第 254 期

2024-11-21

焦點(diǎn)關(guān)注

2024年度中國鐵路建設(shè)債券項(xiàng)目獲上交所通過。債券擬發(fā)行金額3000億元，品種為大公募企業(yè)債。債券用途方面，將初步安排用于鐵路建設(shè)項(xiàng)目800億元，裝備購置250億元，債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整1950億元。 

新規(guī)后首單！3000億大公募企業(yè)債獲通過

據(jù)河南省財(cái)政廳消息，河南省完成發(fā)行政府債券165.8789億元。本次發(fā)行均為新增債券，其中新增一般債券26.5578億元，新增專項(xiàng)債券139.3211億元。新增一般債券期限為5年，發(fā)行利率1.76%，主要用于“雙一流”創(chuàng)建工程、十大水利工程、公益性建設(shè)項(xiàng)目、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)。新增專項(xiàng)債券資金用于支持河南省417個(gè)項(xiàng)目建設(shè)。

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河南完成發(fā)行166億元地方債，用于“雙一流”創(chuàng)建工程等

宏觀動態(tài)

財(cái)政部擬發(fā)行2024年記賬式附息（二十三期）國債（10年期），本期國債競爭性招標(biāo)面值總額500億元，進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)。本期國債自2024年11月25日開始計(jì)息，付息日為每年5月25日和11月25日，2034年11月25日償還本金并支付最后一次利息。 招標(biāo)時(shí)間為2024年11月22日。 

區(qū)域熱點(diǎn)

11月20日，安陽市委書記袁家健主持召開全市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行工作調(diào)度會，市委副書記、市長高永作工作部署。高永強(qiáng)調(diào)，要緊盯政策抓落實(shí)，用好用活用足國家一攬子增量政策，向上抓好銜接，向下抓好落地。抓住地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)、“城中村”改造專項(xiàng)借款、債券資金收回收購存量閑置土地等政策機(jī)遇，主動對接金融機(jī)構(gòu)，全力爭取資金支持。統(tǒng)籌抓好保交房、新建商品房銷售等重點(diǎn)任務(wù)，推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

安陽市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行工作調(diào)度會召開

陜西省擬發(fā)行564億元再融資專項(xiàng)債，置換存量隱性債務(wù)

陜西省財(cái)政廳披露，擬發(fā)行2024年陜西省地方政府再融資專項(xiàng)債券(七至九期)，發(fā)行總額564億元，全部用于置換存量隱性債務(wù)。債券期限為15年、20年和30年，11月28日招標(biāo)。

重慶、江西計(jì)劃于12月發(fā)行1443億元再融資債券

重慶市財(cái)政局公告，計(jì)劃于12月發(fā)行892億元再融資債券。其中72億元再融資一般債，820億元再融資專項(xiàng)債。 

江西省財(cái)政廳公告，計(jì)劃于12月發(fā)行551億元再融資專項(xiàng)債。

發(fā)行動態(tài)

鄭州城建集團(tuán)投資有限公司2024年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券（第四期）完成簿記發(fā)行。本期債券發(fā)行期限7年，發(fā)行規(guī)模5億元，票面利率2.97%，邊際認(rèn)購倍數(shù)5倍。經(jīng)聯(lián)合資信綜合評定，發(fā)行人主體信用評級為AA+。 

中豫擔(dān)保擬發(fā)行6億元小公募，獲上交所通過

河南省中豫融資擔(dān)保有限公司2024年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行可續(xù)期公司債券項(xiàng)目獲上交所通過。債券擬發(fā)行金額6億元，期限不超過5年（含5年）。承銷商為海通證券、華泰聯(lián)合證券。2024年6月3日，經(jīng)中誠信國際綜合評定，發(fā)行人主體信用評級為AAA，展望穩(wěn)定。 

濮陽開州投資集團(tuán)有限公司2024年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券獲上交所通過。該債券擬發(fā)行金額5億元，承銷商為天風(fēng)證券。2024年6月27日，經(jīng)中證鵬元綜合評定，發(fā)行人主體信用評級為AA。

