文/B12團隊 撓亂天下

資本市場走冷是大家都看到的事實，至于是不是寒冬，其實也無非是我們對寒冬的定義問題。但是，如果你看到，今天與2000年第一個互聯(lián)網(wǎng)泡沫的相似之處，一份寒意多多少少會涌進你的衣領(lǐng)。

但是，你更應該的感受，恰恰是興奮。

歷史是押韻的

歐立德說，歷史不會重復，更不是循環(huán)，但它會押韻。今天，繼2000年和2009年之后，第三個韻腳似乎已經(jīng)在眼前了。

與中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街相呼應，硅谷的創(chuàng)業(yè)夢想也能具象到一條大街上，即斯坦福大學棕櫚大道正前方的大學街。大學街兩側(cè)都是咖啡館和餐館，不少投資意向都是在這些咖啡館里達成的。

1999年的美國，當互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)發(fā)展到最鼎盛的時候，幾乎每周都有互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司完成數(shù)十億美元IPO或者并購。而在大學街，藍馳創(chuàng)投陳維廣回憶說，硅谷大學街(Universityavnue)兩側(cè)的餐館里，擠滿了投資人與創(chuàng)業(yè)者，一頓飯的時間就能談定幾千萬美元的交易。那時候，一家普通的互聯(lián)網(wǎng)公司估值就可以超過三千萬美金。

有趣的是，那時候的瘋狂與我們剛剛經(jīng)歷的大半年來十分相似。融資額的瘋漲就是一個直接的證據(jù)：

截止到2015年年8月，創(chuàng)業(yè)公司從種子天使到E輪的平均融資額達到了42.48，接近204年的5倍。最大得變化集中在早期和后期，其中2015年A輪平均融資額竟然超過了去年的C輪，而這一輪次的平均融資也搞過了C輪融資。2015年A輪和E輪這兩個數(shù)字，足以證明資本市場的瘋狂。

媒體則可能是這種瘋狂的最好寫照?！?0后，幾分鐘完成巨額融資，要顛覆某個行業(yè)》這樣的標題顯然表現(xiàn)了整個社會對創(chuàng)業(yè)的取向，推崇大范圍的變革和顛覆式創(chuàng)新，把融資等同于成功，時間越短越好，數(shù)額越大越好。就像“某某與聊了15分鐘定了投資”“紅杉資本不簽協(xié)議直接打錢”。

一些極端案例地出現(xiàn)，更是讓這部分現(xiàn)實充滿了魔幻的意味。余佳文橫出試圖代表90后，甚至那個名叫SexCyborg的所謂女黑客，現(xiàn)在要炒作光靠雙峰不夠了，還需要來點硬件創(chuàng)業(yè)，這故事堪稱荒誕。

也許，是從中關(guān)村大街，總理在3W咖啡，嘬了一口“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”開始，創(chuàng)業(yè)變成了全民運動，成為一場政治正確的大狂歡。

從浪漫到魔幻，創(chuàng)業(yè)故事最終還是要落回到現(xiàn)實。

美國股市大跌，最低點。根據(jù)Webmergers統(tǒng)計，自2000年泡沫破滅以來，全球至少有4854家互聯(lián)網(wǎng)公司被并購或者關(guān)門。隨之而來的就是大裁員和越來越難拿到的融資。

在2015年8月的中國，A股從大漲到大跌如出一轍。而根據(jù)ChinaVenture7月中旬公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，融資事件也在減少，2015年二季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)VC/PE融資事件規(guī)模為37.89億美元，環(huán)比下降50.36%；融資案例數(shù)量222起，環(huán)比下降10.84%。

這組統(tǒng)計也許算不得是第一片雪花，卻正在預言故事接下來的軌跡。

這次并沒有不一樣

“這次也不一樣。”我們總是心存僥幸，最后才會發(fā)現(xiàn)，這次并沒有不一樣。

2013年至2015年8月各輪次融資事件

其中2014總計發(fā)生2525個融資事件，其中拿到A輪項目是980個，B輪245個，而2015年9月以前，就有2043個項目完成融資，其中A輪為793個項目，完成B輪的有205個項目。在對比2013年和2012年的A輪B輪項目，如果從A輪到B輪的周期在一年左右，那么那些在2014年的A輪項目，到2015完成B輪融資的比例相比要少得多，這大約可以看做是A輪項目的存活率。

我們身邊的故事會比數(shù)字來的更加真切。在被吵吵了兩周的寒冬之后，身邊很多創(chuàng)業(yè)項目的融資速度明顯在慢下來，顯然被動的成分更大一些。

按照原計劃，早在一個月前，一個生鮮O2O項目的CEO老狼（化名）就應該已經(jīng)完成B輪融資。但現(xiàn)在，他已經(jīng)見過近二十波投資人，雖然有持續(xù)交涉，卻始終沒有定下來。

事實上，老狼的友商境況更不容易，行業(yè)習慣的打法就是大量補貼，燒錢做用戶。相比之下，老狼甚少做補貼，平臺上也一貫有不錯的現(xiàn)金流。即便融資受挫，他也并不十分焦慮。

