前，已有多家公募基金公司在10月陸續(xù)宣布對北證50成份指數(shù)基金限額或暫停申購。同時，多家公司發(fā)布了規(guī)模控制的公告。

在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，對于短期“過熱”的北證50指數(shù)，需要注意其估值的高位風(fēng)險。同時，時刻關(guān)注政策和市場情緒的變化對北交所市場的影響。

基金暴漲后限購

北證50指數(shù)自9月24日啟動反彈以來，帶動了眾多基金反彈。9月24日至10月21日期間，全市場凈值漲幅領(lǐng)先的基金被北證50成份指數(shù)基金刷屏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有4只北證50成份指數(shù)基金區(qū)間凈值漲幅超過100%（份額合并計(jì)算，下同），13只北證50成份指數(shù)基金凈值漲幅超過90%。

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數(shù)據(jù)來源：Wind

北證50成份指數(shù)基金的大漲，吸引了眾多狂熱資金買入，多家公募基金公司難以招架，選擇“閉門謝客”。

10月8日，招商基金宣布暫停招商北證50成份指數(shù)基金申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，原因是保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人利益。

10月15日，招商基金宣布，為滿足投資者需求恢復(fù)招商北證50成份指數(shù)基金申購等業(yè)務(wù)，同時設(shè)置了單日單賬戶單筆申購金額限制為10萬元。不過，10月22日，該只基金再次官宣暫停申購等業(yè)務(wù)，理由同上。

10月以來，同樣官宣旗下北證50成份指數(shù)基金限制大額申購等業(yè)務(wù)的還有富國、南方、工銀瑞信、博時、萬家、中歐基金等多家公司。其中，大額申購限制最低的是1000元，最高是10萬元。

此外，一些基金公司還發(fā)布了旗下北證50成份指數(shù)基金規(guī)模控制的公告。多只北證50成份指數(shù)基金現(xiàn)階段總份額上限為5億份，但基金公司未來有權(quán)在基金運(yùn)作過程中調(diào)整份額上限。

一位公募業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，近段時間規(guī)模變動過快過大，公司只好將產(chǎn)品限制申購，從而避免風(fēng)險。

“短期大量新資金涌入雖然是好事，但也可能會在未來市場大幅波動時引發(fā)大規(guī)模的贖回，導(dǎo)致踩踏事件。”安爵資產(chǎn)董事長劉巖向記者表示。

劉巖認(rèn)為，北交所市場流動性相對較弱，基金規(guī)模短期增長過大可能會導(dǎo)致在需要大量賣出股票時，沒有足夠的對手盤承接，產(chǎn)生較大的交易風(fēng)險。通過限購或暫停申購，基金公司可以控制規(guī)模的增長速度，從而降低潛在的贖回壓力，反而更有利于基金的穩(wěn)定運(yùn)作。

他還表示，政策環(huán)境和市場環(huán)境可能發(fā)生的變化，也會對北證50指數(shù)基金的投資價值產(chǎn)生影響，基金公司需要一定的緩沖期來觀察和評估這些變化對基金投資的影響。

北交所市場“降溫”

一路瘋漲的北證50指數(shù)此前因流動性相對主板較弱，成交量更低，市場表現(xiàn)較為弱勢，蟄伏許久后才有了近期的大漲。

對于北交所市場的突然大漲，萬家基金相關(guān)人士表示，主要是因?yàn)?ldquo;流動性溢出”，即滬深交易所資金流向了北交所。同時，近日北交所對違規(guī)減持的率先打擊、金融街論壇相關(guān)部委的發(fā)言等，傳遞出更多積極深化北交所改革的信號，進(jìn)一步助推了北交所行情熱度的提升。

北證50指數(shù)在“924”行情啟動時，最低位置在600.7點(diǎn)，最高曾一度于10月21日達(dá)到1279.22點(diǎn)，短短15個交易日翻倍上漲。雖然10月22日遭遇大幅調(diào)整，但北證50指數(shù)仍在1150點(diǎn)之上。

指數(shù)短期創(chuàng)紀(jì)錄之后的巨震伴隨著諸多風(fēng)險。對此，萬家基金認(rèn)為，短期北證50已經(jīng)到達(dá)了歷史的高點(diǎn)，疊加目前處于三季報密集披露期，在今年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，中小企業(yè)業(yè)績大概率承壓，短期板塊或?qū)⒄鹗幏磸?fù)。

過熱的北交所需要適當(dāng)?shù)?ldquo;降溫”。劉巖表示，市場過熱可能會造成部分企業(yè)估值過高，高估值意味著投資者需要承擔(dān)更高的風(fēng)險，而未來的業(yè)績增長并不一定能支撐如此高的估值，特別是當(dāng)市場情緒轉(zhuǎn)向悲觀或市場出現(xiàn)調(diào)整時，較高估值的企業(yè)可能面臨估值回調(diào)的巨大壓力。同時，由于北交所體量較小，因此市場情緒往往在交易過程中起到了更關(guān)鍵作用。

排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升認(rèn)為，投資者應(yīng)該注意北交所市場瘋漲背后的幾點(diǎn)風(fēng)險：一是北證50成份股的營收規(guī)模和市值相對較小，雖然企業(yè)潛在成長空間較大，但抗風(fēng)險能力可能較弱。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不確定性，這些企業(yè)可能會面臨較大的挑戰(zhàn)；二是北交所的流動性相比主板市場有待提升。在市場情緒轉(zhuǎn)向時，流動性不足可能會導(dǎo)致股價出現(xiàn)大幅波動；三是經(jīng)過快速上漲后，北證50指數(shù)的估值水平已經(jīng)不低，市盈率接近50倍，處于歷史高位，在市場調(diào)整時會面臨較大的下行風(fēng)險；四是北交所市場受政策影響較大，政策或市場情緒的變化都可能對市場造成影響。