新安縣發(fā)達(dá)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司2024年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券獲上交所通過。債券擬發(fā)行金額13億元，承銷商/管理人為江海證券。2024年6月14日，經(jīng)中誠信國際綜合評定，發(fā)行人主體信用評級為AA。洛陽國宏投資控股集團(tuán)為其第一大股東，直接持股51%。

洛陽文化旅游投資集團(tuán)有限公司2024年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行鄉(xiāng)村振興公司債券(第三期)(品種一)完成發(fā)行。 債券簡稱“24洛旅V5”，發(fā)行規(guī)模2億元，票面利率3.15％，期限2年；主承銷商為東方證券、廣發(fā)證券。2024年6月27日，經(jīng)中誠信國際綜合評定，發(fā)行人主體信用評級為AA+，評級展望穩(wěn)定。 

信陽建投投資集團(tuán)完成發(fā)行2024年度第七期中期票據(jù)。 本期中票簡稱“24信陽建投MTN007”，利率2.87％，期限3年；主承銷商/簿記管理人為中金公司，聯(lián)席承銷商為興業(yè)銀行。2024年7月26日，經(jīng)中證鵬元綜合評定，發(fā)行人主體信用評級為AA+，評級展望為穩(wěn)定。 

河南東龍控股集團(tuán)完成發(fā)行2024年度第三期中期票據(jù)。 本期債券簡稱“24東龍控股MTN003”，發(fā)行金額7.2億元，利率2.62％，期限3年；主承銷商為中信證券、中信銀行、平安證券、浦發(fā)銀行，簿記管理人為中信證券。2024年7月22日，經(jīng)聯(lián)合資信綜合評定，發(fā)行人主體信用評級為AA+，評級展望為穩(wěn)定。 

平安-中泰-濟(jì)源供熱收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃獲上交所受理。債券擬發(fā)行金額4.25億元，原始權(quán)益人為濟(jì)源市城投建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司，計(jì)劃管理人為平安證券。

債市主體

張高峰任新鄉(xiāng)投資集團(tuán)總經(jīng)理 

新鄉(xiāng)投資集團(tuán)公告，根據(jù)有關(guān)文件，王黎光退休，不再擔(dān)任本公司任何職務(wù)；免去胡明磊本公司總會計(jì)師職務(wù)；趙貴勇不再擔(dān)任本公司外部董事（兼職）職務(wù)；任命張高峰為新鄉(xiāng)投資集團(tuán)副董事長、總經(jīng)理；任命宋丹為新鄉(xiāng)投資集團(tuán)副總經(jīng)理；任命劉洋為新鄉(xiāng)投資集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理。

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張高峰任新鄉(xiāng)投資集團(tuán)總經(jīng)理 | 簡歷

新鄉(xiāng)市鳳泉湖實(shí)業(yè)退出融資平臺，為非發(fā)債主體

11月21日消息，新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)發(fā)布關(guān)于新鄉(xiāng)市鳳泉湖實(shí)業(yè)有限公司退出融資平臺名單的公告。為深入貫徹落實(shí)中央關(guān)于地方政府性債務(wù)管理要求，進(jìn)一步理清政府與企業(yè)邊界，推動融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型，防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，自公告之日起新鄉(xiāng)市鳳泉湖實(shí)業(yè)有限公司退出政府融資平臺，不再承擔(dān)政府融資職能。

邯鄲城市發(fā)展投資集團(tuán)擬退出融資平臺，公開征求債權(quán)人意見

邯鄲城市發(fā)展投資集團(tuán)公告稱，擬退出融資平臺，后續(xù)公司將依法實(shí)行市場化運(yùn)營，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧。 截至2024年11月13日，公司隱性債務(wù)已清零，但經(jīng)營性金融債務(wù)尚有存續(xù)，現(xiàn)公開征求各金融債權(quán)人是否同意公司退出融資平臺名單意見。  征得三分之二金融債權(quán)人同意后，可申請退出融資平臺名單。

債市輿情

上交所終止審核2筆債券項(xiàng)目，金額合計(jì)18.85億元，品種為私募、ABS。

 

