文/穆楠 （本文首發百度百家）

3月23日，暴風科技在 A股創業板上市，截至最近一個收盤日4月23日，股價已經從13.68元漲至83.69元，累積漲幅超過500%，其市值也超過100億人民幣，這個數字，甚至達到了在美股上市的迅雷3倍至多——這兩家在經常在國內被對比的公司，何以在資本市場產生如此大的差異？

市場肯定是最重要的一方面，中國概念股在美資本市場摸爬滾打的十幾年后，已經不再像幾年前那樣火熱，一方面，質地優良的公司多數已經完成IPO；另一方面，投資者從也從早期的追捧概念到了現在的更注重財務數據與現金；而在「神奇」的中國股市市場，隨著政策的利好與人民幣基金的增多，互聯網類公司從去年開始就已經成為了一股比本就很「神奇」的市場更為「神奇」的力量。

包括樂視、暴風、以及不少手游及收購手游企業的上市公司都是受益者——樂視靠著從視頻網站、電視、手機甚至汽車的一系列布局來講自己的生態圈故事，市盈率已經高達258倍；而剛剛上市并并進入「百億俱樂部」的暴風公布的一季報中，甚至還處于虧損狀態——說實話，這么一家季度總收入還不到1億元人民幣的公司能觸及100以人民幣的市值，顯然不能用僅僅用運氣來解釋，對于這家公司的機構股東與散戶股民來說，支撐其「市夢率」或許只有暴風魔鏡了。

資料顯示，暴風魔鏡由暴風科技在去年四季度推出，是一款虛擬現實頭盔產品，具體來說，就是個型如Oculus、需要 Andorid 手機提供視頻、游戲等內容的手機外設裝置，截至1季度，這款售價100元左右的產品累計銷售了18萬臺——規模上看，與廣告業務帶來的收入相比相差甚遠，事實上，近幾年來暴風的收入幾乎全部來自廣告。

那么有意思一個對比就來了，如果把暴風與優酷土豆等視頻網站歸為一類，恐怕連二線公司都算不上，收入規模嚴重限制了暴風在內容資源（主要是版權）上的動作，其上市文件顯示，用于內容采購、寬帶支出等視頻網「硬指標」上，暴風的投入與一線廠商相比幾乎可以忽略，而這幾年來，正是這些「小本買賣」所產生的微薄利潤才讓暴風成功的滿足了創業板的掛盤條件，并得以成功上市。

所以用掌門人馮鑫的話來說，暴風就是認準創業板限制的條件來踩點上市，并承認自己「趕上了比樂視更好的上市時機」，在接受媒體采訪時，他把暴風現在與未來歸納為，1）本地播放、2）在線播放，3）無線，4）虛擬現實 這四個階段。

馮鑫曾說過，「虛擬現實就是互聯網下一步的未來，想象空間不亞于當年無線對PC的革命，魔鏡打開的是虛擬現實的大門」，相信這句話的前半句大多數人是認同的，但魔鏡能否在這個市場取得成功，現在下結論還為時尚早。

第一，虛擬現實市場并未到來，雖然它遲早有一天會規模性的爆發，但肯定不是現在，所以魔鏡最多算得上一個高調投入了一個未來市場，拿著這一款產品來撐起表征未來的市值，是相當不理性的。

第二，即使虛擬現實的市場爆發，暴風也沒有任何內容優勢——與目前的手機終端與 APP 開發者都可以賺錢的互利關系不同，虛擬現實頭盔的開發成本低，替代性則相當高，如果說市場起來了，利潤也是產生在內容端，換句話說，這筆錢最終還是被游戲 CP 和優酷搜狐愛奇藝等擁有大量版權的視頻站拿走，而按目前100元左右售價，暴風如果想讓目前1億的季度收入翻倍（仍然排不上二線公司），則至少需要每季度賣出去100萬部魔鏡……

第三，市場上包括 HTC Vive，樂視，甚至從暴風出走的核心研發成員所成立的創業公司都已經在這個市場有所布局，他們有的研發硬件，有得做播放器、3D 游戲等軟件，都在不同程度上成為暴風的競爭對手，不過，他們中確沒有一家像暴風一樣來吹起這個泡沫而讓股民來承擔風險。

說說產品本身，從京東等官方渠道的反饋來看，用戶對這款「性價比」產品也并不完全買賬，「片源少」、「3D效果差」、「容易頭暈」甚至「更適合近視眼戴」等評論并非個別現象，這也從另一方面說明了已經發布到第二代的魔鏡產品仍有不少改進空間。

事實上，在A股市場互聯網概念已進入到一個高估值與高風險并行的階段，這其中的泡沫我想任何有基礎常識的人都看得出來。對于虛擬現實相關產品鏈來說，其增值空間不可限量，但對于目前的暴風魔鏡來說，距離收獲期還相當久遠……