文/秋源俊二

上周末，央行降準降息了；然而今天的股市，市場很不給面子，直接拆習大大的臺（要知道今天在京簽署亞投行相關文件），繼續上周五的走勢，一路綠到底，高達95%的綠化率，真是空氣環境好啊。

筆者呢，也一直在琢磨，這場兩周大跌20%的風暴，會給互聯網金融帶來什么影響呢？下面，將從五個角度，加以分析論述。

政策托底已成習慣，互金行業也是如此

政府對于宏觀層面的調控，在這一次股災中，顯現的十分明顯。對這次暴跌，周末政策層面給出了三大利好消息：

一、央行定向降準+降息；

二、券商信息系統外部接入自查已基本結束，場外配資暫時告一段落；

三、養老金入市方案最快本周將于發布；

而在今天下午些時候，流出“中國考慮暫停IPO，應對股市大跌”的信息。政府此時進行大規模的市場托底行為，主動的“熨平”股市波動。國家意志底下，牛不能死，牛不能瘋。

可是這導致的結果，反而是市場進一步的失控，就猶如買了保險的人，其作出逆向選擇的概率會更高，因為無論如何，都會有人給他買單。自己怎么方便，怎么愉快就怎么玩。

互金行業，隨著經濟的下滑，政策的放縱，導致劣幣驅逐良幣。很多時候創業者對于一而再再而三的監管政策，不自覺的相信了“狼來了”的故事。

當政策真的來臨的時候，也會相信政府會先考慮安穩整個社會，而不是過分在意自己的創新是夠合規。

或許，真的有那一天，措手不及，對政府托底的預期導致疏忽。忽如一夜春風來，死掉一大批平臺。

杠桿牛走了，也帶走了股票配資

查了這么久的場外配資系統，終于快結束了。去杠桿化，對于降低市場整體的系統風險，這一點毋庸置疑。

筆者在先前的文章中，有論述講到，股票配資最大的風險，就在于“順風浪，逆風投”作用。一旦出現危機或者風吹草動，那往往是泥石俱下，玉石俱焚。在最近兩周，滬市大跌20%，連鎖效應，加速效應，就是最好的例子。最近那些配資爆倉，走上天臺的人，都成為了此輪泥石俱下的犧牲品。

在此輪“慢牛節奏政策”的調整下，杠桿牛終于走了。

今天，流傳著股票配資平臺——巧牛網，宣布清盤。對于互金行業的細分領域股票配資而言，無疑是沉重的打擊，后面估計還會有很多平臺出現類似的情況。

在這種瀑布飛瀉的暴跌場景下，投資人無法及時平倉，將是大概率事件。股票配資的明天，也蒙上了一層揮之不去陰影。

整體利率下滑，資金站崗，選擇“活期”，P2P平臺面臨擠兌風波

降準降息帶來的后果，是全社會融資成本的下降。

眾多中小微企業，能夠以更低的成本，獲得資金。雖然是國家和政府期待的，但是投資人不這么想，整體利率降低，大量的投資人可能會選擇讓資金站崗，伺機而動。因為即使投資，收益也是微乎其微，還不如等待機會或者進行消費。

也或許會選擇投資貨幣基金行的“偽P2P”平臺，當市場出現點事件時，例如股市重新走牛，樓市強勢反彈，投機將會一觸即發。

而此時那些宣稱可以隨時提現的、打著“P2P平臺”的貨幣基金型平臺，將會倒霉，面臨擠兌危機。資金鏈斷裂，是分分鐘的事，沒有幾家平臺能抗住大規模的提現，更何況這些野路子出身的草根平臺。

實體經濟發展是利率傳導問題，P2P也解決不了

此輪央媽救市，著眼點是放出流動性，結果反而導致資金大規模泛濫。

然而實體小微經濟的問題在于利率的傳導不暢通，缺乏一個合理的資金定價機制，而非缺乏資金的流動性或者利率過高。流動性泛濫，會在一定程度上降低利率，促進實體經濟的發展，但在缺乏“好池子”的情況下，反而容易導致資金堰塞湖。

資金的走向，將會導致下一個泡沫的產生。這里無法預測下一個走向，或許是樓市，或許是股市，也有可能是抄底海外。

筆者認為資金走向實體經濟的可能性最小。P2P解決不了資金利率的傳導。因為這會大家都在伺機而動，找風口，人們共同預期，下一個熱點。就等待時機的來臨。可以預期掙大錢VS沒有投機掙大錢的P2P，肯定選擇前者，利率的傳導是不可能實現的任務。

投機風的盛行，資金的泛濫，利率傳導不暢，資金像堰塞湖一樣，囤積著；而不是奔向互聯網金融，P2P遭受冷遇，是可以預期的事情。

互金行業去泡沫化，上市公司缺乏并購P2P平臺能力和動機

股市的暴跌，讓上市公司，缺乏賣股權融錢的動機，同時也缺乏并購P2P平臺的能力；由于第一波“匹凸匹”的風波過去，這會再入股P2P平臺，已無炒作點，市場反應冷淡，反而達不到市值管理的目標。

最近涉足P2P的上市公司，很多都已股價下跌結束，資本市場根本就不買賬。曾經有人統計過，六月份，超過半數，涉足P2P的上市公司股價下跌（具體參見《本月26家上市公司觸網 近一半股價不升反降》）。

整體市場的趨冷，互金行業去泡沫化，會讓這個行業更加健康；但是缺乏資本的熱捧，導致吸引不到足夠的人才、資源，發展將會降速。能否活到市場成熟，山花浪漫，是對平臺實力的實力考察。資本熱潮退去，寒冬來臨，考驗才剛剛開始。誰在潮水裸泳，誰將死在沙灘，大家看看就知道了。