當(dāng)前，中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展處在一個非常關(guān)鍵的時刻。2013年被譽為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，互聯(lián)網(wǎng)金融一詞幾乎寄托了普惠金融的希望和夢想，各種金融模式創(chuàng)新在“互聯(lián)網(wǎng)+”行動中一路高歌猛進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融愈發(fā)受到關(guān)注。斗轉(zhuǎn)星移，如今的形勢與3年前大不一樣，今年年初以來，一些人誤認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是非法集資的溫床，甚至直接認(rèn)為其就是集資詐騙。自2015年7月18日央行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》以來，終結(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長的法治化、規(guī)范化舉措正在逐步落實中。全國上下正在部署和舉行一場聲勢浩大的打擊非法集資、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險整治行動。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到了最艱難的時刻，恰恰在這一時刻危中有機，否極泰來，互聯(lián)網(wǎng)金融迎來歷史性的轉(zhuǎn)折點。

一面對民間投資出現(xiàn)斷崖式下跌，最近，中共中央和國務(wù)院發(fā)布兩個文件成為轉(zhuǎn)折點，一個是國務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步做好促進(jìn)民間投資有關(guān)工作的通知》，另一個是《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》。這兩份文件從標(biāo)題上看似乎與互聯(lián)網(wǎng)金融沒有關(guān)系，但是如果回顧互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程，我們就會看出這兩個文件與互聯(lián)網(wǎng)金融的未來有著莫大的關(guān)系。

無論對于地方財稅和就業(yè)保障的增加，還是對于民營企業(yè)、中小微企業(yè)的發(fā)展，民間金融都有著極其重要的拉動作用。在10年前，中國的民間投資在整個社會投資中的比例只有40%有余。現(xiàn)在，民間投資已經(jīng)占到了60%以上。這10多年來，民間投資真正成為大力推動中國經(jīng)濟發(fā)展的一個重要引擎，這個引擎一旦熄火，中國經(jīng)濟社會發(fā)展就可能出現(xiàn)嚴(yán)重的問題。

為什么中共中央和國務(wù)院要出臺這兩個文件？是因為去年我國民間投資是以逾10%的增速增長，但是到今年5月份的時候，只有逾3%，最近的6月份又有統(tǒng)計反饋是2%有余。如果這些數(shù)據(jù)是真實的話，民間投融資這個過去拉動中國經(jīng)濟黃金10年的引擎動力變小了，那么，意味著中國經(jīng)濟可能出現(xiàn)了一定的問題。

10多年前，民間投資被稱為民間金融、地下金融、非正規(guī)金融，戴著一頂灰色的帽子，被視為非法集資的溫床。因為政府無法監(jiān)測到這些民間投資的狀況，因此其也被稱為未監(jiān)測金融。人民銀行曾經(jīng)試圖對民間投資、民間金融進(jìn)行監(jiān)測，在溫州開展一些試點，但是比較困難。

如何讓民間投資有關(guān)的資金數(shù)量和流向得到監(jiān)測？我們認(rèn)為，不能總是在后端出現(xiàn)非法集資問題后才進(jìn)行危機處置或者打擊。端口要前移，讓互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)介入進(jìn)來，從融資開始環(huán)節(jié)就把有關(guān)信息采集到手，并且不斷地累積、匯總，進(jìn)行統(tǒng)計分析，讓民間投資從“地下”進(jìn)入“地上”，使其陽光化。如在溫州、鄂爾多斯等地促進(jìn)民間借貸陽光化試點，成立民間借貸登記服務(wù)中心，通過登記的方法讓政府獲得民間借貸、民間投資數(shù)據(jù)，開展監(jiān)測、預(yù)警等工作。

民間借貸登記服務(wù)中心是溫州金改的重要成果，也是中國互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入公眾視野的窗口。民間借貸數(shù)據(jù)的采集登記不能僅靠紙質(zhì)的材料，而要用信息化的手段，要用軟件來進(jìn)行數(shù)據(jù)的管理，要用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行數(shù)據(jù)的傳輸，要用IT技術(shù)來進(jìn)行監(jiān)測等。于是溫州、鄂爾多斯等地正引入P2P平臺，開展民間金融陽光化、規(guī)范化和專業(yè)化嘗試。此后，民間金融又慢慢升溫，也推動了民營經(jīng)濟的發(fā)展。

二中國互聯(lián)網(wǎng)金融從余額寶2013年橫空出世開始得到蓬勃發(fā)展，因為金融市場需要激發(fā)“草根”創(chuàng)新，形成“鯰魚效應(yīng)”，推動中國金融變革。但是，許多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)并沒有真正的技術(shù)創(chuàng)新支持，大多數(shù)是原來做民間金融的人，過去做民間借貸、小貸公司甚至做高利貸的人，換了一個馬甲，都來做所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融。

