無獨有偶，在好未來、新東方最新一季財報中，“穩(wěn)健”“平衡”也是重要的關(guān)鍵詞。在這個思路主導(dǎo)下，網(wǎng)易有道三季度經(jīng)營利潤達到1.1億元，單季盈利金額創(chuàng)歷史新高。新東方、好未來也都呈現(xiàn)了雙位數(shù)增長。

相比于前幾年的廣泛布局，從今年釋放的信息看，教育科技公司已經(jīng)進入了健康度導(dǎo)向發(fā)展期。結(jié)合有道三季報看，這個階段有兩個顯著的發(fā)展趨勢：其一，聚焦，業(yè)務(wù)從散到聚，從多元業(yè)務(wù)到核心業(yè)務(wù)主導(dǎo)。其二，AI+教育已經(jīng)成為成熟策略，邁入大規(guī)模商業(yè)化的階段，并且能夠給整體業(yè)績帶來明顯增益。

經(jīng)過三年多轉(zhuǎn)型，教育科技公司已經(jīng)走出轉(zhuǎn)型嘗試，轉(zhuǎn)而開始業(yè)務(wù)聚焦，集中發(fā)力AI+教育。

穩(wěn)字當(dāng)頭，盈利能力直線拉升

前兩年的教育公司，快速恢復(fù)增長是主要命題，但今年以來，特別是下半年，穩(wěn)健增長才是核心。

轉(zhuǎn)型所依據(jù)的是“快速非致命失敗”機制，要經(jīng)常失敗，以非致命的失敗為樂高磚。在轉(zhuǎn)型方向尚不明確的情況下，這種模式能快速找準(zhǔn)發(fā)力方向，找到潛力業(yè)務(wù)。因此可以看到，2022年，有道CEO周楓發(fā)言的關(guān)鍵詞是“長期可持續(xù)增長”“機遇”，2023年則是“長期前景”和“可持續(xù)發(fā)展”。

最近幾個季度，有道開始更加務(wù)實，尋求更穩(wěn)健的策略。不再盲目擴張，學(xué)習(xí)服務(wù)、智能設(shè)備以及數(shù)字營銷三大業(yè)務(wù)板塊的聚焦重點更加明晰。

在學(xué)習(xí)服務(wù)方面，有道主動收縮了非剛需的教育服務(wù)業(yè)務(wù)，聚焦優(yōu)勢的高中業(yè)務(wù)。打法上，有道務(wù)實地選擇揚長避短，相比于新東方、好未來在線下的優(yōu)勢，有道著重發(fā)力線上。在主動壓減和聚焦的過程中，有道更加注重UE（單位運營利潤）模型，對于高中教育服務(wù)，著重采用小班課，尋求做到規(guī)模和教學(xué)效果的平衡。

智能設(shè)備方面，有道更加強調(diào)“大單品”邏輯。所謂大單品，是在市場上表現(xiàn)突出、銷量巨大、具有高度品牌認(rèn)知度和市場影響力的單一產(chǎn)品。具體到有道身上就是詞典筆。三季度，有道又發(fā)布了新款詞典筆X7系列，持續(xù)強化對這個細分單品的領(lǐng)先優(yōu)勢。

在線營銷方面，有道清楚地知道廣告的強現(xiàn)金流特性。對于這項業(yè)務(wù)，有道明顯更務(wù)實一些，不盲目擴張，而是基于現(xiàn)有優(yōu)勢，探索新增量，聚焦面向中國企業(yè)出海、國內(nèi)KOL及KOC營銷、AI素材制作投放等。

“公司聚焦領(lǐng)域的品類領(lǐng)先是一切競爭力的核心。”周楓說道。

在這樣核心思路的指引下，有道的業(yè)績呈現(xiàn)著兩個顯著特征：盈利能力直線攀升，穩(wěn)健性得到可靠保障。

盈利能力是有道三季度最亮眼的指標(biāo)之一。單季度經(jīng)營利潤達到1.1億元，同比扭虧為盈。這是有道歷史上首次在第三季度實現(xiàn)盈利，單季盈利金額創(chuàng)歷史新高的同時，一舉實現(xiàn)了前三季度正向利潤。按照目前的趨勢，如果四季度進展順利，有道將很有希望實現(xiàn)全年盈利。

本季度，在去年同期營收創(chuàng)歷史新高、今年主動壓減非剛需業(yè)務(wù)的情況下，有道依然實現(xiàn)了營收的正增長，三季度營收達到15.7億元，同比增長2.2%，刷新了歷史新高，展現(xiàn)了業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性和抗風(fēng)險能力。有道經(jīng)營活動現(xiàn)金流出壓減到8540萬元，同比壓減超過7成。在此基礎(chǔ)上，有道獲得了網(wǎng)易集團的資金支持。三季度，網(wǎng)易提供了8.78億元人民幣短期貸款和1.284億美元長期貸款，保障了經(jīng)營的穩(wěn)健度。

