美國財政部當?shù)貢r間15日公布的最新數(shù)據顯示，中國2月減持154億美元美債，系連續(xù)第6個月減持，日本取代中國成為美國“最大債主”（4月16日 中國新聞網）。

中國今年2月持有美國國債總額為1.2237萬億美元，日本2月持有規(guī)模為1.2244萬億美元，比中國高出7億美元。日本時隔6年超過中國登上美國第一大“債主”寶座。

一個關鍵因素是中國從去年9月到今年2月連續(xù)6個月減持美國國債，減持總額達到460億美元。中國為什么要持續(xù)減持美國債呢？一個重要原因是中國外匯儲備出現(xiàn)了拐點。

從2014年年初開始，人民幣出現(xiàn)了一波又一波貶值行情，加之中國經濟下行壓力增大，國際資本轉回發(fā)達體尋找投資機會，特別是流回美國等因素，使得中國外儲開始出現(xiàn)較大幅度的下降。中國去年12月外匯儲備從6月的4萬億美元下滑至3.8萬億美元，占新興市場下滑總額的62.5%。

今年3月末外匯儲備余額為3.73萬億美元，是自2013年12月以來的新低。一季度中國外匯儲備減少1100億美元，為連續(xù)第三個季度下降。同期，進出口貿易相抵，順差7553億元人民幣，折合美元1218億美元。說明一季度金融資本出逃至少在2000億美元以上。一季度進出口貿易與外匯儲備數(shù)據變化說明，國際資本大舉撤離中國是一個不爭的事實。

在這個宏觀大背景下，中國管理外匯經營機構采取從去年9年份開始連續(xù)6個月減持美國國債，以保持充足的外匯儲備流動性應該是明智選擇。

不論增持還是減持美債都是各國外匯管理機構的正常投資操作，都會根據市場上的各種變動進行動態(tài)優(yōu)化和調整操作，按理說外界不必說三道四。不過，在目前世界經濟格局以及匯率走勢下，中國連續(xù)6個月減持美國國債確實有不同認識和看法。

從全球經濟來說，美國經濟一枝獨秀、這邊獨好。在經濟強勁增長支撐下，美元持續(xù)堅挺走高，美元指數(shù)已經突破100大關。一方面美元強勁升值將引發(fā)新興市場體國家資本撤離回流美國，帶來泡沫被刺破的金融風險；另一方面美元走強使得美國包括國債在內的美元資產溢價增值。在這個時期，只要能夠預判到美元還有繼續(xù)走高趨勢，那么，在外匯儲備操作上應該以增持美國國債為主。因為，持有美元儲備或者美國國債越多越增值保值。

過去在美聯(lián)儲量化寬松多年，美元持續(xù)貶值時期，都沒有改變美國國債是世界最大最保值的金融投資品地位。今天，美元強勁升值，美國國債的投資價值更大，對金融資產的保值增值地位更加鞏固。

截至2月底，外國主要債權人持有美債總額約為6.1628萬億美元，比上月增加566億美元，顯示美債繼續(xù)是全球資本重要避風港。

而奇怪的是，中國竟然從去年9月份開始連續(xù)六個月拋售美國國債，每個月分別拋出34億美元、136億美元、23億美元、61億美元、52億美元和154億美元。是看到了美元升值的盡頭了嗎？應該不會。美聯(lián)儲加息預期正在升高，加息只是時間問題。只要加息這把利劍懸在頭上不落地，美元繼續(xù)升值走高就是大概率事件。這個基本判斷應該能夠洞察到。

這種在美元貶值時買進美國國債，而升值時竟然賣出的操作，著實背離了最為基本的市場走勢預期。外儲下降引發(fā)的投資資產減持，應該率先減持美元以外的資產，而不是美國國債。

當然，中國讓出美國最大債主地位反映出的資本加速撤離現(xiàn)象必須引起重視。特別要防止國際資本加速撤離引發(fā)中國金融風險。

因此，在美元持續(xù)走強，美元資產最具投資價值的當口，中國連續(xù)6個月拋售美國國債，拱手將美國最大債主地位讓給日本，不值得高興和慶幸。

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