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健康160：資不抵債，第一大客戶疑點重重！
發(fā)布日期：2024-11-27 瀏覽次數(shù)：12
核心提示：日前，港交所公布了關于健康160國際有限公司（下稱健康160）的境外發(fā)行上市備案通知書，意味著公司已經(jīng)一只腳踏進了港交所，然而
日前，港交所公布了關于健康160國際有限公司（下稱“健康160”）的境外發(fā)行上市備案通知書，意味著公司已經(jīng)一只腳踏進了港交所，然而就其近幾年的業(yè)績表現(xiàn)來看，公司目前發(fā)展并不樂觀。據(jù)悉，健康160的主營業(yè)務是鏈接醫(yī)療健康機構(gòu)、醫(yī)護人員和個人用戶，構(gòu)架線上和線下整合的醫(yī)療健康綜合服務平臺，按照其遞交的招股書中的話術，公司致力于打造一個完美的生態(tài)系統(tǒng)，且已經(jīng)打造出2023年中國數(shù)字醫(yī)療健康綜合服務行業(yè)最大的數(shù)字醫(yī)療健康服務平臺。 但結(jié)合招股書中各項數(shù)據(jù)來看，這種大而全的業(yè)務模式尚未形成一個運行健康的生態(tài)閉環(huán)，反而不斷掣肘，造成公司當前持續(xù)虧損的局面。
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01
就公司目前的主營業(yè)務來看，健康160共有兩大業(yè)務板塊，分別為醫(yī)藥健康用品銷售、數(shù)字醫(yī)療健康解決方案，其中醫(yī)藥健康用品銷售為公司主要收入來源。2021年—2023年以及2024年上半年（下稱“報告期”），醫(yī)藥健康用品銷售所產(chǎn)生的收入分別占公司總收入的62.3%、73.2%、71.7%、71.9%。
通俗來說，醫(yī)藥健康用品銷售業(yè)務就是“賣藥”。公司從制造藥企、分銷商和供應商處采購各種產(chǎn)品，然后通過線上及線下渠道銷售給企業(yè)客戶，也就是充當藥品“銷售中介”的業(yè)務。 但結(jié)合招股書中披露的數(shù)據(jù)，作為占據(jù)公司創(chuàng)收的主要來源，該業(yè)務的毛利率表現(xiàn)卻非常堪憂，并且呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢。報告期內(nèi)，公司醫(yī)藥健康用品銷售毛利率分別為4.0%、4.1%、1.9%、1.9%。 2021年-2023年，醫(yī)藥健康用品銷售業(yè)務營收分別為2.64億元、3.04億元、4.16億元，賣藥生意帶來的營收規(guī)模穩(wěn)步擴張，但除了能夠做高營收之外，實質(zhì)性收益了，并且由于在產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)較弱，只能以壓縮利潤空間的方法維持收入增長，未來成長空間難有太大的想象。 而在缺乏話語權(quán)的背后，是公司依賴大客戶開展業(yè)務。 近幾年，公司前五大客戶與公司來往業(yè)務均為醫(yī)藥健康用品采購。招股書顯示，報告期，公司來自前五大客戶的收入占總收入的比例分別為39.0%、41.3%、34.6%及61.9%，其中，第一大客戶H在2024年上半年為公司提供了四成的營收。 值得注意的是，該客戶自2022年起與健康160展開業(yè)務合作，在當年，便躋身公司前五大客戶名單之中。結(jié)合天眼查披露的信息，該客戶H應該為河南鵬遠藥業(yè)有限公司。 而在2024年2月的一則相關判決書中，河南鵬遠藥業(yè)有限公司拖欠原告方貸款13.25萬元兩年，被申請并執(zhí)行財產(chǎn)保全，向健康160采購金額過億元，卻拖欠十余萬元貸款兩年，其中的緣由耐人尋味。 而根據(jù)招股書中的內(nèi)容，公司表示，在批發(fā)模式下出售的醫(yī)藥健康用品每期都各不相同，反映了不斷變化的客戶需求，不過，按照收入貢獻來計，每年貢獻較大的主要產(chǎn)品名錄似乎也頗為有趣。 其中，2021年和2022年銷售最高的藥品均為補腎強身膠囊，而2023年銷售前兩位均為一款減肥藥奧利司他膠囊，而2024年上半年，收入貢獻前五位中的四類，均為非藥品，分別為中草藥洗劑、鐵皮石斛、薄菊洗劑和靈芝。 另外，公司銷售藥品的產(chǎn)品SKU數(shù)量整體呈現(xiàn)下滑趨勢，由2021年的1769個SKU下滑至2023年的1490個SKU。而截至2024年6月30日，繼續(xù)下滑至1118個SKU。
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02
就買藥之外的另一塊業(yè)務，也就是數(shù)字醫(yī)療健康解決方案來看，該業(yè)務板塊業(yè)績整體呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢，但已顯露乏力跡象。 2021年至2023年，該業(yè)務創(chuàng)造的營收分別為1.59億元、1.41億元及1.78億元，而在2024年上半年，營收僅為0.77億元，同比下降7.34%。 招股書顯示，該業(yè)務主要包含三個組成部分，分別為面向醫(yī)療健康機構(gòu)及第三方商戶的在線營銷解決方案、面向醫(yī)療健康機構(gòu)的數(shù)字醫(yī)院解決方案及面向個人用戶的在線健康服務，按業(yè)務分類，也就是在線營銷解決方案、數(shù)字醫(yī)院解決方案、在線健康服務這三大業(yè)務板塊。 根據(jù)招股書，公司合作醫(yī)療健康機構(gòu)中超過6700家民營機構(gòu)在健康160平臺上提供消費醫(yī)療服務，且平臺擁有龐大的用戶群，截至2024年6月30日，注冊個人用戶為4890萬名，平均活躍用戶為300萬名，累計超過500萬條的用戶評論。 不過，IPO日報發(fā)現(xiàn)，與這些看似宏大的數(shù)字相比，情況似乎并不像描述得這般樂觀。 報告期內(nèi)，三大業(yè)務板塊中，來自每名客戶的平均收入均呈現(xiàn)下滑趨勢。其中，在線營銷解決方案業(yè)務的每名客戶平均收入由2021年的5萬元下降至2024年上半年的1.5萬元，數(shù)字醫(yī)院解決方案的每名客戶平均收入由2021年的8.5萬元下降至2024年上半年的3.3萬元，而在線健康服務由2021年的0.04萬元進一步下降至0.02萬元。 就商品總值來看，流量優(yōu)化服務由2021年的1.3億元下滑至2024年上半年的0.48億元，在線健康服務由2021年的0.22億元下滑至2024年上半年的0.12億元。 另外，就付費客戶人數(shù)來看，企業(yè)客戶由2021年的245名下滑至2024年上半年的65名，個人用戶由2021年的1000萬名下滑至2024年上半年的548萬名，近乎腰斬。 反映在業(yè)績層面，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營虧損分別為1.39億元、0.79億元、1億元及0.81億元，而期內(nèi)虧損分別為1.52億元、1.2億元、1.06億元及0.83億元。 連年虧損之下，公司目前已資不抵債，2022年負債凈額達3.92億元。2023年12月，公司終止與相關投資者的所有優(yōu)先權(quán)，進而完全終止確認贖回負債。但即便這樣，公司仍然處于負資產(chǎn)狀態(tài)，截至2024年上半年，公司凈負債仍達0.78億元。
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來源：張力
主營“買藥”
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持續(xù)下滑
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