這3年來，互聯(lián)網(wǎng)金融曾經(jīng)被視為中國民間金融轉(zhuǎn)型升級的一個希望，但是由于偽互聯(lián)網(wǎng)金融平臺攪亂了這個市場，引起很多人的恐慌，也引起了市場的紊亂。這時候進(jìn)行一場打擊非法集資和整治互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的行動是有必要的。也正是打擊非法集資和整治互聯(lián)網(wǎng)金融也加劇了風(fēng)險的爆發(fā)。民間借貸風(fēng)險、民間金融風(fēng)險在這個時候密集爆發(fā)，非法集資和集資詐騙得到遏制，同時也把一部分投資人嚇得不敢投了，這就是最艱難的時刻。

這一輪打著互聯(lián)網(wǎng)金融名義的民間借貸危機，本質(zhì)上仍是技術(shù)創(chuàng)新不足導(dǎo)致民間金融危機的重演，而不是互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的新風(fēng)險引發(fā)的危機。我們?nèi)匀恍枰^續(xù)推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新和改革，才可能擺脫過去周期性地陷入非法集資、集資詐騙的困境。值得憂慮的是，民間借貸的投資人依然沒有在市場教育中真正成熟起來，他們熱衷于新的標(biāo)簽，追逐著新的熱點。

當(dāng)這一輪互聯(lián)網(wǎng)金融被污名化，甚至被妖魔化之后，一些平臺又開始換一個新的馬甲，貼一個新的標(biāo)簽，叫做“金融科技”（Fintech），投資人又開始追捧Fintech，出現(xiàn)了以區(qū)塊鏈為核心的所謂的新一輪Fintech熱。我們希望民間金融的投資人珍惜這一輪所繳“學(xué)費”換來的經(jīng)驗教訓(xùn)，更加理性、負(fù)責(zé)和更有風(fēng)險意識。

三過去互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展積累了很多寶貴的經(jīng)驗，并形成了良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施框架。只要通過打擊非法集資和專項整治行動，清理金融生態(tài)環(huán)境的“雜草”和“老鼠屎”，中國互聯(lián)網(wǎng)金融還是能夠繼續(xù)往前走。

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)創(chuàng)新，從模仿引進(jìn)已轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新。這幾年，全球技術(shù)創(chuàng)新越來越同步化，移動互聯(lián)網(wǎng)讓中國和美國幾乎沒有距離感，我們幾乎可以同時跟進(jìn)最新科技的發(fā)展。雖然“互聯(lián)網(wǎng)金融”產(chǎn)生了很多誤會和爭議，但是“金融科技”這個新詞在接力探索。互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)創(chuàng)新，正在夯實中國金融變革的基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈和人工智能等技術(shù)應(yīng)用在金融領(lǐng)域正逐步深入。

其次，我國金融消費者經(jīng)過這一輪市場教育逐漸走向成熟。他們處在這個金融生態(tài)環(huán)境中，并且被危機打醒，應(yīng)該會吃一塹長一智。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，讓每個人都有了更快捷的學(xué)習(xí)方式，金融教育有了普及的方法。以前我們要到課堂上去上課，現(xiàn)在通過微信就可以學(xué)習(xí)，金融消費者能夠更快掌握金融常識。現(xiàn)在最需要的就是風(fēng)險的教育，金融消費者要知道投資有風(fēng)險，不管是股市、債市、房市還是民間金融與互聯(lián)網(wǎng)金融，都是有風(fēng)險的，要懂得承擔(dān)自己的責(zé)任和具有風(fēng)險控制能力。

再次，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)現(xiàn)在正在進(jìn)行一輪洗牌。從“草根探路”到“大佬圍獵”，現(xiàn)在基本上以大佬為主。銀行也紛紛聲稱自己是互聯(lián)網(wǎng)金融，證券、保險、信托等也在發(fā)力。這些傳統(tǒng)金融機構(gòu)使用互聯(lián)網(wǎng)手段進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計、市場營銷乃至組織變革等。傳統(tǒng)行業(yè)的大佬，如海爾、萬達(dá)等正紛紛轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)業(yè)鏈延伸到金融領(lǐng)域，設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融公司和平臺，布局互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融在經(jīng)過這一輪洗牌之后，在2016年進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的這些大佬，可能是未來的勝出者，可能會后發(fā)先至。

