有自媒體在報(bào)道這個消息的時候，使用了這樣的標(biāo)題：“中國開始拋售美債，奧巴馬苦苦哀求，國人拍手叫好！”還有的媒體則斷言，美國衰落了，危機(jī)即將到來。 

其實(shí)，這都是非常可笑的觀點(diǎn)，是不懂金融常識的人炮制出來的聳人聽聞的說法。正式分析之前，先看一下來自“央廣網(wǎng)”的報(bào)道：

曾經(jīng)的“避險天堂”——美國國債，如今正被全球央行以創(chuàng)紀(jì)錄的速度拋售。今年上半年，全球央行共計(jì)凈賣出美國國債1920億美元，這一規(guī)模為去年同期的兩倍多。據(jù)美國財(cái)政部數(shù)據(jù)，如此大規(guī)模出售美債創(chuàng)下了至少自1978年以來，近40年最高紀(jì)錄。中國、日本、法國、巴西和哥倫比亞成為今年以來賣出美債的主要國家。 

好了，別的不說，我們先看看目前中國官方到底持有多少美國國債。根據(jù)央行的最新數(shù)據(jù)，到今年6月末是1.241萬億美元，5月末是1.244萬億美元。也就是說，一個月之內(nèi)中國央行減持了大約300億美元的美國國債。

中國外匯儲備是2014年6月見頂?shù)模?dāng)時是3.99萬億美元，當(dāng)時持有美國國債是1.268萬億美元。到今年6月，外匯儲備降低到了3.21萬億美元，減少了20%，但美國國債只減少了2%。

這說明什么？說明中國央行非常看重美國國債，在外匯縮水的過程中，并沒有同比例或者超比例減持美國國債。

另一方面：在全球主要央行紛紛以罕見的速度減持美國國債的時候，美國國債收益率創(chuàng)下歷史新低，對應(yīng)的美國國債價格不斷創(chuàng)出新高。換句話說，美國國債目前是市場上的搶手貨！所以，為了美國國債的事情，奧巴馬用不著求中國。即便賣得不好，也不用求中國。

說到這里，很多讀者可能不明白了。既然美國國債這樣搶手，為什么央行還要拋售？

答案是：正是因?yàn)閾屖郑愿鲊胄斜仨殥伿郏?/span>

目前全球有200多個國家，貨幣真正自由兌換的不到三分之一。對于外匯管制國家，外資進(jìn)入的時候（還有企業(yè)出口獲得的外幣），必須外幣兌換給這個國家的央行，央行則發(fā)行當(dāng)?shù)剽n票來購買。中國的外匯儲備就是這樣來的，2014年6月之前屢創(chuàng)新高，是因?yàn)槿嗣駧艆R率還沒有被顯著高估，貿(mào)易順差比較顯著。

央行拿到大把美元，必須考慮保值增值，最穩(wěn)健的辦法是購買美國國債這類低風(fēng)險、高信用債券。在外資持續(xù)流入和貿(mào)易順差維持的時期，央行手里美元越來越多，買的美國國債當(dāng)然就越來越多。

當(dāng)形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，資金的流動就倒過來了。比如你現(xiàn)在擔(dān)心人民幣貶值，肯定會想到換美元。當(dāng)很多人一起去換美元的時候，央行持有的美元就下降，流動性變差，就需要拋售美國國債來換回美元現(xiàn)鈔，以應(yīng)付需求。

你拿了美元，就琢磨著怎么投資，因?yàn)槊涝⒒旧辖咏诹恪＿@時候，你大概有三個選擇：買美國的房子，買美國的股票，買美國國債。所以，央行拋售的美國國債，最終變成了個人和企業(yè)手里的美國國債。目前中國每個人每年有5萬美元換匯和匯出額度，看似管理非常嚴(yán)格。但企業(yè)可以通過貿(mào)易方式，把錢轉(zhuǎn)移到美國投資。

上面說的是外匯管制國家和地區(qū)的情況。其實(shí)，貨幣自由兌換國家和地區(qū)，也面臨類似的壓力。比如中國香港，港幣是自由兌換的，但如果港幣貶值壓力大的時候，港府肯定會拋售美元購入港幣。美元不夠用，當(dāng)然就會賣美國國債。

常有讀者問我：如果全世界都不買美國國債，美國會不會崩潰？我的回答是：中國的國債基本上沒有外國人購買，中國崩潰了嗎？

還有讀者問：那么如果大家一起拋售美國國債呢？美國會崩潰嗎？我的回答是：金融市場會劇烈波動，但美聯(lián)儲隨即宣布它照單全收，危機(jī)將很快過去。這時候，遭受損失的不僅是美國，還有那些持有美國國債最多的國家，比如中國。

還有讀者問：那么有沒有一家央行，當(dāng)它拋售美國國債的時候，全球都會震驚？我的回答說：當(dāng)然有，這就是美聯(lián)儲。美聯(lián)儲拋售美國國債的時候，意味著“央行縮表”，美元將升值，到那時金融市場將再次劇烈波動。

不過全球央行過快拋售美國債券，可能真的預(yù)示著危機(jī)即將來臨。這意味著在很多國家發(fā)生了資金外逃，外逃的動因只有一個：美元加息預(yù)期增強(qiáng)。

當(dāng)過19年美聯(lián)儲主席的格林斯潘最近預(yù)言：弄不好，美元將很快加息，而且隨后加息節(jié)奏之快超過所有人的預(yù)期。若如此，則一場金融大動蕩或許會真的到來，到那時新興市場國家恐怕更麻煩一些！

若如此，中國股市和樓市將如何？當(dāng)然是利空，帶來壓力，股市波動幅度會大于樓市。但經(jīng)過一年去杠桿，股市現(xiàn)在是高度管制下的“鳥籠行情”，股匯雙殺或許會有，但幾乎不可能重演今年年初的走勢。中國的外匯管制會收緊，人民幣會有一波貶值。

但我的判斷是，至少9月份，美元很難加息。