結論與建議:

　　公司與阿里巴巴簽訂《戰略合作框架協議》,稍早前公司順利完成28億元定增項目,阿里創投24億戰略入股,持有8.78%成為公司第二大股東。此次簽署戰略合作框架協議之后,雙方合作拓展全新電商產業模式和內容傳播新渠道,雙方在影視制作、互聯網營銷等多方面的合作有望落地。

　　我們維持之前的盈利預測,預計公司2015-2016年實現凈利潤4.82億元和5.76億元,YOY+46%和20%。按最新股本計算,EPS 為0.43元和0.51元,股價對應P/E 為99倍和83倍。估值偏高,維持“持有”投資建議。

　　與阿里簽訂戰略合作框架協議:公司與阿里巴巴簽訂《戰略合作框架協議》,建立長期戰略合作關系。公司依托大量的影視作品、藝人等優勢內容,與阿里數字娛樂產業、電子商務平臺、互聯網金融相結合,打造媒體、互聯網、金融等相結合的全新互動體系。

　　主要合作內容:雙方合作期限為三年,期滿可共同協商再延長兩年,本次框架協議不涉及具體項目和金額,主要合作內容如下:1.雙方每年互投5部電影,比例不低于5%;2.三年內公司與阿里影業合作共同制作、投資或發行5部電影;3.關于IP 的相關業務開發,享有同等優先合作權;4.公司電影作品的OTT 權利許可優先與阿里進行獨家合作;5.公司入駐天貓開設旗艦店,銷售電影和藝人的衍生品;6.雙方合作的電影項目同等優先與淘寶網進行在線票務合作;7、公司旗下實景娛樂主體公園的門票和O2O 業務優先協助在阿里平臺推廣。

　　阿里創投24億戰略入股:稍早前公司順利完成28億元定增項目,阿里創投24億戰略入股,持有8.78%成為公司第二大股東。此次簽署戰略合作框架協議之后,雙方合作拓展全新電商產業模式和內容傳播新渠道,雙方在影視制作、互聯網營銷等多方面的合作有望落地。

　　盈利預測:我們預計公司2015-2016年實現凈利潤4.82億元和5.76億元,YOY+46%和20%,按最新股本計算,EPS 為0.43元和0.51元,股價對應P/E 為99倍和83倍。

　　風險提示:電影票房、電視欄目及廣告收入、電視劇收入、游戲流水收入的不確定性較高。