圖源：百度股市通，ST永悅11月5日，股價再次漲停

據了解，ST永悅公司主營業務為不飽和聚酯樹脂和無人機業務。前者是其業務基本盤，而后者是跨界創新業務。而且，該公司是目前國內規模較大的人造石樹脂供應商之一。

只是，此前的2024年4月初，當ST永悅收到《行政處罰及市場禁入事先告知書》、實控人被立案、公司被實施其他風險警示后，其在資本市場的表現，也不再平穩。而永悅科技公司的發展，似乎也步入了多事之秋。

據其最新發布的2024年第三季度財報，公告顯示，公司前三季度營業收入2.63億元，同比增加10.88%，而歸屬上市公司股東的凈利潤為-3384.3萬元。

很顯然，這是一份增收不增利的成績單。那么，曾經被貼上網紅股標簽，如今股價卻跌入低谷的永悅科技，未來還有多少投資價值？二級資本市場的投資者，期待一個答案。

因信息披露違規被罰并“戴帽”

據此前媒體報道，今年4月底，永悅科技發布股票被實施其他風險警示暨停牌公告。因審計機構出具了否定意見的《內部控制審計報告》，觸及相關規定的情形。

公司股票自4月30日開市起停牌1天，將于5月6日開市起復牌。被實施其他風險警示后股票簡稱由“永悅科技”變更為“ST永悅”。

據了解，永悅科技遭遇該“變故”，起因是此前的4月28日，永悅科技收到中國證監會出具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》。

經查明，公司涉嫌存在重大合同臨時公告存在誤導性陳述、未及時披露關聯方非經營性資金占用和定期報告存在重大遺漏等違法行為。

對此，中國證監會擬決定對永悅科技予以警告，并處以1300萬元罰款；對實際控制人、董事長陳翔及其他相關責任人予以警告，并分別處以70萬元至1050萬元不等的罰款。

同時，中國證監會擬對陳翔采取5年證券市場禁入措施。很顯然，這是一起非常嚴重的處罰案件。值得注意的是，永悅科技同時披露，因公司涉嫌證券市場內幕交易，公司實際控制人、董事長陳翔被中國證監會再次立案。而且，這也是陳翔今年內第二次被證監會立案調查。

眾所周知，當上市公司有應披露的信息未及時披露，最先受到影響的便是其投資者。

對此，有專業律師人員提出警示，基于各方面信息判斷，于2023年8月28日至2023年9月17日期間買入永悅科技股票，并在2023年9月17日閉市之后賣出或仍持有該股票的受損投資者，或可向公司提起民事賠償訴訟。

受此消息影響，永悅科技的股價也在公告發布后，集中拋售其股票，讓其股價開啟了“一字跌停”模式，而其股票持有者更是啞巴吃黃連——有苦說不出。

因此，對于目前其股價出現反彈，也有一些資深投資者建議，抄底進入或有風險，新手投資者，需要量力而行。

靠概念“吹起”的泡沫，已經破滅

實際上，永悅科技在被天價罰款之前的發展，就一言難盡。在業內產生較大影響的，是“3億元無人機烏龍合同”事件。

據媒體報道，2023年8月底，ST永悅發布《關于簽訂重大合同的公告》，對外披露其全資子公司鹽城永悅智能裝備有限公司（以下簡稱“永悅智能”）與平輿縣暢達交通投資發展有限公司（以下簡稱“平輿暢達”）簽訂《銷售合同》，即平輿暢達向永悅智能購買5000臺無人機，合同總金額為3億元。

不過，要知道，該合同簽訂之前的2020年， 平輿縣才開始完成“脫貧”工作。

因此，縣屬國企平輿暢達花費3億元購買5000臺無人機的重大合同是否真實、是否完成了交貨等，均引發了市場質疑。尤其是當ST永悅對相關合作內容，采取了“選擇性披露”的方式，也引發了證券監管部門的注意。

據中國證監會《行政處罰決定書》顯示，永悅智能與平輿暢達簽訂《銷售合同》之時，雙方同時簽訂了《補充協議》，約定《銷售合同》在“《銷售合同》《委托經營協議》簽署完畢”“平輿暢達就統防統治業務訂單設立完成專項賬戶”等四個條件全部滿足后方能生效。

但是實際上，《補充協議》的簽署情況和《銷售合同》并未生效的事實，ST永悅在此前的2023年2023年8月底對外披露的重大合同相關公告，以及當年9月初發布的《關于媒體報道的澄清公告》中均未披露。