不過，有道敢于做主動調(diào)整，背后勢必有核心要素來支撐，這也是穩(wěn)健度、盈利能力提升的關(guān)鍵。這個核心要素是什么？

AI全面進入業(yè)務(wù)全鏈條，商業(yè)化成果顯著

2023年是AI大模型的爆發(fā)之年，有道發(fā)布首個教育大模型“子曰”后，學(xué)而思、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫相繼推出了大模型。去年，AI在教育科技公司的比重已經(jīng)有明顯提高，而今年，AI已經(jīng)上升到戰(zhàn)略層面。

有道在財報中表示，“將繼續(xù)落地大模型，更好地賦能數(shù)字內(nèi)容服務(wù)，持續(xù)迭代升級AI訂閱服務(wù)，在廣告方面，利用有道AI技術(shù)、語言、服務(wù)等優(yōu)勢，不斷拓展海外市場。”從有道這段話就能看出，AI已經(jīng)全面進入了有道的全業(yè)務(wù)鏈條，有道已經(jīng)儼然成為AI科技公司。

AI并不是直接帶來營收，它是一個底層賦能帶動上層商業(yè)轉(zhuǎn)化，層層遞進、最終全面優(yōu)化經(jīng)營的鏈路。

第一步是體驗的迭代。AI讓應(yīng)用與硬件的體驗有了明顯的差異化，讓在線營銷的效率有明顯提升。對于學(xué)習(xí)服務(wù)，有道領(lǐng)世智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)，能夠利用AI自動收集和分類用戶的錯誤，添加新的問題，以增強用戶的個性化學(xué)習(xí)體驗。有道詞典的AI同聲傳譯，在“子曰”大模型的支持下，翻譯的準(zhǔn)確性和自然度大大提高。對于智能硬件，三季度，詞典筆X7 Pro成為“首個實現(xiàn)離線AI大模型翻譯”的學(xué)習(xí)硬件，精度堪比線上NMT。在線營銷領(lǐng)域，AI大模型加持后，網(wǎng)易智選融合了AI廣告算法模型和RTA技術(shù)，為AI大模型應(yīng)用打造了一套基于目標(biāo)用戶需求的推薦模型。

體驗迭代進而帶來用戶量的增加。三季度， AI文檔翻譯累計處理了1億份文檔。有道詞典引入了AI同聲傳譯功能后，首個季度的使用次數(shù)就超過400萬次，成為最受歡迎的付費功能。“口語老師”Hi Echo國內(nèi)成為最受歡迎的AI產(chǎn)品之一，在次日留存榜單中躋身TOP 10。小P老師第三季度使用人數(shù)接近2000萬，月度復(fù)合增長率超過100%。詞典筆X7系列三季度激活量超過10萬，今年雙十一期間，有道詞典筆斬獲京東和天貓兩大平臺全周期銷售額第一，實現(xiàn)了連續(xù)五年蟬聯(lián)行業(yè)第一。其中，有道詞典筆X7 Pro包攬了京東、天貓詞典筆行業(yè)單品銷額冠軍，在詞典筆這個單品上，基本可以說是碾壓般的表現(xiàn)。在線營銷方面，三季度，有道成功助力多個項目實現(xiàn)品牌曝光與熱度攀升。

AI的價值遠不止體驗這一個層面，AI為有道各個產(chǎn)品線提供賦能的同時，又強化了產(chǎn)品線之間的互動聯(lián)通。比如，在有道詞典筆中加入了“口語老師”Hi Echo和小P老師，大大提升了詞典筆的交互感。產(chǎn)品功能之間打通，進一步提高了商業(yè)化水平。

一方面，業(yè)務(wù)之間互相促進，推動整體營收規(guī)模的增長。第三季度，有道智能設(shè)備凈收入3.15億元，同比增長25.2%。在持續(xù)一年有余的調(diào)整后，展現(xiàn)了強大的韌性。AI訂閱服務(wù)總銷售額接近7000萬元，同比增長超過150%，連續(xù)第七個季度同比增長超過50%，環(huán)比增長近10%。AI的助力又使得在線營銷服務(wù)收入達到人民幣4.89億元，同比增長45.6%，連續(xù)8個季度實現(xiàn)增長。

另一方面，業(yè)務(wù)之間聯(lián)動，打開了盈利空間。三季度，有道數(shù)字內(nèi)容服務(wù)毛利率超過細分市場水平5個百分點以上，產(chǎn)生了可觀的利潤。智能硬件毛利率也達到了2023年以來的最高水平。

