而在這背后，公司賬上有著超過90億元的資金，但負債卻達到了128.87億元。為何東鵬飲料“存貸雙高”？

曾為東鵬飲料第二大股東的君正投資最近一輪減持股份近日塵埃落定，前者上市以來，套現累計超40億元，這一舉措會否影響公司股價？

為何“存貸雙高”？

客觀來看，東鵬飲料2024年三季報的營收數據頗為亮眼。

前三季度，公司實現營業收入125.58億元，同比增長45.34%；凈利潤27.07億元，同比增長63.53%。其中，第三季度營業收入46.85億元，同比增長47.29%；凈利潤9.77億元，同比增長78.42%。

東鵬飲料稱，前三季度營收增長主要原因是公司繼續實行全渠道精耕策略，同時積極開拓全國銷售渠道，帶動500ml金瓶及“東鵬補水啦”等新品銷量增長。

值得注意的是，第三季度營收創下歷史新高的同時，歸母凈利潤環比在下滑。第三季度公司歸母凈利潤為9.77億元，而第二季度歸母凈利潤則為10.67億元。這或許與三季度奧運營銷費用增加及冰凍化陳列增加有關。

從產品結構上看，大單品東鵬特飲營收達到105.07億元，占比為83.86%，雖然相較于去年同期92.59%的營收占比來說下降不少，但與今年上半年的78.17%相比有所提升。

由于東鵬特飲長期占據著東鵬飲料營業收入超過九成的份額，被市場詬病嚴重依賴單一大單品。也因此，東鵬飲料近年來著力打造第二增長曲線——東鵬補水啦。

圖 / 東鵬飲料官方微博

前三季度，東鵬補水啦營收達到12.11億元，營收占比為9.66%，與去年同期3.58%的營收占比相比提升較多，但相比今年上半年10.21%的營收占比來說則出現下滑。

而東鵬飲料的其他飲料一項，前三季度營收為8.12億元，營收占比為6.48%，與上半年11.62%的營收占比相比依舊呈下滑趨勢。

東鵬補水啦是在今年上半年才首次在主營產品中單列出來的，而從上述數據中不難看出，在第三季度，即便東鵬補水啦單季營收出現了299.58%的強勢增長，但整個產品結構中，為公司營收做出最大貢獻的仍是東鵬特飲。

另從地區分布來看，東鵬飲料的大本營廣東營收占比逐漸下降。

前三季度，廣東地區營收為34.27億元，占比為27.35%，較去年同期下降5.82個百分點。而其他區域中，除了廣西地區營收占比略有下滑之外，華東、華中、西南、華北的營收占比均在上升。

不錯的業績反映在了二級市場中。近日，東鵬飲料在發布前三季度業績預增公告后股價創出新高，觸及228.79元/股，這也使得公司市值突破千億。

但值得注意的是，東鵬飲料三季報顯示，公司的賬面資金和短期借款持續增長。

截至9月30日，東鵬飲料貨幣資金為61.28億元，交易性金融資產為31.43億元，與去年同期相比分別增長了12.29%和129.72%。

奇怪的是，東鵬飲料賬上有著超過90億元的資金，但負債卻達到了128.87億元。這其中，非流動負債僅為1.25億元，絕大部分為流動負債。而在流動負債中，短期借款達到68.22億元，占比達53.46%。

一般來說，“存貸雙高”的成因 主要包括正常型和異常型兩種情況。

正常型“存貸雙高”通常出現在集團型企業中，由于不同子公司的資金流狀況不同，合并報表時可能會出現存貸雙高的情況。此外，大額舉債和項目投資資金未落實也可能導致短期內出現存貸雙高。

異常型“存貸雙高”則主要是由于大股東利益侵占、財務造假和跨期融資等行為所致。

那么，東鵬飲料“存貸雙高”是哪種情況？短期貸款去向何處？

「界面新聞·子彈財經」試圖向東鵬飲料方面了解上述問題，東鵬飲料證券部工作人員表示：“這是生產經營需要，現金和業績在那里，不需要擔心。”

同時，該工作人員還表示，借款用作何處不方便透露，有存款但仍要借款既是經營需要，也是要和一些銀行維持良好關系。

原始股東君正投資，共套現超41億元

東鵬飲料向上的業績和股價，都沒能阻止原始股東離場的決心。

10月25日，東鵬飲料披露了股東天津君正創業投資合伙企業（有限合伙）（下稱“君正投資”）減持股份結果公告。

這一輪減持計劃是在7月3日披露的。當時公告稱，君正投資計劃以集中競價交易方式和大宗交易方式減持公司合計不超過12,000,300股股份，即不超過公司總股本的3％。

