文/藍鯨TMT 張子鵬

奇虎360董事長周鴻祎、酷派集團董事長郭德英、樂視網董事長賈躍亭三個男人之間合作與斗爭的好戲正在上演，爭斗涉及到酷派和酷派子公司奇酷科技的股權和真金白銀。

在這次爭斗中，沒有對于前輩的尊敬和對于后輩的愛護，酷派與奇虎360雙方早先親密接觸的“愛情”現在也不復存在，有的更多是赤裸裸的利益。

實際上，按照周鴻祎此次申索的奇酷科技的股權價格，此次爭斗，已經使三方都將傷筋動骨，甚至決定生死。

酷派與奇虎360的聯姻與裂痕

郭德英是個聰明人，而且他不光看細節，也看大勢。

隨著4G手機的推出，手機制式逐漸統一，電信運營商對手機廠商的補貼大幅下滑，酷派原先主要靠從電信運營商獲得巨額補貼的收入模式難以為繼。曾經創造輝煌的酷派，也要面對小米等以互聯網渠道銷售手機的公司的激烈競爭。實際上，隨著競爭加劇，補貼減少，酷派已經有點頂不住了。如何保住勝利果實，甚至再進一步，成為了郭德英面臨的嚴峻挑戰。

與BAT等大公司合作，成為了郭德英之前的首選，但由于周鴻祎的誠意和熱情，酷派和奇虎360，2014年12月16日走到了一起，雙方成立合資公司。在協議中，奇虎360向酷派投資4.0905億美元現金，與之成立一家合資公司，奇虎360持有該合資公司45%的股權?？崤蓛炔咳耸客嘎?，周鴻祎出任酷派360合資公司CEO，郭德英任合資公司董事長。之后的2015年5月26日，奇虎360旗下公司Tech Time以4500萬美元的價格增持了奇酷科技。股權交易后，奇虎360持股比例由45%提升到49.5%。雙方合資公司的名字為奇酷科技，運營的手機品牌包括大神與奇酷兩個。

對于周鴻祎來說，做手機是其多年的夙愿，但從零做起太困難，與酷派結盟可以減少公司在手機市場開拓的時間。

截至2014年10月的累計出貨量計算，酷派是當時中國最大的4G智能手機提供商，市場份額排名第一，其中，其旗下獨立的電商品牌大神在國產手機電商品牌中市場份額穩居前3名，其多個單款產品長期居于天貓、京東銷售排行榜第一名。

但是雙方可能沒有料到市場理念差距最終帶來巨大分歧，而且酷派是香港上市公司，其股價也是形勢比人強，這都埋下了雙方鬧掰的禍根。

酷派之前的打法是一年推出上百款手機，以產品價格確定產品品質，每款手機銷量多時達到20萬到30萬臺，以此形成年銷售手機上千萬臺的規模。但小米等倚重互聯網渠道的手機廠商，包括蘋果公司，每年卻只推出幾款手機，每款手機在生命周期內的銷量都力爭達到幾百萬甚至上千萬臺。而周鴻祎顯然要采取的是類似小米的策略。

據稱一開始，周鴻祎就有放棄大神品牌的想法，另外2015年上半年大神手機的幾次市場行為直接影響到了奇酷的品牌效應，使得周鴻祎對大神的市場團隊非常不滿。隨后，360的市場團隊接管了大神的團隊，在6.18期間，大神的降價促銷活動也都由360集團市場團隊運作。大神F1 Plus降至399元，大神F1 2GB RAM降至499元，以清除大神手機庫存，為將來運營奇酷品牌做準備。

雙方分裂后，酷派副總裁蔣超發的微博顯示，大神手機的降價行動并沒有得到酷派高層的同意，且造成了虧損。但對此，奇虎360人士認為，具體的促銷活動，奇酷科技董事會和酷派高層不應該干涉，而且以低價占領市場，是互聯網手機銷售的慣用思維，酷派他們不太理解這種策略。

