正如我一再強調的，中國A股之大勢完全取決于股市資金的流向及數量，一旦股市流入的資金減少，甚至于出現股市資金流向的逆轉，那么股市的大勢就會出現巨大的變化。

6月18日的中國股市，上海綜合指數暴跌3.7%，失守4800點；深圳創業板暴跌達6.3%，創一年半來最大單日跌幅，在3500點上報收。兩市成交額進一步萎縮。

昨天股市的暴跌，或市場再現恐慌，有市場人士分析主要有兩大原因，而這兩大原因都與資金流向有關。比如從昨日起，兩市有11只新股集中發行，融資規模達到351億元。市場預計將凍結資金達4.5萬億元左右。另外，近日到期的6,000億元中期借貸便利（Medium-termLendingFacility，簡稱MLF），部分沒有獲得央行展期，加上監管層嚴格查禁場外配置資金，從而造成了股市資金明顯的壓力。

可以說，這一輪中國A股的牛市，推動其上漲的主要動力有三:一是大量的資金流入。根據統計數據顯示，2014年下半年大致有9,000億元資金流入股市。而今年上半年流入的資金又達到3.49萬億元。大量的資金涌入是這一輪股市瘋狂最為直接的原因。二是融資融券的杠桿普遍及廣泛利用。三是政府政策的使然。而后兩者都是與資金的流向有關。所以，資金的流向與規模則成了當前股市大勢的決定性因素。

比如，這個星期來，由于存在短期資金壓力，兩地股市的成交量，由早些時候2萬億以上，突然回落到昨天不足1.5萬億元。成交量的減少也大程度上是資金壓力有關。

現在的問題是，流入中國股市的資金，無論是流向還是格局是不是發生了重大的變化。如果出現了重大的變化，這些變化的情況又是如何？未來趨勢如何？這些都是決定股市未來走向的重要因素，也是投資者十分關心的問題。

有分析指出，當前流入股市的資金出現重大的拐點。即盡管政府催生股市繁榮的政策沒有改變，盡管央行寬松的貨幣政策沒有變化，但是由于近期來股市的瘋狂，政府是不愿意看到這種股市的瘋狂而導致股市泡沫破滅。因此，由寬松貨幣政策流入股市的資金會逐漸放緩，由此寬松貨幣政策對股市的推動作用也會減弱，從而讓股市的瘋狂而轉向穩定向好。所以，股市未來的資金環境會比上半年要差，股市的瘋狂也會有所改變。

但是，也有人認為，當前流入股市的資金出現拐點的信號并沒有出現。因為，無論是從兩融余額增長還是基金凈贖回這兩個資金面信息來看，還沒有看到資金全面撤出股市的跡象。對于兩融的資金，盡管監管部門對此有新的要求，但是這些政策短期內對市場影響不大，只不過是如何來規范市場。

對于基金來看，由于A股的牛市，今年以來新基金已經賣得十分瘋狂。今年新基金累積募集資金在這個星期突破1萬億元大關。在這種股市大牛市下，基金賣得瘋狂也讓不少基金公司在半年內就實現其5年規模目標。

在關統計顯示，2006年到2014年的9年時間里，平均每年發行187只新基金，平均首發規模為3,926億元。在這個期間，首發規模高峰在2012年出現，受短期理財基金熱銷推動，當年成立的260只新基金合計集資6,446億元。

而今年不到半年時間里，新成立基金數量和規模都雙雙創出歷史天量。目前已經發行成立的400多只基金中，混合型基金達239只，占比近6成，這些基金合計成立規模達6,663億元，占比近7成。而股票類基金的繁榮則成了股市資金流入重要的力量。也就是說，如果基金繁榮，大量的資金流入股市并不會改變。

現在的問題是，早些時候股市快速上漲，股市的無風險套利十分明顯，強烈的股市賺錢效應，自然會有各路大量的資金流入市場。但是當股市暴跌，這種賺錢效應一旦消失，不少資金就可能退出市場。這就是當前股市資金流向是否變化最為重要的原因。投資者對此得密切關注。