到了9月26日，公司進一步公告，由于公司實施半年度權益分派，君正投資的持股數量及擬減持股份數量相應發生變化，君正投資可減持公司股份數量同步調整為不超過15,600,390股。

此時，君正投資此次減持東鵬飲料的均價為221.74元/股，以此計算，君正投資此輪套現金額9.68億元。此次權益變動后，君正投資持有東鵬飲料的股份比例從5%減少至3.9089%。

而10月25日披露的減持股份結果顯示，君正投資最終以202.46-243.13元/股的價格，通過集中競價方式及大宗交易方式合計減持6,051,166股，減持比例為1.1637%，減持的總金額為13.26億元。

當前，君正投資持股數量為18,640,135股，占比3.5846%，有9,549,224股未完成減持。

而根據君正投資《簡式權益變動報告書》中顯示，公司未來12個月內存在減持東鵬飲料股票的可能性。

事實上，君正投資對東鵬飲料的持股來源于IPO前，2017年4月28日，其以2.98億元取得東鵬飲料8.5%的股權。

同月，東鵬飲料實控人林木勤將其持有的1.5%股權以5250萬元轉讓給君正投資。至此，君正投資合計持有東鵬飲料10%的股權，發行后持股比例被稀釋至9%。

2021年5月27日，東鵬飲料上市。一年后上市解禁期剛過，君正投資就披露了第一輪減持計劃，減持期間為2022年6月20日至2022年9月18日，但最終該減持計劃未實施。

截至目前，君正投資通過數次減持東鵬飲料股份，已套現超過41億元，從東鵬飲料的第二大股東降至第六大股東。

如今，持股比例已經低于5%的君正投資，按照規定在日后再度減持時，已無需提前披露減持計劃，這或許會為公司未來的股價蒙上一層陰影。

家族人員減持，大筆分紅入賬

除了君正投資之外，東鵬飲料的高管也在減持。

目前，東鵬飲料前十大股東中，有5位是以林木勤為核心的創始人家族。

圖 / 東鵬飲料2024年三季報截圖

其中，林木勤與林木港是兄弟關系，與林戴欽是叔侄關系；鯤鵬投資的有限合伙人林煜鵬是林木勤之子，股東陳海明、股東鯤鵬投資的有限合伙人陳煥明是股東林木勤配偶陳惠玲的兄弟。

而截至2024年前三季度，林木勤、林木港、林戴欽、煙臺市鯤鵬投資發展合伙企業（有限合伙）、陳海明持股比例共計67.759%。上市3年以來，公司創始人家族的股權結構沒有顯著變動，均占六成以上。

從前十大股東持股比例來看，陳海明的持股比例在今年前三季度均有下降。從2023年末的1.4152%（5,660,900股）分別降至1.3975%（5,590,000股）、1.16%（4,632,000股）、1.1362%（4,545,000股）。

就在2023年，13位股東及董監高就合計減持了743.95萬股，占總股本的2%、套現13.69億元。當中的擬減持者涵蓋了除總裁以外的所有高管。

據Wind數據，東鵬飲料包括董監高在內的重要股東自2022年11月以來合計減持2780.35萬股，套現金額超過50億元。

另一方面，東鵬飲料今年下半年推出了“10轉3股派25元”的分紅預案，分紅總額10億元。這是東鵬飲料自2021年5月上市以來進行的第5次大額分紅，此前4次派現總額約30億元。

而林木勤家族手握東鵬飲料超6成的持股，意味著這些年東鵬飲料40億元左右的分紅，約24億元流進林木勤家族的口袋。

另外，東鵬飲料對于公司高管也很慷慨。

2023年，22位董監高（包含6位已離任）合計薪酬支出為5135.65萬元。而2022年，16位董監高（包含1位已離任）合計薪酬為2537.5萬元。由此計算，東鵬飲料董監高的人均年薪由此前的158.6萬元增長至233.4萬元。

林木勤2023年的稅前報酬為566.77萬元，較上年增長130萬元；林木港年薪為507.88萬元，較上年漲薪117萬元。

而今年東鵬飲料高管薪酬或許還將繼續增加，上半年財報中，公司管理費用較去年同期增長18.01%，主要用于支付管理人員薪酬、折舊與攤銷、信息服務費等。

當前，經歷了大股東和高管的連續減持的東鵬飲料業績不俗，但這樣的業績能否繼續支撐股價？「界面新聞·子彈財經」將持續關注。