郭德英高位精明套現，補充協議未能完全執行

奇酷科技成立之后，一直到8月26日,才在北京舉辦了首場新品發布會,發布了三款手機:奇酷手機尊享版、奇酷手機旗艦版和奇酷手機青春版。這距離雙方成立合資公司的時間已經過去了八九個月的時間。實際上，周鴻祎是希望做精品，一年只推出幾款產品來占領市場。

但這個時候酷派集團的股價已經發生了變化。合資公司成立的2014年12月，酷派集團的股價近1.9元港幣/股，隨后股價盤整下跌，但到了今年4月初迅速拉升，到4月底股價已大幅漲至近3.0元港幣/股。

面對市場的艱難，和股價的上漲，郭德英看大勢的優勢體現了出來。他準備在酷派集團層面盡快引入外部股東。

實際上，在酷派2014年度內部員工大會上，酷派董事長郭德英就是表示，酷派必須要改變自己、改變商業模式、改變基因、快速地改變組織去適應變化，尤其是要把過去的以技術為導向轉向為以消費為導向。

面對小米等公司的競爭，酷派傳統的打法已經不適應最新的手機市場，而新打法造成的不確定性，使郭德英萌生退意，希望有其他公司為酷派注入新生血液，跟上手機市場競爭的步伐。

郭德英是否考慮過將公司控股權對外轉讓不得而知，如果那樣操作可能會引起股價震動，也不利于公司的穩定。后來對樂視的股權轉讓顯示，樂視持有酷派集團近18%的股份，郭德英雖然仍為第一大股東，但僅比樂視高出2%，持有酷派集團的股份占比為20.3%。

周鴻祎早也知悉郭德英希望將酷派集團股權對外轉讓的想法，但是他卻沒有接手。原因一是奇虎360在美國市場做私有化退市需要大量資金，沒有多余資金接盤酷派集團的股份。更重要的是奇虎360認為酷派集團的資產太重。

酷派集團的手機產業鏈類似于富士康，有自己的生產制造工廠，七八千名員工，高負債運作，而且二季度的業績也在下滑。奇虎360擔心自己很難管好這么重的資產，如果收購酷派的股份，難以看好未來前景。

此外，雙方在合作之后理念存在差距，奇虎360在奇酷科技中又表現強勢，這都使郭德英考慮尋找另外一家公司合作。

按照酷派集團副總裁蔣超的說法，樂視入股酷派的意向，兩年前就開始了。但因為賈躍亭身體不好，沒有繼續談下去。到今年4月，賈躍亭身體恢復后，蔣超代表郭德英與賈躍亭進行了洽談，5月底樂視決定入股酷派。

實際上，4、5月份是酷派股價近一年來價格最高的窗口期，郭德英相當于在高位獲得了套現，其聰明程度非一般人能比。

之后，郭德英找到了周鴻祎，表達了樂視希望入股酷派的意向。據稱對此奇虎360也提出了自己的條件，要求如果樂視入股酷派，則需要將奇虎360在奇酷科技中的股份提升至75%，并且要求對專利使用進行規定，酷派集團要將人才進一步引入奇酷科技支持發展。奇虎360還與酷派就此簽訂了補充協議。如果該傳聞屬實，相當于酷派與奇虎360之間互相做了妥協達成協議。當然，周鴻祎也希望藉此未來可以獲得奇酷科技的控制權。

酷派隨后與樂視簽署了入股協議?？崤杉瘓F6月28日晚間發布公告，控股股東Data Dreamland 6月27日與一家香港公司Leview Mobile HK Limited簽訂協議，以每股3.508港元、總計27.3億港元的價格出讓所持7.8億股。交易完成后，Data Dreamland所持酷派股份將由38.3%降至20.3%，不再是酷派集團的控股股東。

Leview Mobile HK Limited創立于2015年2月24日，中文名為樂風移動香港有限公司，股東包括樂視網董事鄧偉、樂視網副總經理賈躍民。最初是為了樂視移動融資搭建的資本平臺。而Data Dreamland的實際控制人是酷派集團董事長郭德英。這筆交易意味著樂視成為酷派的第二大股東。

