文/黃淵普（億歐網創始人、O2O分析師）

前幾天我在億歐網上寫了一篇主題為“資本寒冬O2O創業如何求生”的文章，受到行業關注。很多創業者聯系我，說現階段拿錢確實越來越難，但最讓他們痛苦的卻是不少投資機構談了、也簽了投資意向書、甚至DD完了后發現沒有什么問題，但最終融資卻流產了。創業公司，這一套流程辦下來，費時費力費心，尤其是現階段很容易被拖死。

投資機構基于自己的判斷來決定最終是否投資，這個當然無可厚非；但現在的情況是，不少機構打著投資的名義在做市場調查，獲得了標的公司的數據后就找借口離開。有道德的還遵守不透露數據的約定，一些投資人轉手就把DD到的數據給到跟自己關系要好的同類公司。都說“不以結婚為目的的戀愛都是耍流氓”，同樣也可以說不以投資為目的的DD是耍流氓。

資本寒冬來臨，投資機構和創業公司都不好過，但在兩者的關系中，創業公司大多數情況處在劣勢。借著資本寒冬，很多投資機構開始“面目猙獰”，動不動就要求對賭。如果對賭是你情我愿當然無可厚非，但現在的情況是對賭成為了投資的前提條件，很多創業公司為了拿到融資，不得不接受看似公平的對賭協議。

在市場高位時過于狂熱和不自知，在市場低位時過于苛刻和不自制，這是很多投資機構的通病。以O2O投資為例，O2O概念熱時，怕自己錯過賽道，做投資決策時不過大腦。之前行業里面傳著大量主題為“我是怎么10分鐘搞定某某某投資人的”、“某某機構為什么不DD直接打款”的公關文，雖然大多有創業者吹牛的成分，但同樣也反映了不少投資人確實盲目。

當O2O進入淘汰賽后，看到有創業公司開始死掉，很多投資人不經過思考就關閉了對O2O的投資大門。而一些從沒有投過O2O案子的投資人，開始到處在宣傳自己以后不投O2O的同時，卻轉身在解讀資本寒潮下O2O該如何破局。俗話說沒有調查就沒有發言權，沒參與過O2O投資卻在解讀O2O實在讓人難以理解。

不讓投資機構發表意見，在這個年代已經很難；事實上，現在出現了很多公關驅動型的投資機構和投資人。他們一方面大肆宣傳著要幫助創業者的情懷，另一方面在壓價方面卻異常苛刻；他們投了數百個項目，天天拿著少數幾個“成功案例”到處宣傳，如果有人質疑他們的失敗投資案例，他們是滿臉的不高興。說成功案例不談失敗案例，長期這樣下來，不少天真的創業者以為創業成功很容易。

很多投資機構和投資人就是這樣天天宣傳著創業成功學，而且他們往往喜歡年輕（最好是90后）的創業者，支持年輕創業者語不驚人死不休，通過一篇篇石破天驚的公關文章收獲自己的知名度。他們也鼓勵大學生創業，即便知道大學生創業99%會成為炮灰，但他們不在乎，因為他們由此可以得到青年導師的美譽。

很多投資機構和投資人撒謊能力不弱于愛撒謊的創業者。投資是個天然愛面子的職業，投資人生怕別的同行不認可自己的實力，需要通過所投的公司來佐證自己，這在天使圈尤為明顯。很多天使，投資額度不過數十萬人民幣，但為了好聽，往往得讓所投企業對外宣傳時說成數百萬。一位資深的投資人跟億歐網透露，創業圈虛報投資額的情況，他覺得責任是投資人和創業公司五五開。

近年來，行業里出現了大量投資機構和投資人，水平良莠不齊。不少投資人并沒有基本的商業判斷，什么熱就追什么。如果北京出現熱門的O2O項目，他們迅速地在上海或成都也投一個；如果價格太高，他們甚至自己親自攛一個團隊，迅速模仿復制一個。長期這樣下來，行業里面項目同質化非常嚴重，加大了惡性競爭。

中國不少投資機構（尤其是人民幣基金），承受風險的能力非常低。二級市場的股市一震蕩，他們背后家底淺的LP就膽戰心驚，認購的基金份額就沒了下文。還有非常多的投資機構，實際上只是打著投資機構的名號，做著倒買倒賣生意的二道販子。這類機構的大量存在，并沒有多大程度幫上創業者，反倒是造成了市場的脆弱性。

在這個到處都是創始人和CEO的年代，到處也存在著投資機構合伙人、董事總經理和副總裁。資本市場進入寒冬，O2O創業公司在加速優勝劣汰，投資機構也會加速優勝劣汰。如果說，90%的創業公司會死去，我們也同樣期待至少一半以上的投資機構會在這一波被淘汰。

所以，大環境不好的背景下，創業公司不好過，需要投資機構更謹慎但不是乘人之危；資本市場趨冷，需要投資機構更理性而不是盲目看衰；行業有泡沫，需要投資機構更誠實而不是繼續吹牛逼。更謹慎、更理性、更誠實，會發現O2O市場在2014年下半年沒想象中那么熱，也會發現O2O在2015年下半年沒現在大家說的這么冷。

2015年9月23日億歐網在北京主辦中國O2O創業創新大會，歡迎大家一起來理性看待目前的O2O行業和市場。