最后，互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)自律與監(jiān)管。目前，行業(yè)內(nèi)除了有中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會和各省、市互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)協(xié)會，還有像互聯(lián)網(wǎng)金融千人會俱樂部這樣的非官方組織以及學(xué)術(shù)社團和產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等。對于形成行業(yè)規(guī)則，應(yīng)有一種發(fā)現(xiàn)機制、演進(jìn)機制，不能只靠政府來制定規(guī)范。通過行業(yè)公約、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，是檢驗行業(yè)組織能力的一個非常重要的方面。2015年發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》已經(jīng)明確了監(jiān)管機構(gòu)的部門分工，找到已有各種模式相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)和責(zé)任主體，對于行業(yè)奠定金融基礎(chǔ)設(shè)施的軟環(huán)境非常關(guān)鍵。

四雖然互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中出現(xiàn)了良莠不齊甚至網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)危機爆發(fā)等問題，特別是當(dāng)前打擊非法集資和整治互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險讓很多人感到困惑，為什么我們還要繼續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)金融？為什么說互聯(lián)網(wǎng)金融迎來了歷史性的轉(zhuǎn)折？

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融的所有優(yōu)勢到現(xiàn)在依然還有發(fā)揮的空間。尤其是以2013年為節(jié)點，中國進(jìn)入一個移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的新時代，移動智能手機成為我們每個人手中連接和進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)世界的接口、入口，國家及時地把握住了這個歷史性的機會，提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃。在國家“互聯(lián)網(wǎng)+”行動指導(dǎo)意見中，就明確把“互聯(lián)網(wǎng)+普惠金融”列進(jìn)這個計劃之中，“互聯(lián)網(wǎng)+”的空間有非常大的想象力和實際市場價值，互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)在還處于早期探索階段，“互聯(lián)網(wǎng)+”的巨大潛力依然沒有被完全挖掘出來。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融推動民間金融轉(zhuǎn)型升級的任務(wù)還沒有完成。現(xiàn)在很多偽P2P和所謂“線下P2P”被關(guān)閉，但又繼續(xù)躲到地下終端，他們不再披P2P的馬甲，不再披互聯(lián)網(wǎng)金融的馬甲，繼續(xù)開展所謂線下理財和民間借貸，但這是一種歷史的倒退。所謂線下理財、“線下P2P”等卸掉互聯(lián)網(wǎng)金融這個馬甲之后也存活不了多久。就像過去3年間，互聯(lián)網(wǎng)金融把小貸公司擠壓得幾乎沒有擴張空間，小貸公司在2015年已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢。因為互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮已經(jīng)告訴人們，未來的趨勢必然是基于互聯(lián)網(wǎng)來開展業(yè)務(wù)。推動中國民間金融轉(zhuǎn)型升級，依然要使用互聯(lián)網(wǎng)思維、方法和技術(shù)。

第三，國家要打造經(jīng)濟社會的新引擎、新動能，必須要有新的金融模式、金融業(yè)態(tài)。尤其是要推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。沒有小而美的小微金融的支持，創(chuàng)業(yè)者只能停留在幻想階段。最近傳言“中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街的咖啡涼了”，是因為投資者不敢輕易投資。要轉(zhuǎn)型升級尤其是開展“雙創(chuàng)”，需要互聯(lián)網(wǎng)金融的支持，因為互聯(lián)網(wǎng)金融可提供更多的直接融資方式，提供更快捷的小額資金支持，這是傳統(tǒng)金融多年來無法實現(xiàn)的目標(biāo)。互聯(lián)網(wǎng)金融的作用依然值得繼續(xù)探索和發(fā)揮。

五最近央行頒發(fā)了一批企業(yè)征信牌照，銀監(jiān)會等部委出臺“十三五”專項規(guī)劃，進(jìn)一步夯實了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的金融基礎(chǔ)設(shè)施和外部環(huán)境。在中國從事互聯(lián)網(wǎng)金融始終不能忘記：使傳統(tǒng)金融沒有覆蓋的人群能夠享受到金融服務(wù)，向傳統(tǒng)金融沒有服務(wù)的區(qū)域提供金融服務(wù)。現(xiàn)在，傳統(tǒng)金融機構(gòu)也在做普惠金融工作，把業(yè)務(wù)的資金額度往小了做，門檻往低了做，區(qū)域往基層做，這是一個大的方向。如果他們能夠做到以上要求，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融就會有更大的發(fā)展空間。

現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展一個否極泰來的轉(zhuǎn)折點，行業(yè)發(fā)展的利空基本出盡，我們已經(jīng)基本確認(rèn)互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)觸底，即將開始反彈進(jìn)入一個上升通道。互聯(lián)網(wǎng)金融的下半場應(yīng)該“不忘初心，繼續(xù)前進(jìn)”，通過技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，探索服務(wù)實體經(jīng)濟、緩解中小企業(yè)融資困難的方式，逐步實現(xiàn)普惠金融的目標(biāo)。

（黃震，作者為中國互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新研究院院長、中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長）