中美股市的波動正在顯現出影響，距6月中旬發出私有化要約不過兩個半月，被稱為中概股最大私有化的奇虎360的交易可能產生變化。據華爾街日報報道，此前計劃將奇虎360私有化的資本方打算調低其90億美元的要約價，以適應因中美股市暴跌而進退維谷的私有化進程。

奇虎360在6月16日宣布公司董事會接到私有化要約，要約發起方包括周鴻祎、中信證券、金磚資本、華興資本以及紅杉資本，資方將以每普通股51.33美元(相當于每一美國存托股77美元，比其當時收盤價66.05美元有近17％的溢價)收購奇虎360流通在外的普通股。而奇虎360的股價在今天（美國時間8月28日）收盤報52.66美元，也就是說如果發起私有化要約的資本方繼續維持這一收購要約的話，要支付的溢價更高了，而面臨的回歸中國A股的不確定性卻增加了。

華爾街日報的報道援引知情人士稱，發起要約的投資資本開會討論修改要約報價的事宜，不過未作出最后決定是否調降報價，以及更關鍵的，要降低多少。從法律層面來說，中概股公司收到的私有化要約都是非約束性的法律文件，更改收購條件或是撤回收購要約都是可行的。更別提負責審議私有化要約的董事會和獨立委員會與公司創始人之間的聯系，之前和朋友聊中美股市暴跌，美聯儲加息以及中國匯率變化下可能對中概股產生的影響，大家覺得中概股私有化是正確的，不過趕上倒霉的時機，不如唾面自干，找個借口讓委員會否決收購要約，大家各回各家洗洗睡了，忍個幾年重新再來。

發起私有化要約的中概股公司都集中在6月份之前，當時中國A股高歌猛進，被視為科技股代表的暴風科技和樂視網都獲得極高的市值。而經歷了兩個半月的巨幅震蕩，按照高低點位計算，A股已經下跌了40%，被視為回歸A股標桿的暴風科技的股價也已經腰斬，而另一家公司分眾傳媒的借殼遲遲沒有結果，中概股回歸A股的前景不確定性提高了。

發起私有化要約的資本是逐利的，之前私有化后回歸A股可以獲得高溢價，也就是買入賣出就可以獲得高額的收益。但兩個月的時間內，金融市場發生了翻天覆地的變化，當中概股現在的股價顯著低于私有化報價，執行私有化的資本收益減少，自然要算起經濟賬。

1.私有化要約發起的投資財團需要借入美元收購在美國上市的中概股，也就是說還貸是美元，如果交易快速完成利息和各項成本能少些，但在時間不確定和美聯儲加息的大背景下，美元借貸的成本是在上升的。

2.如果中概股公司完成私有化，并經歷種種審批，最終可以在A股IPO或借殼，收入或獲得的資本定價是人民幣，在人民幣遠期貶值的預期下，匯兌損失又增加了整體交易的成本

3.中國A股的IPO已經暫停，市場的融資何時重啟還未知，而從分眾傳媒的波折看，謀劃多時的借殼也不能指望。中概股私有化不是相關公司為了自己悶頭發展不想再管投資人和分析師的任何意見，而是為了中國資本市場更高溢價的估值和市值，如果買下來的股票沒法轉手再賣出去這就是虧本的買賣了。

4.暴風科技和樂視網在國內并不是最大最強的互聯網公司，而市值遠超在美國上市的中概股，此前的“千金買骨”效應是很顯著的。但中國股市的下跌導致的估值重建，讓所有想享受這一盛宴的資本警醒，科技股去魅后費盡周折的私有化是否值得？

三四個月的時間就讓中概股私有化產生了如此戲劇性的變化，從20多家公司一窩蜂想要私有化，更多公司也蠢蠢欲動到現在的平靜，這就是時間和金融市場的威力。中概股的估值隨著中國經濟增長減速預期，會在美國面臨更多審視，如果公司財報數據不及市場預期，股價可能會繼續下跌。中概股私有化此前在美國市場就有爭議，一方面是有的公司的私有化要約收購價遠低于IPO價格，一方面是上市沒多久就要退市影響投資人對公司和整體中概股的認知。

中概股的私有化面臨的可能有

1.已經私有化箭在弦上不得不發的公司，繼續維持私有化，但降低收購要約價，私有化之后也要等待中國重啟市場融資的時間和估值不如預期的可能，但仍有很大可能估值是高于美國市場的，就要衡量獲取的估值差價是否高于私有化收購要花費的成本。

2.私有化進程可以延期的，用時間換成本降低，不過仍可能面臨中國股市的不確定性，以及套利者的趁機牟利。

3.中概股公司用合理理由中斷私有化進程，大家當事情沒發生過。不過美國投資人從來不善忘，之后在美國市場要時刻準備被分析師或媒體提起來罵一頓。

中概股私有化是雙刃劍，時間、金錢甚至耐心缺一不可，想要獲得A股的高溢價的代價比之前高，這考驗所有參與私有化過程的參與者，包括投資的資本方，公司本身，投資人。現在這個時間點的中概股私有化可以說是一場豪賭，至于決策者怎么選擇，就看揭盅時候的答案了。

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