湘財股份換股吸收合并大智慧并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案顯示，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易、重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成重組上市，不會導(dǎo)致湘財股份控制權(quán)發(fā)生變更。交易完成后，大智慧將終止上市并注銷法人資格，存續(xù)公司的主營業(yè)務(wù)將保持不變。這意味著此次資產(chǎn)重組完成后，湘財股份或?qū)⒊蔀槔^東方財富和指南針后的A股第三家互聯(lián)網(wǎng)券商。

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湘財股份和大智慧因籌劃重大資產(chǎn)重組而停牌10個交易日后，于今日(3月31日)開市復(fù)牌。復(fù)牌首日，雙方均實(shí)現(xiàn)“一”字漲停，湘財股份報7.58元/股，大智慧報9.91元/股。

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值得注意的是，此次并購并不是湘財股份與大智慧的第一次“牽手”，早在10年前雙方便結(jié)下了緣分。2015年1月，當(dāng)時國內(nèi)領(lǐng)先的金融信息服務(wù)商大智慧擬以85億元收購湘財證券股份有限公司100%股權(quán)，但由于大智慧涉嫌信息披露違規(guī)，這場深受市場矚目的“互聯(lián)網(wǎng)+券商”并購最終功虧一簣。后來于2020年，湘財證券通過哈爾濱高科技(集團(tuán))股份有限公司的重組成功上市，自此哈高科更名為湘財股份，主營業(yè)務(wù)變更為證券服務(wù)。同年，湘財股份以25.37億元收購大智慧15%的股份，成為其第二大股東。

如今時隔十年，湘財股份與大智慧再次謀求合體，雙方似乎均對此舉寄予厚望，以期實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

湘財股份的主營業(yè)務(wù)為證券服務(wù)業(yè)，主要依托全資子公司湘財證券開展證券板塊業(yè)務(wù)。湘財證券于1999年獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，成為首批全國性綜合類證券公司，2022年以來連續(xù)三年中國證監(jiān)會發(fā)布的分類評級均為“A”序列，在市場上具有一定的影響力。湘財證券業(yè)務(wù)資質(zhì)齊全，其中經(jīng)紀(jì)、信用交易、財富管理、投資銀行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)板塊形成了較為成熟的經(jīng)營思路和盈利模式，并構(gòu)建了包括證券、基金管理、另類投資等在內(nèi)的綜合性證券金融服務(wù)體系。且湘財證券線下營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)分布于全國各主要大中城市，業(yè)務(wù)覆蓋我國主要經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，為湘財證券業(yè)務(wù)開展客戶服務(wù)提供了重要的觸角和支撐。

而大智慧在金融科技行業(yè)深耕二十余年，是國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商。基于多年在金融信息和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域取得的資源和技術(shù)積累，充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，打造了集資訊、服務(wù)、交易為一體的一站式、智能化互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)系統(tǒng)，向廣大投資者提供各類基于互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的金融信息產(chǎn)品和服務(wù)。其主要業(yè)務(wù)聚焦在證券信息服務(wù)、大數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)工程服務(wù)、境外業(yè)務(wù)三大板塊。其中國際業(yè)務(wù)方面，大智慧境外金融信息服務(wù)已輻射至東亞及東南亞多個國家，在亞洲三大金融中心中國香港、新加坡和日本東京都設(shè)立有子公司，進(jìn)行了前瞻性的國際板塊布局。

不過，從去年的財務(wù)表現(xiàn)來看，兩家公司均不太理想。2024年前三季度，大智慧實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.18億元，同比下降5.42%；歸母凈利潤虧損2.01億元，上年同期盈利2.31億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.61億元，上年同期為4970.81萬元。而2024年前三季度湘財股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.49億元，同比下降16.52%；歸母凈利潤1.46億元，同比減少2.93%。

