道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌427.51點，跌幅為0.99%，收于42,579.08點；標準普爾500指數(shù)大跌1.78%，報5,738.52點；納斯達克綜合指數(shù)下跌2.61%，收于18,069.26點，正式進入技術(shù)性調(diào)整區(qū)間。

科技股成為本輪下跌重災(zāi)區(qū)，英偉達、特斯拉等龍頭股跌幅超5%，市值分別蒸發(fā)1642.12億美元（約11773億元人民幣）和503.46億美元（約3609億元人民幣）。半導(dǎo)體板塊更是重挫4.19%，其中邁威爾科技因下調(diào)AI業(yè)務(wù)預(yù)期股價暴跌近20%。市場擔憂美聯(lián)儲加息周期與AI投資泡沫的雙重壓力正在顯現(xiàn)。

關(guān)稅政策不確定性主導(dǎo)市場波動

周四，白宮宣布將對符合美墨加協(xié)定（USMCA）的汽車制造商延遲征收關(guān)稅一個月，但此舉未能緩解投資者對政策反復(fù)無常的焦慮。此前一天，特朗普突然宣布對加拿大和墨西哥加征25%關(guān)稅，引發(fā)市場對北美供應(yīng)鏈斷裂的深度擔憂。加拿大宣布報復(fù)性關(guān)稅后，墨西哥亦揚言將采取反制措施，貿(mào)易戰(zhàn)火蔓延風險持續(xù)升溫。

財政部長斯科特·貝森特周四公開支持關(guān)稅政策，并指責加拿大總理特魯多為"笨蛋"，稱政府優(yōu)先考慮美國民眾而非華爾街。這與周三白宮暫緩關(guān)稅的"緩和信號"形成強烈反差，導(dǎo)致市場陷入"朝令夕改"的混亂預(yù)期。多位分析師警告，政策制定者的搖擺立場已嚴重削弱投資者信心。

經(jīng)濟與企業(yè)層面負面信號頻發(fā)

最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)崗位增幅不及預(yù)期，裁員公告數(shù)量飆升至疫情初期水平。美聯(lián)儲《褐皮書》指出，制造業(yè)活動因關(guān)稅沖擊持續(xù)萎縮，企業(yè)成本壓力顯著上升。高盛警告稱，若特朗普對歐盟商品加征關(guān)稅落地，可能將美國通脹率推高至4%以上。

人力資源公司Challenger報告指出，企業(yè)裁員公告數(shù)量升至2020年以來最高水平，顯示政策沖擊已傳導(dǎo)至就業(yè)市場。此外，芯片制造商Marvell科技因業(yè)績預(yù)期疲軟暴跌近20%，拖累整個半導(dǎo)體行業(yè)。

中概股分化，國際市場動蕩加劇

受大盤拖累，納斯達克中國金龍指數(shù)下跌0.77%，但部分個股逆勢走強。叮咚買菜大漲13%，極氪汽車漲幅超4%，反映消費與新能源領(lǐng)域韌性；而文遠知行、理想汽車等則因業(yè)績預(yù)期承壓下跌。中資科技ETF表現(xiàn)亮眼，Direxion 3倍做多中國ETF（YINN）逆勢收漲1.03%。

在通脹回落（2月歐元區(qū)CPI降至2.4%）與經(jīng)濟疲軟（四季度GDP僅增0.1%）雙重壓力下，歐央行宣布將存款便利利率降至2.5%，為九個月內(nèi)第六次降息。但分析指出，若特朗普對歐洲商品加征關(guān)稅成真，歐洲央行可能被迫加快降息步伐以應(yīng)對貿(mào)易沖擊。

德國10年期國債收益率單日暴漲32個基點至2.78%，創(chuàng)1990年兩德統(tǒng)一以來最大單日漲幅。日、澳、新西蘭國債收益率同步飆升，反映市場對全球經(jīng)濟放緩風險的深度憂慮。美元指數(shù)則承壓下跌至104.13，創(chuàng)三周新低。

科技股面臨估值重構(gòu)壓力

短期風險集中于政策不確定性。特朗普政府可能在3月國情咨文中公布更多關(guān)稅細節(jié)，歐盟擬議的"全球門戶"基建計劃或成為反制手段。高盛警告稱，若歐美爆發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)，全球GDP可能損失1.5萬億美元。

科技股面臨估值重構(gòu)壓力。在AI投資熱潮退潮與利率上升周期雙重作用下，科技板塊市盈率已從峰值回落25%。花旗分析師建議投資者關(guān)注具有現(xiàn)金流支撐的防御性資產(chǎn)。

中國資產(chǎn)或成避險選擇。盡管海外市場動蕩，離岸人民幣匯率逆勢升值至7.15關(guān)口。多家外資機構(gòu)表示，中國持續(xù)推進對外開放政策與穩(wěn)健的經(jīng)濟復(fù)蘇前景，正在吸引全球資本重新配置。