因此，在此后的9月中旬，ST永悅發布了《關于重大合同解除的公告》，披露了永悅智能與平輿暢達簽署《解除合同協議書》，終止雙方之間的合作等信息后，被證監會及媒體認為，3億元無人機合同屬于“烏龍事件”，有誤導投資者的嫌疑。

也正因為如此，ST永悅因存在重大合同臨時公告誤導性陳述、未及時披露關聯方非經營性資金占用等違法事實，而被證監會合計開出2520萬元罰單。與此同時，公司實際控制人、時任董事長陳翔被禁入證券市場5年。

據ST永悅近年財報數據顯示，自2022年起，從不飽和聚酯樹脂賽道跨界無人機行業的ST永悅，已經連續兩年多處于虧損狀態。

而根據公司披露的統計數據，自2022年至今，公司實際已執行的訂單僅交付了數十臺表演用和航拍用無人機。

而對于虧損原因，此前永悅科技發布2024 年半年度財報數據時解釋稱，公司由于無人機模塊前期投入費用較大，運營成本較高，但訂單獲取能力不足，導致公司凈利潤下降。這也意味著，永悅科技的跨界轉型，難言成功。

跨界無人機，永悅科技背上了沉重包袱

據觀察，近年以來，無人機賽道炙手可熱。尤其是2022年6月以來，民航局將無人機的廣泛應用列為重點任務后，也無異于為行業的飛速發展，推波助瀾。

ST永悅作為化工行業的企業之一，與看起來非常“高科技”的無人機賽道，原本并不搭界，但是ST永悅卻大跨步地進入該賽道，并試圖分得一杯羹。

值得注意的是，此前的ST永悅，產品主要是不飽和聚酯樹脂，應用范圍十分廣泛，包括建筑結構、化工防腐、船舶、交通運輸、基礎工程等傳統行業，都會用到該類產品。

公開數據顯示，2022年左右，不飽和樹脂貢獻了ST永悅營收的90%以上。不過，隨著不飽和樹脂受疫情、房地產低迷等外部經濟環境的沖擊，ST永悅的產品產銷雙降，疊加原材料上漲，其凈利潤也開始大幅下滑，并逐漸陷入虧損。

據其歷年財報，2022年，ST永悅實現營業總收入2.96億元，同比下降25.21%；歸母凈利潤虧損3970.35萬元，而上年同期盈利642.81萬元。公司本報告期實現營業總收入3.38億元，同比增長13.97%，凈虧損7008.72萬元，虧損同比擴大79.22%。

由此可見，在ST永悅基本盤業務，原本就在下滑之時，其一腳踏入無人機賽道，更是如同雪上加霜，讓其營收、凈利潤規模的增長，面臨巨大壓力。

更值得注意的是，作為技術密集型賽道，無人機領域的產品研發、技術迭代、市場推廣，都需要巨大的資金投入。

但是，據ST永悅歷年年報披露，公司2021年-2023年研發費用分別為1365.99萬元、882.01萬元、1692.72萬元。

雖然其研發費用多少投入無人機研發年報未曾披露。但是參考無人機新貴企業“極飛科技”的研發投入，即使其研發投入，全部用于無人機研發，對于有一定技術門檻的無人機賽道來說，依然有些杯水車薪。

根據此前極飛科技招股書披露的數據，極飛科技研發費用率處于較高水平。2018年至2021年上半年，極飛科技研發費用分別為4884.82萬元、6947.43萬元、9735.84萬元及8130.71萬元，占各期營收比例分別達到15.18%、19.49%、18.36%、17.35%，高于可比公司均值。

由此可見，ST永悅的無人機研發投入不足，其未來的發展，恐怕也十分堪憂。而通過其跨界布局無人機后的業務來看，無人機或許在其業績層面“幫倒忙”，讓其背上了沉重的包袱。

結語

天下熙熙，皆為利來。在“低空經濟”概念的包裝下，ST永悅曾經上演了一年內漲停數十次的資本故事。然而，ST永悅卻是一個曾被監管部門天價罰款，如今并“戴帽”的“問題公司”。

而且，媒體此前也頻繁報道，其多位股東，都在陸續大幅減持ST永悅的股份。不得不說，那些低位加倉、持續加碼ST永悅，并試圖抄底的投資者，確實敢于冒險。

只是，在ST永悅的基本盤業務已表現出頹勢，跨界布局的無人機業務，又并無明顯起色之時，ST永悅能用什么樣的籌碼，穩住其股價與投資者的信心？答案恐怕是個未知數。而未來ST永悅的發展將會如何，我們只能拭目以待。