民間投資緣何跳水？兩張圖告訴你

作者：齊俊杰（qijunjie82）

之前我寫過一篇《民間投資雪崩 三駕馬車全出了大問題》的文章，說民間投資在4月份出現了斷崖式的下跌，4月民間固定資產投資增速僅有5.2%，不到去年同期水平的一半。據說這事讓高層相當的重視，還成立了各種調查組，在查為什么民間投資都撤火了，為什么現在變成了政府的自娛自樂。要知道國家投資的本質目的還是要搭好了臺，色誘民間投資進場，這樣才能拉動乘數效應搞活市場，而現在搭臺的同時發現，民間資金都學精了，全都搬個小板凳圍觀，竟然沒人出手幫忙了，這事實在讓我們很擔心。因為這樣就意味著，我們熟悉的投資拉動經濟這條路，基本上已經行不通了，想大水漫灌，想搞強刺激，想再推4萬億已經沒有渠道了。那么大家都想問，到底是怎么了？

先看一張圖，就是我們說的民間投資大幅下降，民間投資增速從去年底的10.1%一路下滑至4月的5.2%。同時，民間投資占全社會投資的比重也出現下滑，1-4月份為62.1%，比去年同期降低3.2個百分點。這件事讓我們好怕怕，從結構來分析就是，市場經濟越差的地方，民間投資下降越大，比如西部、東北民間投資都大幅下降，超過20%，相反市場經濟活躍的東南沿海，以及北上深等大都市經濟圈，基本沒什么大問題。換句話說那些政府主導的大開發，幾乎都出現問題，民間投資不再相信賺錢效應，紛紛撤離。特別是公用事業類的投資下降更多。

這里面要說一下，所謂民間投資的資金從哪來，一部分也是銀行貸款，一部分是募集，也就是一些理財產品和信托，特別是信托這幾年讓民間資金快速擴大，投資很多政信類的項目，但去年開始剛性兌付成為了借貸類理財的一把奪命刀，而且由于很多擔保、國企的賴賬，已經讓很多信托深陷其中，大量的窟窿要堵，出于安全的考慮，信托公司包括銀行理財產品，已經減少了項目，再加上P2P產品分流了不少信托的客戶，讓整個市場利率不升的情況下，競爭力嚴重下降。賣不出去產品已經是常事。所以從資金的源頭上，民間投資大幅下降已經是不爭的事實。

另外，就是上面這張圖，政府債券在與民間投資爭奪資金，4月份政府債券發行規模驟增，大量資金去買政府債券了，所以民間投資出現了斷崖式的大幅下滑。這足以表明現在政府也很缺錢，房地產都向不缺錢的一二線城市集中，其富的更富，窮的更窮，其他地區產能過剩嚴重，沒有賣地收入只能擴大債務，借新還舊，但政府發行債務的同時，將繼續降低經濟的運行效率，民營企業本身就在成本擠壓下，利潤空間減少，再加上經濟效率降低，投資意愿大大降低，不關廠就不錯了，經濟逆勢擴張的，基本都不會有什么好下場。比如09年之后李寧，在歐美經濟下滑的大背景下，非要搞國際化的擴張，現在尾大不掉。在國內反而早就被安踏超越。

所以綜合來看，民間投資下滑，已經嚴重說明了經濟條件惡化，經濟刺激的效率越來越低。該怎么辦？其實這不是一個問題，借用一句歌詞，你在南方的艷陽里大雪紛飛，我在北方的寒夜里四季如春，中國經濟已經明顯二元化，一方面東南沿海加幾個大城市搞市場經濟搞得有聲有色，全國的資源都往這集中，弄得不是死壯而是虛胖，另一方面西部東北部地區搞計劃經濟，土地廣闊，卻資源和人口雙雙流失，不是苗條而是真心餓啊！產業嚴重不平衡已經越來越嚴重，所以現在要改，既然市場經濟有活力，就要接著搞市場，先把資源回流，然后促進人口回流，進而搞活經濟，這才是正路。雖然見效很慢，沒有打興奮劑來的更快，但這興奮劑是傷身體的，而且效果也越來越差，藥不能停。老覺得得了精神病就精神多了，這事就太不靠譜了。