貪婪的時候保持恐懼，恐懼的時候應該貪婪，在資本市場上，這被奉為顛撲不破的真理。時值7月末，國內(nèi)A股市場依然彌漫著恐慌的情緒，而保險資金卻正在上演著一場集體搶購廉價籌碼的大戲。

　　7月28日晚間，上海家化發(fā)布公告稱，中國平安擬通過控股子公司平安人壽以人民幣84.4億元，協(xié)議收購平安創(chuàng)新資本持有的平浦投資100%的股權，從而持有上海家化27.94%股份，間接成為上海家化控股股東。本報記者了解到，這條消息迅速在市場炸開鍋，外界對此評論褒貶不一，有的認為這是平安集團內(nèi)部在倒騰家化股權，也有的認為這是平安集團為旗下信托公司解決資金之困。

　　事實上，據(jù)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，就在同日，深市上市公司希努爾發(fā)布公告稱，華夏人壽通過股權受讓方式獲得控股股東出讓的18.75%的股權；7月初，前海人壽耗資160億元獲得萬科10%股權，同時舉牌韶能股份；國華人壽耗資十數(shù)億對天宸股份、國農(nóng)科技、有研新材均完成5%持股比例的舉牌；陽光保險集團旗下產(chǎn)壽險又對鳳竹紡織、凱瑞德進行舉牌，對后者持股比例達到5%。

　　籌碼太便宜了

　　在行業(yè)內(nèi)人士看來，如果說之前受限于政策禁錮，保險資金無法對一家上市公司隨心所欲投資，那么經(jīng)過此次市場大跌之后，幾乎所有的股票價格都被“腰斬”，加之7月8日保監(jiān)會發(fā)布了《關于提高保險資金投資藍籌股票監(jiān)管比例有關事項的通知》，明確鼓勵保險資金加大對股市的投資額度，使得整個7月險資在不間斷地“吃進”廉價籌碼。

　　“毫無疑問的一點是，以目前上海家化只有40元的股價，對應平安人壽每股作價只有36元左右收購股權，這又是一次保險資金抄底進場的典型。”對于平安人壽動用高達80多億資金接盤上海家化股權，7月29日，上海一家私募股權基金合伙人張濤(化名)告訴本報記者。

　　可以看到的是，在停牌一個月后，7月29日上海家化股票收盤價為40.12元，而它兩年來的最高價為53.51元，以平安人壽出資84億元獲得上海家化超過27%的股權計算，每股價格為37元不到，比之最高價已經(jīng)跌去了近40%，這難道不是低價吸貨的最好證明？

　　本報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，以最近前海人壽、華夏保險、陽光保險、國華人壽四家公司大筆買入的股價計算，除了萬科A，天宸股份最高價25.53元，有研新材最高價26.3元，國農(nóng)科技最高價48.06元，國華人壽都是以幾乎打?qū)φ鄣膬r格所買進；前海人壽在7月27日舉牌的韶能股份，最高價達到12.98元，最低價跌至5.68元，該公司在6-9元區(qū)間買入韶能股份超過5400萬股，目前股價為9.64元；鳳竹紡織最高價26.56元，最低跌到7.46元；停牌中的凱瑞德最高股價43.5元，最低跌至10.81元，陽光保險選擇不停增持并完成首次舉牌。所有這些都證明了險資踏準最好的時機。

　　而對于舉牌或增持股份，這些保險公司都稱出于對公司所處的行業(yè)的未來發(fā)展前景的看好，在未來12個月內(nèi)將根據(jù)證券市場情況再決定是否增持股份。

　　頗有意思的是，陽光保險所買進的凱瑞德和鳳竹紡織都有一個突出的特點，均是屬于市值小，且處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的階段。

　　“這與險資的投資策略有關，這些資金可能對小市值公司更熟悉。在當前市場行情中，這些股票處于價值低估的狀態(tài)，未來隨著行情企穩(wěn)，有望獲得較好的投資收益。”7月30日，上海一家保險資管投資部負責人指出。