近年來，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，數(shù)字金融的應(yīng)用場景逐漸豐富，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合度不斷提高，國家政策也明確鼓勵金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型，金融行業(yè)迎來數(shù)字化智能化浪潮。2024年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，提出推動證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展，支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力。2024年11月27日，中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《推動數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，指出要以數(shù)據(jù)要素和數(shù)字技術(shù)為關(guān)鍵驅(qū)動，加快推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，夯實(shí)數(shù)字金融發(fā)展基礎(chǔ)，完善數(shù)字金融治理體系。2025年3月5日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》，要求推動做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”。

湘財股份與大智慧，一個是牌照資質(zhì)齊全、線下網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面廣、根基深厚的傳統(tǒng)券商，一個是深耕金融科技行業(yè)數(shù)十年，擁有超1億用戶資源的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，二者順應(yīng)政策，優(yōu)勢互補(bǔ)，通過“金融+科技”的雙驅(qū)動，以及牌照資質(zhì)與用戶資源的深度結(jié)合，有望打造出A股第三家互聯(lián)網(wǎng)券商平臺。正如南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝所言，“這次吸收合并的亮點(diǎn)是跨界整合稀缺性、低成本獲客和響應(yīng)政策導(dǎo)向。”

湘財股份和大智慧均在預(yù)案中表示，本次交易是適應(yīng)湘財股份的證券業(yè)務(wù)向金融科技服務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展升級的重要舉措，湘財股份及子公司湘財證券通過與金融科技行業(yè)龍頭大智慧深度融合，將自身網(wǎng)點(diǎn)、資質(zhì)、產(chǎn)品等資源與對方客戶、技術(shù)與運(yùn)營優(yōu)勢相結(jié)合，利用金融科技手段不斷提升金融信息化水平、豐富服務(wù)內(nèi)容、提升服務(wù)品質(zhì)，全面打造差異化、特色化核心優(yōu)勢。

同時，本次交易能夠充分發(fā)揮雙方的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)客戶和資源共享、技術(shù)合作和市場協(xié)同、重塑內(nèi)部管理、強(qiáng)化優(yōu)勢業(yè)務(wù)領(lǐng)域競爭力。交易雙方將整合成熟的產(chǎn)品體系、客戶資源、技術(shù)儲備及渠道資源，進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)布局，強(qiáng)化雙方在客戶、渠道和金融產(chǎn)品的協(xié)同價值，提升綜合金融服務(wù)能力。而且，在國際業(yè)務(wù)領(lǐng)域，湘財股份可以與大智慧充分協(xié)同，推動湘財股份證券業(yè)務(wù)國際化布局。

從A股現(xiàn)存的兩家持有券商牌照的金融科技公司東方財富和指南針來看，二者通過互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與券商的合并，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的快速增長。東方財富在2016年收購西藏同信證券，指南針則在2022年收購網(wǎng)信證券，此后用戶規(guī)模及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率均快速提升。

不過，東吳證券認(rèn)為湘財股份與西藏同信證券、網(wǎng)信證券較為不同，湘財證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)目前還具有不錯的競爭力，截至2024年中期營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)67家，網(wǎng)點(diǎn)平均營收排名在20位左右(2021年協(xié)會排名)，此次合并更多的是補(bǔ)足湘財證券在客戶觸達(dá)及大數(shù)據(jù)板塊的短板，進(jìn)一步提高公司財富管理板塊的競爭力。

而且，東吳證券具體指出，與大智慧合并將有助于進(jìn)一步提高湘財股份財富管理板塊的競爭力：大智慧作為金融信息服務(wù)商，擁有龐大的線上流量和技術(shù)優(yōu)勢，在金融數(shù)據(jù)、資訊服務(wù)等方面具有較強(qiáng)的競爭力。2025年1月大智慧月活數(shù)超過1000萬，合并后湘財股份可進(jìn)一步通過大智慧實(shí)現(xiàn)用戶引流，提高交易轉(zhuǎn)化率，以互聯(lián)網(wǎng)賦能金融提高公司財富管理板塊競爭力。