AI自下而上梳理了有道的業(yè)務(wù)線。這也就解釋了，為何有道能夠抗住主動調(diào)整帶來的波動，并且創(chuàng)造盈利新高。

當(dāng)然，并不是有道獨自將AI上升到戰(zhàn)略高度，在最新一季財報中，好未來也直言，“人工智能學(xué)習(xí)設(shè)備是增長最快的業(yè)務(wù)線之一。”由此來看，教育科技賽道，AI就代表著未來，主導(dǎo)著未來的競爭格局。

技術(shù)、健康度與更大市場的未來

結(jié)合有道的財報以及目前行業(yè)的動向，AI與教育最自然的落地就是智能硬件+應(yīng)用生態(tài)。由于AI尚處發(fā)展階段，這個市場發(fā)展仍然有巨大的空間，角逐這個市場，需要產(chǎn)品力與經(jīng)營能力支撐。

教育智能硬件以及配套的應(yīng)用，已經(jīng)成為電子消費品后最有發(fā)展前景的市場。此前，教育硬件的技術(shù)迭代速度并不快，但這是由于技術(shù)水準(zhǔn)還達不到要求的情況。隨著AI從量變到質(zhì)變，教育場景的應(yīng)用已經(jīng)走到了前沿。

一方面，消費電子處在存量市場階段已經(jīng)很長時間，手機和平板把大部分場景覆蓋，發(fā)展的空間已經(jīng)很小。另一方面，教育是強剛需市場，并且此前的滲透率并不高，增量空間。研究機構(gòu)洛圖科技預(yù)計，2024年全年全渠道銷量預(yù)計可達588萬臺，同比增長24.6%。

行業(yè)參與者顯然已經(jīng)注意到了這個增量市場。除了有道，科大訊飛、百度、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、學(xué)而思紛紛涉足。今年以來，樓宇、電梯等公眾場所，教育硬件的廣告明顯增多，市場涌入大量玩家。結(jié)合消費電子的發(fā)展軌跡，這是需求決定供給而必定形成的局面。

目前教育硬件與應(yīng)用市場的發(fā)展階段，可以大致類比為2010年前后的智能手機市場。發(fā)展初期，需要的是像蘋果、小米那樣打造產(chǎn)品、打通供應(yīng)鏈、梳理渠道，而不是像HTC、WP等廠商那樣急于造新品。

真正能在大浪淘沙中留存下來的，一定是產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈全面無短板的機構(gòu)。

有道顯然注意到了這一點。周楓表示，“將繼續(xù)專注于我們的詞典筆，這是我們在市場上的領(lǐng)先產(chǎn)品。”分析策略看，大單品使得有道的資源能夠集中，把十多年的基礎(chǔ)沉淀應(yīng)用到拳頭產(chǎn)品上，提升產(chǎn)品的市場競爭力。從絕對護城河產(chǎn)品向其他品類延展，這樣的走法更扎實。按照結(jié)果導(dǎo)向，有道的策略是成功的。大單品展現(xiàn)了非常強的發(fā)展韌性，度過了前面的調(diào)整期，進入發(fā)展快車道。

在此基礎(chǔ)上，三季度，有道全面梳理了整體渠道布局，主要電商平臺占比更加均衡，加強了線下專營門店的建設(shè)。同時進一步優(yōu)化了庫存，基本完成清庫存的歷史遺留任務(wù)。大單品策略又進一步提升了庫存周轉(zhuǎn)效率，大大降低倉儲成本。這一系列調(diào)整能夠保證有道輕裝上陣，為未來的競爭提供彈性。

有道對學(xué)習(xí)服務(wù)采取瘦身策略、避免在線營銷業(yè)務(wù)的大規(guī)模投投入，與智能設(shè)備聚焦大單品的邏輯一致，健康度已經(jīng)是首要選擇。這同樣也是大環(huán)境的選擇。當(dāng)前，資本市場更多是利潤導(dǎo)向、可持續(xù)經(jīng)營導(dǎo)向，相比于不計成本地擴張，能夠具備長期可持續(xù)經(jīng)營能力更加重要。因此，無論是有道，還是新東方、好未來都十分重視業(yè)務(wù)健康度。

AI賦能下的教育科技競爭，注定是長期的競爭，因此現(xiàn)階段的可持續(xù)經(jīng)營能力至關(guān)重要。

隨著教育科技公司愈發(fā)強調(diào)穩(wěn)健增長、盈利能力，意味著轉(zhuǎn)型探索期已經(jīng)成為歷史，過度投入已經(jīng)不符合發(fā)展實際。繼續(xù)探索AI技術(shù)場景落地，聚焦盈利業(yè)務(wù)，壓縮非剛需、非強勢業(yè)務(wù)線，已經(jīng)是當(dāng)前以及中長期教育科技公司的主要特點。