財新網5月28電：昨日驚魂未定，滬指又坐“過山車”；權重砸盤，反攻遇阻，翻紅艱難

　　5月28日暴跌余震未了，29日滬指低開后遭重挫。開盤后僅12分鐘，上證綜指接連擊穿4600、4500大關，最低4431.56點，狂瀉逾4%。深市及創業板同現放量跳水，創業板指跌破3500點。隨后行情回暖，滬指拉出V字走勢，國防軍工護盤，指數緩慢回升；深指、創業板成功翻紅。

　　截至上午收盤，滬指報4626.00點，驚險翻紅，微漲0.12%；深指報16091.58點，漲1.12%；創業板報3540.86點，漲3.14%。

　　上午滬深兩市成交額共計8181.37億元。行情跳水，賣盤瞬時激增，早間招商證券等多家券商系統故障，無法正常交易。

　　盤面上，據wind資訊顯示，國防軍工板塊早間放量拉升，領跑大盤；傳媒、計算機等同樣領漲，漲幅超過2%。建筑裝飾、商業貿易、采掘、交通運輸等權重拖累大盤；券商股跳水后一度發力護盤，隨后回落。題材方面，生物識別、網絡安全、移動支付早盤大漲，中日韓自貿區、粵港澳自貿區、智慧農業等題材最為慘淡。

　　5月26日，中央匯金對工行、建行A股進行大規模減持。28日，銀行板塊重挫5.53%，兩家銀行個股均跌逾5%。晚間匯金公告，自2008年起增持四大行A股股份，并購入ETF；近期的出售行為觸發信息披露義務的，已經根據監管要求進行了披露。有資深銀行業分析師認為，匯金減持工行、建行，反而代表政府對股市有信心；接下來匯金還會繼續減持（見財新網5月28日報道“匯金年內首度減持大行 分析稱這代表政府對股市有信心”）。

　　財新專欄作家、國金證券銀行業首席分析師馬鯤鵬認為，匯金減持是銀行混改啟動的信號。“國有銀行集團層面的混改不能實質性推進，核心原因在于國有控股股東能否減持并不明確。”他認為，進一步減持與銀行混改舉措相連，通過大宗交易、定向轉讓等形式，將國有持股轉讓給作為戰略投資引入的民間資本。

　　國家隊減持，利空交織，早盤反攻不力。民生首席策略分析師李少君稱，多重利空消息阻斷大盤上攻5000點之路： 監管層摸底銀行貸款進入股市情況；海通、長江、廣發上調兩融保證金比例及下調證券折算率； 中國央行近期向部分金融機構進行了定向正回購操作；場外傘形增量嚴格受限；匯金公司年內首次減持工行、建行，減持金額共35.35億元；中國核電等23家新股下周發行，凍結資金約8.3萬億，規模空前。

　　“除一系列負面因素催化外，市場出現恐慌式暴跌的重要因素是前期累積的大批獲利盤兌現，其中包括產業資本迫于實體流動性緊缺的減持，由此帶來下午巨量恐慌性拋售。”李少君說。

　　李少君依然堅定認為牛市尚未終結，他認為本輪牛市三大主邏輯貨幣寬松、居民財富重配、改革預期均為發生改變。牛市最大主題——國企改革真正利好尚未完全Priced-In，具有真正未來支柱產業的潛力尚未被完全挖掘，直接融資市場的崛起仍在半途。

　　“短期市場風險猶存，瘋牛換擋要經歷陣痛。但深蹲才能起跳，收割才能播種。打新資金回歸后，市場將重獲上攻籌碼，而國企改革預期不斷強化將成為近期支撐市場的重要力量。本次調整很可能是市場風格切換的重要信號，領跑陣營或發生轉變。”李少君稱。

　　國泰君安策略團隊喬永遠、羅雨分析，風險偏好的提升是今年牛市的根本驅動力。匯金減持、央行正回購不改牛市趨勢，核心因素不變，帶來成長股行情。本輪牛市表面特征與1996、2007年類似，但宏觀改革轉型為A股帶來擴張，微觀驅動力的全面啟動將使本次牛市走向不同結局。

　　“在宏觀經濟環境出現根本變化之前，市場短期內不會出現風格轉變。”國泰君安策略團隊認為，風格轉換的時點更可能出現在第三季度末，標志性特征為貨幣政策顯著放松，如大規模降準降息。

　　對于“528”暴跌，財新網專欄作家、交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝撰文指出，在市場情緒暴漲、過于亢奮的情況下，流動性緊縮是大幅調整的推手。央行此時進行正回購，加上打新抽血、券商放緩融資業務等，市場出現波動。

　　市場有觀點認為，本次正回購可能表明，央行貨幣政策開始改變方向。洪灝對此表示了疑議。“實際利率處于如此高的水平，一般暗示進一步放寬貨幣政策，并領先股市的表現3-6個月。”他認為，只要寬松政策到位，市場走勢一般不變。

　　“市場昨天顯然恐慌了。加了杠桿的頭寸肯定在市場暴跌之際出現了無法追加保證金而被迫平倉的情況，并造就了一次小型的踩踏事件。”洪灝認為，融資交易的出現很可能會導致以前少有的大幅市場波動。然而，終結牛市的，將是流動性長期趨勢性的逆轉，而非常規的流動性管理。■

　　采寫：財新記者 曹文姣 實習記者 張馨夢 楊巧伶

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