央行在今年7月份發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，一方面對互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新性持鼓勵(lì)和支持態(tài)度，另一方面強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管的重要性，明確了監(jiān)管責(zé)任同時(shí)通過健全制度以規(guī)范市場秩序。雖然意見細(xì)則尚未出臺(tái)，但該意見對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的意義已經(jīng)顯而易見。

從平臺(tái)定位到監(jiān)管措施，以及制度層面的進(jìn)一步健全來看，意見對于互聯(lián)網(wǎng)金融，特別是P2P行業(yè)而言，意味著行業(yè)野蠻生長時(shí)期的結(jié)束，繼而進(jìn)入加速整合和洗牌期，未來P2P行業(yè)格局愈發(fā)清晰。

定位：明確P2P平臺(tái)的中介性質(zhì)

對于P2P行業(yè)而言，意見中關(guān)于“網(wǎng)絡(luò)借貸”的部分值得重點(diǎn)關(guān)注。早在意見出臺(tái)之前，央行便曾對P2P平臺(tái)劃出三條紅線：不得提供擔(dān)保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款。這三條紅線也為P2P平臺(tái)的性質(zhì)做出定位，即“堅(jiān)持平臺(tái)功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務(wù)。”

央行在發(fā)布的意見中，再次強(qiáng)調(diào)了P2P平臺(tái)的信息中介性質(zhì)，這在一定程度上相當(dāng)于再次強(qiáng)調(diào)平臺(tái)不得保本保息，不得提供相關(guān)增信服務(wù)。P2P平臺(tái)宜人貸認(rèn)為，“這一信息透露出央行在監(jiān)管政策上的一致性和連貫性”。明確P2P平臺(tái)中介性質(zhì)的意義在于，讓平臺(tái)回歸“連接器”的職能屬性，從根本上杜絕資金池等問題的產(chǎn)生。

從互聯(lián)網(wǎng)誕生之初，其主要職能便是提供信息和生活服務(wù)，以優(yōu)化傳統(tǒng)的信息獲取和生活方式，互聯(lián)網(wǎng)的這一職能今天依然沒有改變。對于P2P平臺(tái)而言，互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值在于通過平臺(tái)的方式，讓出借方和借款方的供求信息實(shí)現(xiàn)快速對接，從而滿足雙方的金融需求。

中介模式是P2P平臺(tái)最基本最合理的運(yùn)作模式，但由于過去行業(yè)的不規(guī)范，許多平臺(tái)已經(jīng)脫離了中介的本質(zhì)，通過包裝虛假的借款需求大搞資金池。這在一定程度上相當(dāng)于從“平臺(tái)模式”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;自營模式”，繼而增加了投資者以及平臺(tái)本身的資金風(fēng)險(xiǎn)。央行對P2P平臺(tái)的定位，目的在于從根本上凈化P2P行業(yè)，也更加有利于行業(yè)監(jiān)管。

監(jiān)管：劃范圍、定門檻、資金存管

P2P平臺(tái)定位清晰之后，如何通過有效的手段和制度進(jìn)行監(jiān)管，是目前的工作重點(diǎn)，也是P2P行業(yè)從業(yè)者最為關(guān)心的問題。從央行出臺(tái)的意見來看，監(jiān)管方關(guān)注的重點(diǎn)在于三個(gè)方面，一是業(yè)務(wù)范圍的劃定，二是注冊資金的數(shù)額，三是資金的存管。

業(yè)務(wù)范圍的劃定涉及是平臺(tái)“能做什么”的問題，目前來看，監(jiān)管方還是希望以小額、分散的P2P借貸為主，以此來降低資金風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有利于提升平臺(tái)自身的風(fēng)險(xiǎn)把控能力。對數(shù)額較大的借款標(biāo)，未來不排除會(huì)設(shè)置金額上限。當(dāng)然，這里面還是有一些漏洞存在，比如此前部分P2P平臺(tái)將大標(biāo)拆分為眾多小標(biāo)的現(xiàn)象就普遍存在。

平臺(tái)注冊資金問題設(shè)計(jì)到P2P行業(yè)的從業(yè)門檻問題，也就是“能不能做”的問題。網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年網(wǎng)貸平臺(tái)的注冊資金從幾十萬到上億元不等，跨度十分之大。由于行業(yè)門檻較低，導(dǎo)致平臺(tái)質(zhì)量良莠不齊，許多平臺(tái)缺少有效的風(fēng)控機(jī)制，資金鏈斷裂問題頻繁發(fā)生。在即將出臺(tái)的意見細(xì)則中，央行或許會(huì)對平臺(tái)注冊資金數(shù)額作出明確規(guī)定，這一方面提高了行業(yè)門檻，另一方面也對中小平臺(tái)帶來一定的資金壓力。

最后是資金存管的問題，意見中明確指出了客戶資金只能由銀行進(jìn)行管理和監(jiān)督，將客戶資金與平臺(tái)資金實(shí)行分賬管理，從而降低投資人的資金風(fēng)險(xiǎn)。以宜人貸為例，今年6月和廣發(fā)銀行實(shí)現(xiàn)資金托管。出借人和借款人在宜人貸平臺(tái)達(dá)成借款協(xié)議之后，銀行會(huì)對借款協(xié)議進(jìn)行備案，對交易和協(xié)議進(jìn)行匹配，如果匹配不成功資金劃轉(zhuǎn)便不允許發(fā)生。

趨勢：行業(yè)進(jìn)入洗牌期，馬太效應(yīng)顯著

從以上對監(jiān)管層面的分析中可以看出，隨著央行對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)一步的監(jiān)管和規(guī)范，未來P2P行業(yè)的從業(yè)門檻提高了，P2P平臺(tái)的業(yè)務(wù)范圍也將被進(jìn)一步限定，同時(shí)由于P2P行業(yè)平臺(tái)的增加也導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，客戶獲取成本和運(yùn)營壓力增加，資金能力較弱的中小平臺(tái)將步履維艱。

這些平臺(tái)面臨兩個(gè)選擇，一是將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給大平臺(tái)或者直接推出競爭，二是通過增資等手段繼續(xù)競爭。無論如何，未來都將有一批P2P平臺(tái)消失，而留下來的大平臺(tái)則將在監(jiān)管和制度之下走向良性發(fā)展的軌道，迎來更大的發(fā)展空間，整個(gè)行業(yè)的馬太效應(yīng)十分明顯，最終走向品牌化和集中化。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，意見細(xì)則的出臺(tái)將成為P2P行業(yè)發(fā)展過程中的“分水嶺”。“監(jiān)管之下，合法合規(guī)的平臺(tái)能發(fā)展的更好，而一些企業(yè)也難免會(huì)因?yàn)楦鞣N原因被淘汰。分水嶺的出現(xiàn)，將促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融更好地服務(wù)中國普惠金融事業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”P2P平臺(tái)宜人貸的一位管理層如此表示。