更多的項目可能就要陷入生死邊緣了，那些高補貼的做法不可持續(xù)，一旦資金無法維系，也許用戶就散了。一位社交類的創(chuàng)業(yè)者尤其感受到了些許寒意，在獲得了一家頂尖風頭的天使投資后，這位創(chuàng)業(yè)者卻在A輪上遇到了問題。曾經(jīng)的明星項目，近來每天都會被一兩波投資人審視一遍。對此，他很坦誠，告訴我壓力真是不小。

相比之下，寒冬可能加劇B輪死，一來，準備B輪的公司人員規(guī)模不小，船大難掉頭，每月的成本就很高。最重要的是，根據(jù)融資軌跡，等公司到了B輪，就應該更多考慮商業(yè)模式的問題，評估盈利能力。如果尚還沒有清晰規(guī)劃的創(chuàng)業(yè)者，遇上謹慎的投資人，難免對不上眼。

在貪婪和恐懼之間

回顧2000年那場科技泡沫，曾有一位投資人總結(jié)出了三點原因：以概念代替經(jīng)營、跟風投機、惡性競爭。其實，這三點在現(xiàn)在同樣能找到呼應。2000年，沾上“dot com”的名字就可以追逐資本。2015年，O2O和互聯(lián)網(wǎng)+的概念橫行。而千團大戰(zhàn)的慘烈猶在眼前，這是競爭的最清晰途經(jīng)。

通常，比黃金更重要的是信心。A股大跌同時也拖低了一級市場人們的信心。PayPal 和 Square的前負責人的Keith Rabois說過，“硅谷有兩種模式，恐懼模式與貪婪模式。”人總是在貪婪和恐懼之間。貪婪模式我們已經(jīng)見到了，而早在八月中二級市場震蕩之前，資本就已經(jīng)轉(zhuǎn)向了恐懼模式。

投資人之間有著密切的交流和聯(lián)系，因而恐懼會迅速傳導。投資人越來越謹慎，帶來的就是投融資磋商時間更長，估值也相對下降。

當這樣的情緒擴張到更廣的人群，羊群效應就發(fā)生了，所有的羊都奔向同一個方向，卻不知道，也不會問問我們?yōu)槭裁匆呦蚰莻€方向。

你應該為此感到興奮

然而，不管投資和創(chuàng)業(yè)，從來都是高智商的游戲，成功者的數(shù)量往往是個定數(shù)。無論跳進大潮中的玩家有多少，最后的成功者只有那幾個。換句話說，寒冬凍死了那些原本不具備抗凍屬性的公司，隊伍清理以后，創(chuàng)業(yè)成功率反而高了。

所謂寒冬，就是大潮將退，到時候，我們就會發(fā)現(xiàn)，誰沒穿泳褲，光著屁股蛋子試圖在大潮中摸條大魚。

于是，我們感受到了那些真正的創(chuàng)業(yè)者和投資人興奮的目光，終于盼到寒冬要來了。即便是暫時融資受挫的老狼，他也抱著同樣的心態(tài)。行業(yè)內(nèi)的無序競爭和燒錢模式會被整理，優(yōu)質(zhì)的項目必然會有更好地生存空間。至于自己所遇到的融資難題，他看的很開，雖然的確有一些棘手，但老狼說，這只是大環(huán)境冷，只是投資人謹慎而眼光模糊，并非因為他的公司存在問題。

資本之冷剔除了一部分公司之后，因為馬太效應，足夠優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司將獲得更集中的資源。而寒冬又是一場考驗，經(jīng)歷過冬天，才可能成為真正偉大的公司。

那些久經(jīng)風霜的投資人更是顯得興奮最直接的好處是，公司估值降下來了，項目不再那么貴，與創(chuàng)業(yè)者交涉的時間也變得更充裕。

而最重要的是投資既是智力的游戲，而在恐懼和貪婪之間，最終又是人性的游戲。一場寒冬，同樣將凈化投資人的隊伍，也許會有很多VC機構(gòu)將死去，但活下來的會獲得巨大的蛋糕。這個曾經(jīng)被投機者攪亂的游戲規(guī)則，重新回到它原本的玩法上去，那些深諳人性、不再貪婪和恐懼間徘徊，同時擁有清晰邏輯的玩家，會是這個舞臺上最強勢的主角。

最后，我想說，也許寒冬真的來了，這無非是市場運作的規(guī)律。盡管因為資本的逐利性，也許波動會變得更平凡。資本冷熱，也無非是資本的再分配，這場游戲一貫不那么歡迎“屌絲”創(chuàng)業(yè)。自由的市場之中，強者為王，而存活下來的，都是強者。

不管我們?nèi)绾纬ノ覀兗磳⒚媾R的資本市場，給創(chuàng)業(yè)潑上多少盆冷水，創(chuàng)業(yè)者依然值得享有我們的尊敬，甚至是悲憫之心。而無論我們多么厭煩“大眾創(chuàng)業(yè)”這樣的口號，排斥運動式的創(chuàng)新，我依然強烈地感受到，今天，我離歷史是那么的近，不僅使曾經(jīng)歷史的韻腳，更是正在發(fā)生的歷史。

今天，互聯(lián)網(wǎng)、科技、創(chuàng)投這些語境下，每個人都離歷史那么近，我們隨時可能遭遇到那個創(chuàng)造歷史的科技，遭遇到那家顛覆全行業(yè)的公司。

現(xiàn)在，我們正在那個創(chuàng)業(yè)的大時代之中。大時代，每個人都離歷史那么近。