但酷派與奇虎360之間的補充協議一直拖著沒有得到完全執行。另一方面，樂視入股酷派后，派了兩名董事進入酷派集團董事會，還一起推出生態手機，酷派對于奇酷科技的支持力度也隨之大幅減少。

看到補充協議沒能有效執行，溝通又沒有切實效果。奇虎360于是發出了決定行使認沽期權的通知。

9月8日奇虎360宣布，已向酷派發出通知，將行使賣出期權，要求酷派從奇虎手中收購酷派電商的49.5%股份。根據股東協議，奇虎持有賣出期權，可以將持有酷派電商的全部股份出售給酷派，而總價格將相當于市場公允價值的兩倍。當酷派違反競業禁止義務時，這些賣出期權可以行權。奇虎360表示，由于酷派一系列違反競業禁止義務的行為，奇虎已向酷派發出通知，要求對這一賣出期權行權。

奇虎提出，奇酷科技49.5%股份的市場公允價值為7.425億美元，而該公司全部股本的價值為15億美元。相應地，酷派應當向奇虎支付的價格為14.85億美元。

酷派的中期報告顯示，截至今年6月底，該公司擁有現金及現金等價物為39.45億港元，此外酷派公司的整體市值都不到8億美元，酷派哪有14.85億美元能夠拿得出。這使得，行使認沽期權成為奇虎360一招進可攻退可守的棋。按照業界的說法，奇虎360真心的想法是以高價嚇退酷派，并不賣出奇酷科技的股份，反而再增持控股奇酷科技。

樂視接盤難度巨大

現在業界關心的是未來三家公司將如何解決此事，事態將如何發展。

知情人士分析，未來奇虎360做手機的決心不會改變，與酷派之間的糾紛如果能夠解決就繼續以奇酷科技為主體繼續推進，如果解決不了，奇虎360將會選擇與富士康等其他公司合作，繼續發展手機產品。

但是這里的不確定性來自于是樂視，目前尚不知曉樂視是否會出大手筆，接下奇酷科技或酷派的股份?，F在限制樂視如此做的是資金，大規模發展的樂視，目前沒有資金可用于此等金額的收購。

樂視之前的增發等融資尚未得到監管部門的批準，此前為了緩解資金緊張，賈躍亭在高位減持了股票，并將減持資金借與樂視使用。但賈躍亭目前旗下仍有手機、電視、汽車等其他資產，不排除賈躍亭心一橫，接盤酷派和奇酷科技，并以此獲得殼資源，再往酷派集團中裝入其他資產。如此，賈躍亭則需要廣泛聯絡各方實力金主，以股權或債權的方式合作進行推動。但目前該種可能也比較渺茫。

對于郭德英來說，酷派上半年手機銷量大幅下滑，加此一役，其未來退出酷派相對控股股東地位，繼續套現的可能有望加速。

以目前的酷派股價，樂視此前投入的27.3億港元實際上已經浮虧了近60%，這是賈躍亭其不得不面臨的現實。對于酷派同樣投入了真金白銀的賈躍亭，肯定看好酷派遠期的經營發展，如果加上未來資產注入的預期，酷派的股價則可能會企穩回升。

實際上如果股價能夠夠漲上去，香港增發等融資渠道暢通，賈躍亭將邁出驚天一躍，樂視生態的布局則會更加豐滿。但因為樂視目前只入股了酷派近兩個月的時間，只是派駐了兩名董事，算是一種財務投資，對酷派的實際情況掌握的可能還沒那么詳盡，在這樣的背景下，不知道樂視是否會堅決出手。

目前奇虎360對所持奇酷科技股權給出的14.85億美元的估值，尚代表自己一方的觀點，沒有得到酷派和樂視的認可。幾方目前也尚在打口水官司，沒有上訴至法院。如果打官司，沒有一年兩年難以出結果，業界預期三方未來很可能還是會坐到一起協商解決。至于奇酷科技的公允價值等問題，可以通過投行等第三方機構進行估算。但如果酷派和樂視都不愿意出資購買奇虎360在奇酷科技的股份，而改由奇虎360自己吃下奇酷科技的股份，則雙方對于奇酷科技的估值就又要有一番爭論了。