　　“保監(jiān)會提出，對符合條件的保險公司，將投資單一藍籌股票的比例上限由占上季度末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%；投資權益類資產(chǎn)達到30%比例上限的，可進一步增持藍籌股票，增持后權益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%。對保險機構而言，雖然投資風格存在差異，但監(jiān)管比例進一步放開意味著更多的投資選擇權。有利于資產(chǎn)實力不足的中小保險公司集中持倉，并引導更多的中小保險公司轉(zhuǎn)向價值投資。”對此，北京工商大學經(jīng)濟學院保險學系主任王緒瑾也分析稱。

　　等待牛市再起

　　險資在短短一個月之內(nèi)動用如此巨量資金進場“掃貨”，同樣引發(fā)了業(yè)界對于A股一旦穩(wěn)定之后，這些險資會不會提前撤退的擔憂。

　　就在7月29日，有相關媒體報道稱，保監(jiān)會近日再度發(fā)聲，要求保險機構從大局出發(fā)，近期盡可能不要凈賣出權益類投資品種。

　　“當市場底和政策底都出現(xiàn)的時候，即使不需要監(jiān)管層發(fā)聲，可能險資也會主動加倉；同樣，當頂部出現(xiàn)的時候，也不需要提示風險，險資也會撤離。在目前的行情之下，我覺得險資除了加倉和調(diào)倉之外，也不可能大規(guī)模減倉。而且在沒有獲得可觀的收益時，談減倉還為時過早。”7月31日，上海一家大型保險資管負責人坦言。

　　這位負責人也指出，保險資金作為專業(yè)的機構投資者，對于選擇投資的上市公司，自有其戰(zhàn)略打算，從整個資產(chǎn)配置角度來說，不排除也需要快進快出在某一類股票上獲得利潤，但是一旦對某些行業(yè)或者領域看好，那肯定是中長期的投資。

　　本報記者了解到，備受關注的中國房地產(chǎn)行業(yè)，目前已然成為險資重點投資的領域，根據(jù)數(shù)據(jù)，在133家A股房企中，險資進入前十大股東的房企有23家，占比達到17%。其中，中國人保入股5家房企，安邦保險入股4家，中國人壽入股3家，生命人壽入股2家。

　　“當前股市遭遇連續(xù)大跌，即使出現(xiàn)階段性反彈，房企市值也仍然處于階段性低估階段，甚至有的企業(yè)股價偏低、破凈。而此時，在滬深兩市的上市公司中，符合資本大鱷舉牌條件(大股東持股比例低于30%、股權分散、市凈率較低等)的房企不在少數(shù)。同時，房地產(chǎn)市場正處于復蘇階段，險資預判未來1-2年市場趨好，房企的業(yè)績也會逐漸好轉(zhuǎn)，此時抄底房企有直接財務投資的獲利目的，這是險資看中并投資房企的最直接原因。”上海房地產(chǎn)分析師陳大偉指出。

　　他也認為，對于險資而言，部分股權分散、市值相對低估的房企仍將繼續(xù)成為舉牌關注的對象。因此，從市場時機的角度來看，未來一段時期內(nèi)還會有更多的房企被險資舉牌。

　　也有業(yè)內(nèi)人士分析稱，“就目前險資企業(yè)資金投向來看，大多數(shù)險資企業(yè)都有進軍養(yǎng)老地產(chǎn)的計劃，或者已經(jīng)開始在養(yǎng)老地產(chǎn)領域布局。不排除今后險資會利用房企在房地產(chǎn)領域的優(yōu)勢開展養(yǎng)老地產(chǎn)市場的布局工作，謀求未來健康養(yǎng)生行業(yè)的霸主地位，重新洗牌養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場。”

　　“2010年和2013年險資兩次在熊市中抄底，都獲得了不錯的收益。如今A股暴跌，險資更是大膽，誰又能說險資這次抄底不會成功。或許當下一波市場再次啟動的時候，險資獲得的收益會更高。”7月31日，一位市場資深人士也指出。