芝加哥期貨交易所波動率指數(shù)（VIX）飆升約5%，為兩年來最大漲幅。歐洲恐慌指數(shù) （VStoxx Index） 也升至4月份來最高。另據(jù)彭博稱，隨著中國股市跌入技術(shù)性熊市，衡量中國股市波動的指數(shù)也攀升至7年新高。

市場波動上升意味著價格波動幅度增大，這將導(dǎo)致投資者對期權(quán)的需求上升。

“想象著你往窗外一看，發(fā)現(xiàn)有四家人的房子著火了。你拿起電話，打給保險(xiǎn)公司，買了一份火災(zāi)保險(xiǎn)。” 芝加哥咨詢公司Option Pit創(chuàng)始人和期權(quán)交易員Mark Sebastian稱，“這實(shí)際上就是我們現(xiàn)在看到的情況。”

“聰明錢仍然認(rèn)為有些事情會得到解決，但是他們似乎不是太確信自己。”

VIX二季度平均水平為13.7，延續(xù)四年前希臘危機(jī)以來的下跌趨勢。但昨天，該指數(shù)攀升至2012年的平均水平。全球波指走高，沉睡已久的股市動蕩“蘇醒”了。

“美國市場波動性有點(diǎn)因希臘風(fēng)險(xiǎn)而蘇醒。” Invesco Powershares高級股票策略師Nick Kalivas稱，自3月以來，歐洲恐慌指數(shù)就在上漲。歐洲市場的波動性一直存在。與此同時，美國市場卻更加平靜。

標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)8周上漲或下跌的幅度沒有超過1%，這是21年來最長時間。Bussiness Insider文章稱，美國股市牛市將繼續(xù)，直至美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。它暗示美國長期的低波動性是市場健康的標(biāo)志。

實(shí)際上，正好相反。股市波動性低恰好反應(yīng)投資者忽視風(fēng)險(xiǎn)。

美國股市延續(xù)長期上漲趨勢，波動性也低，這只反應(yīng)過去情況，而非未來走勢。這種走勢更可能是市場轉(zhuǎn)向的跡象。

正常情況下，市場會表現(xiàn)出更多變化，常規(guī)漲跌是健康的風(fēng)險(xiǎn)感知。如此低的市場波動暗示了投資者極端自滿，也是他們將要猛然醒悟的標(biāo)志。

簡單而言，市場情緒是一個非常有效的反向指標(biāo)。當(dāng)恐慌情緒和市場波動低的時候，市場機(jī)會通常比較少。為了獲得回報(bào)，投資者將擁抱自己感知不到或認(rèn)知不到的風(fēng)險(xiǎn)。隨著高風(fēng)險(xiǎn)押注越來越多，金融市場杠桿也就越來越膨脹。

隨著樂觀情緒和杠桿將市場不斷推高，空頭也一次一次的投降。當(dāng)空頭最后拒不投降時，上漲趨勢扭轉(zhuǎn)也迫在眉睫。風(fēng)險(xiǎn)通常會報(bào)復(fù)性爆發(fā)，令市場參與者感到意外。

投資者對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知會急劇改變，變得極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)。Zero Hedge文章稱，實(shí)際上，美國投資者正走向這個時刻，美國市場長期上漲趨勢似乎最終將要結(jié)束。波動性和市場恐慌逐漸傳遞，隨著恐慌導(dǎo)致金融市場收縮和去杠桿，市場波動性將會達(dá)到頂點(diǎn)。

此前累積的風(fēng)險(xiǎn)開始暴露出來，市場一路下跌，投資者被套牢，追加保證金的通知堆積如山。然而，諷刺的是，對于那些能夠感知或準(zhǔn)備好出手的人，此時就是機(jī)會大增的時刻。

現(xiàn)在，美國市場的上漲趨勢似乎終于要結(jié)束了。在市場極端情況出現(xiàn)時候，逆向投資者將獲得最多回報(bào)。