這是央行自2014年11月啟動本輪降息降準“連環組合”以來，第四次降息、第三次降準。央行上一次在同一天宣布降息和降準是在2008年12月12日。多家機構和券商分析師均指出，此次降準將釋放4700億流動性，建議關注金融概念股。

 

 

　　“雙降”意在提振實體經濟

 

 

　　央行同時宣布，為進一步支持實體經濟發展，促進結構調整，對“三農”貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行降低存款準備金率0.5個百分點；對“三農”或小微企業貸款達到定向降準標準的國有大型商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行降低存款準備金率0.5個百分點；降低財務公司存款準備金率3個百分點，進一步鼓勵其發揮好提高企業資金運用效率的作用。

 

 

　　“當前實體經濟下行壓力大，有必要加大貨幣寬松的力度。”中國國際經濟交流中心研究部部長徐洪才表示，央行本次降準降息同時進行，實屬罕見，力度不小，及時并符合預期。

 

 

　　PPI連續40個月負增長，通貨緊縮壓力很大，而現在企業融資成本高，實際利率偏高。因此徐洪才認為，這一次降息很及時，引導長期利率往下走，引導預期，降低企業融資成本。

 

 

　　徐洪才認為，這一次貨幣政策調整總體上是轉向寬松方向的實質性的舉措，扭轉利率偏高和企業融資成本偏高的局面，促進經濟增長，為經濟增長創造一個寬松的貨幣金融條件。

 

 

　　另外，盡管此次降息降準同時落地，釋放4700億流動性，但徐洪才看來，目前貨幣流動性仍不足，過去連續兩個月廣義貨幣（M2）徘徊在10%，距離總理政府工作報告12%的廣義貨幣供應量還是有差距的，因此預計后期降息、降準的行動仍可能繼續。

 

 

　　住房公積金利率將調整

 

 

　　在宣布降息和定向降準的同時，央行指出，其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。考慮購買改善型住房的白領孫先生聽說降息消息后對新京報記者說，這意味著住房貸款可以少還一筆利息。

 

 

　　事實上，早在此次降息之前，貸款利率就已經創新低。6月27日，央行負責人在答記者問中表示，在基準利率連續下調的引導下，2015年5月，金融機構新發放貸款加權平均利率為6.16%，較去年同期下降0.91個百分點，創2011年以來的最低水平。

 

 

　　■ 解讀

 

　　雙管齊下信號鮮明針對性解決突出問題

 

　　中國人民銀行27日宣布，從28日起降息并定向降準。央行有關負責人表示，此舉是為了促進穩增長、調結構并降低社會融資成本。

 

　　總量性政策與結構性政策并舉

 

　　為應對復雜的經濟形勢，作為宏觀調控兩大政策之一的貨幣政策，自2014年以來頻頻出手，降息、全面降準＋定向降準、定向降準輪番上陣，但這次調整與以往不同。

 

　　“人民銀行改變了以往交替運用數量型工具（存款準備金率）和價格型工具（基準利率）的操作方式，數量型工具與價格型工具同步運用，體現了對宏觀經濟運行和金融穩定的充分權衡。”央行研究局局長陸磊說。

 

　　在中國經濟面臨較大下行壓力之時，穩增長是當務之急；而結構問題是中國經濟心腹大患，調結構不能松懈。降息＋定向降準，實際上是總量性政策與結構性政策并舉。

 

　　陸磊解釋說，存貸款基準利率下調意味著總量性宏觀調控，而定向降準則專門面向為“三農”和小微企業提供服務的金融機構，針對國民經濟發展的薄弱環節，致力于結構優化。

 

　　“貨幣政策打破了過去的常規操作模式，雙管齊下方式創新，力度較大，傳遞出鮮明的信號。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛認為，這次貨幣政策操作是對當前中國經濟金融形勢的積極應對，既有針對性地解決突出問題，又不采取強刺激和大放水的辦法。

 

　　降低融資成本支持實體經濟

 

　　“這對我們小微企業是雙重利好。”武漢寶特龍科技股份有限公司董事長汪林安說，現在企業經營比較困難，實際融資成本居高難下，降息對降低融資成本直截了當；定向降準鼓勵銀行對小微企業貸款，希望能夠盡快落實。

 

　　央行有關負責人表示，央行公布的貸款基準利率仍然具有較強的導向和信號作用，進一步下調貸款基準利率可望繼續引導實際貸款利率下行。

 

　　當前物價水平持續走低，為降息提供了空間。5月CPI同比上漲1.2%，特別是PPI同比下降4.6%處于歷史低位。中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，PPI為負值，企業實際融資成本不降反升，特別是“三農”和小微企業融資難融資貴問題仍然比較突出，央行舉措意在降低融資成本，支持實體經濟發展。

 

　　值得注意的是，央行此次沒有采取全面降準的辦法。對此，央行有關負責人解釋說，銀行體系流動性總體上較為充裕，并不需要普遍降低存款準備金率來提供流動性。

 

　　為下半年經濟金融合理運行奠定基礎

 

　　年中時刻，貨幣政策雙管齊下，顯然是為下半年謀篇布局。“下半年是宏觀經濟企穩和結構調整的關鍵性歷史時期。”陸磊指出，貨幣政策應對上半年經濟波動和金融體系流動性變化作出預調和微調是必要的，為下半年經濟金融在合理區間運行奠定了流動性基礎。

 

　　值得注意的是，中國經濟在5月份出現了一些企穩的積極跡象，亟待宏觀政策的支持鞏固。

 

　　交通銀行首席經濟學家連平分析指出，5月全國房地產投資環比回升、房地產成交活躍、工業和制造業增速平穩改善，這些都是經濟企穩的端倪。但這種趨勢整體不牢固，仍存在不確定性，降息和定向降準可以促使這種好勢頭更加穩固。

 

　　“中國經濟增長動力仍然偏弱，需要貨幣政策釋放一定流動性予以支持，更重要的是，市場信心需要進一步增強，預期需要進一步改善，這樣才能為下半年的經濟發展、金融穩健奠定基礎。”中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍指出。 據新華社