其中，國投租賃1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（低碳轉(zhuǎn)型掛鉤）項(xiàng)目原計(jì)劃發(fā)行金額為14.85億元，品種為ABS，原始權(quán)益人為國投融資租賃有限公司，計(jì)劃管理人為上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司。

貴州省銅仁市城市交通開發(fā)投資集團(tuán)股份有限公司2024年面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行公司債券原計(jì)劃發(fā)行金額為4億元，品種為私募，承銷商/管理人為華創(chuàng)證券。

江西投資集團(tuán)：下屬子公司華贛瑞林稀貴向法院提交破產(chǎn)申請

江西省投資集團(tuán)公告，下屬子公司江西華贛瑞林稀貴金屬科技有限公司因外部市場環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)連年虧損，資不抵債，資金不足，未能如期償還九江銀行股份有限公司豐城支行債務(wù)。 

截至公告日，華贛瑞林稀貴已向法院提交了破產(chǎn)申請，法院人員已于2024年11月19日進(jìn)行了現(xiàn)場調(diào)查取證。上述逾期債務(wù)將按照華贛瑞林稀貴破產(chǎn)方案清償。

市場觀點(diǎn)

浙商固收：信用債2025年展望

浙商固收團(tuán)隊(duì)表示，未來一年，供需問題仍可能是影響信用債市場的主要矛盾。當(dāng)前來看，考慮到地產(chǎn)周期停滯、城投融資限制、民企風(fēng)險(xiǎn)尚未修復(fù)、國企債務(wù)率限制仍高，我們判斷未來中長期資產(chǎn)荒格局仍然確定。而近期理財(cái)贖回、銀行SPV等機(jī)構(gòu)行為的擾動，或會短暫帶來市場調(diào)整，但仍難改資產(chǎn)荒的根本格局。這一判斷下，我們相信未來“每調(diào)買機(jī)”的邏輯仍是非常可行的。

對于明年的信用債收益率走勢，判斷在整體“強(qiáng)政策、弱融資”，“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”等因素的交織之下，大概率會呈現(xiàn)出波幅加大、整體震蕩的趨勢。

年底之前大概率會進(jìn)入信用債市場波幅加大的時(shí)期，年內(nèi)的市場我們整體判斷震蕩偏多，而政策利率調(diào)降+長周期資產(chǎn)荒邏輯也為明年打開信用債市場收益率整體向下、挑戰(zhàn)新低的空間。建議未來收益率逢高加倉，每逢收益率低位可適度提升高流動性短久期資產(chǎn)的占比，在波動中靈活配置，寵辱不驚，以應(yīng)對可能的市場波動。

西部固收：債市年末配置訴求或推動收益率小幅下行，窄幅震蕩格局下股債雙牛可期

西部固收研究團(tuán)隊(duì)表示，展望后續(xù)，短期內(nèi)債市進(jìn)入窄幅震蕩的格局中，股債雙牛或值得期待。隨著國內(nèi)外重大事件接連落地（美國大選、美聯(lián)儲議息會議、全國人大常委會），市場主要在博弈重要會議落地后政策發(fā)力的節(jié)奏與規(guī)模，以及對于后續(xù)市場預(yù)期的影響。政策交易的下個(gè)窗口期是中央經(jīng)濟(jì)工作會議，在這之前市場或進(jìn)入到政策博弈落地后的空窗期，債市年末配置訴求或推動收益率小幅下行。

一方面，在基本面弱修復(fù)，融資需求仍未恢復(fù)階段，貨幣政策仍然會保持寬松；另一方面，政策的中期目標(biāo)以穩(wěn)增長為主訴求明確，一攬子政策利好下經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)預(yù)期”，股債雙牛格局值得期待。而債市中長期走勢仍需觀察基本面能否持續(xù)修復(fù)與貨幣、財(cái)政等宏觀政策支持力度。

整體而言，我們預(yù)計(jì)當(dāng)前債市在形成新的交易主線前或進(jìn)入震蕩格局之中，在資金寬松和供給沖擊下曲線形態(tài)或逐步陡峭化，10Y國債在2.05%-2.15%，30Y國債在2.25%-2.38%，進(jìn)一步下行需等待下一個(gè)降息窗口。