本周A股市場繼續橫盤震蕩，中小板指跌幅最大，為1.01%，上證指數僅微跌0.1%，從指數走勢上看大盤可謂了無生趣。地產股則再度逞強。自8月16日上證指數升破3100點之后，大盤已連續橫盤震蕩兩周，業內人士預期，下周A股市場將有大動作。

劉炟鑫（深圳前海大概率資產總監）：

繼續尋找階段性底部

滬指在20日線與250日線之間窄幅波動13個交易日后，在9月的第一個交易日，向下一舉擊穿5、10、20日均線，擴大了短線下跌的空間，錄得近期實體最長的一根中陰線。盤面上萬達私有化、恒大系、物聯網、券商等熱點卷土重來，終究是熱點渙散，難以為繼而曇花一現。近期大盤受制于上方重重壓力，板塊行情持續性不強及增量資金參與度不強的原因，遲遲無法突破年線250日均線。

消息面上，一是本周公布的PMI數據重回榮枯線上方，市場找不到任何大舉做空的理由。大盤近期雖然躊躇不定、裹足不前的走勢使得場外資金持觀望態度，存量資金的博弈不能激活人氣，一旦時機成熟，會結束調整向上反攻；二是近期債市、樓市相繼火爆，離不開銀行委外資金的推波助瀾。據分析人士最新估算，銀行全口徑委外資金的規模約為20萬億元，其中理財資金的委外規模為5.17萬億元。在經濟下行的壓力下，手握巨資的銀行有更大的動力用錢生錢，委托外部機構投資尋找“出口”是其必然選擇，深港通在即，養老金入市也已提上日程，這筆萬億級的銀行委外資金有充足理由通過機構投資者入市；三是“雙創”自2014年9月首次提出以后，旨在激發民族的創業精神和創新基因，突顯總理對“創新”“創業”的殷切希望。“大眾創業、萬眾創新”，既可以擴大就業、增加居民收入，又有利于促進社會縱向流動和公平正義。在經濟增長動力不足的同時，培育新的經濟增長點顯得尤為重要，創新必須得到大力推進和貫徹執行，當前推進供給側結構性改革，則是雙創的具體舉措。

技術面上，滬指見到階段性高點3140點后，一直窄幅整理長達13個交易日，年線阻力依然不能夠有效突破。滬指自階段性底部2780點反彈至今，底部呈逐漸抬高之勢。我更傾向于自8月15號大陽線后長達13個交易日的持續震蕩，理解為主力在發動"金九銀十"一輪強反彈行情前的大洗盤，理由是，一是時間上，震蕩持續了13個交易日，是除了5月中旬那次長達15個交易日的箱體震蕩外，市場經歷時間第二長的震蕩模式；二是空間上，自階段高位3140點以來，指數經歷了近60個點的調整，效果堪比一根大陰線，清洗了足夠的獲利盤和套牢盤；三是從成交量上，從前期的7500億到近期的4500億水平，已萎縮了一半，市場人氣已打壓到極致；四是滬指在60日線和250日均線夾角之間的距離不足百點，這個區間的爭奪非常關鍵，如果滬指繼續向下調整，擊穿60、120日線的話，技術上就確立中級反彈結束，就會直奔前期低點2638。如果滬指經過調整后向上突破250日線，就會延續中級反彈行情，挑戰第一道壓力490日線當值3270點。筆者傾向后者的變盤方式，因為代表滬指中長周期市場籌碼成本的60、120日線已經向上移動，標志著投資者愿意按照更高的成本買入籌碼。萬一滬指有擊穿兩條均線的動作，大多也是空頭陷阱。

綜合來說，長達三周的洗盤或已近尾聲，階段性底部即將探明，指數一旦放量向上拉出一根中大陽線突破短期均線系統，與250日線，則結束調整，延續中級反彈。指數震蕩給投資者調倉換股的機會。上市公司的業績作為檢驗股價試金石的標準越來越被給各路資金認可。下周投資者可重點關注基本面優良、業績穩步增長的標的股票，關注國企改革、虛擬現實類的題材股票。技術面上關注筑底扎實，底部放量，中長線趨勢向上的標的股票，如華聞傳媒、遼寧成大。

吳國平（廣東熠融投資董事長）：

下周市場將有大動作

問：目前A股已經縮量盤整13個交易日之久，縮量盤局背后，是上漲動力不足、但又受到權重股支撐跌不下去。您認為短期有無深跌的風險？

答：一方面，股指經過三輪股災，大部分風險已經得以釋放；另一方面，國家隊在股市有大量的籌碼，管理層也不會放任股指下跌。因此，3000點附近發生系統性風險的可能性是極小的，短期無深跌的風險。

問：從月K線來看，8月收出第三根陽線，在持續縮量震蕩后，9月A股能否打破窄幅震蕩格局？

答：股指持續縮量橫盤，不可能一直橫盤下去的，短期必然面臨著方向選擇，9月A股將打破窄幅震蕩格局：如果向上突破，吃飯行情會逐步進入高潮，大家要好好珍惜；如果向下挖坑，整體空間是有限的，而且這個位置越挖坑，下半年的行情越值得期待。

問：繼7月史上最嚴銀行理財新規出臺后，8月保監會又下發了限制力度空前的征求意見稿，擬進一步收緊高現價產品，并首次對市場上居高不下的保險產品保證利率做限制。您認為一系列監管政策的出臺是否會抑制市場風險偏好？此外，監管趨嚴是否對增量資金入市的腳步造成困擾？

答：保監會的征求意見稿對市場的影響是有限的，因為它只會影響到少數股票，而且執行的時間比較長，給了市場充分的緩沖時間。監管趨嚴并不是增量資金入市的最大困擾，市場上有沒有財富效應、未來是否有大行情才是影響增量資金入場的最大因素。資本的本質是逐利的，只要市場有充分的機會，何愁它們不進場？

問：美聯儲自去年底開啟的首次加息進程，在短期內已經造成了較大的負面溢出效應。去年底至今年初，新興市場的美元資本大幅度回流美國，造成包括中國在內的新興市場的市場動蕩。近期美聯儲主席耶倫一番“鷹語”再次點燃全球對美國9月加息的強烈預期。您認為美聯儲9月加息概率大不大？如果加息應當如何進行資產配置？

答：我們認為，美聯儲9月加息的概率并不大，畢竟還需要更多的時間和數據來確定美國的經濟運行狀況。但是，美國的寬松政策不會一直持續下去，年底前加息是比較有可能的。資產配置方面，如果資產規模較小，配置海外資產并不劃算；如果資產規模較大，比如1000萬以上，可以適當配置美國的債券、股票等流動性資產，既可以達到保值的效果，還可能有一定的收益，更重要的是可以及時變現。一旦國內機會涌現，可以及時抽回。

問：連續縮量的背景下，市場再度回歸難賺錢，您認為目前在操作上需要注意什么？擇股應當選擇什么思路？

答：我們認為，既然股指面臨方向選擇，就要保持高度關注：如果股指放量突破，要果斷跟進；如果股指挖坑，更要找位置低吸，因為后市機會將更大。操作上應該更重視關注中小創，尤其是優質次新股。藍籌股中可關注券商股。

石建軍（華安證券財富中心副總、首席投資顧問）:

下周大盤基本是“華山一條路”

本周市場非常無趣，全周指數振幅只有30點。周線上，一根窄幅整理的十字星，顯然意味著下周大盤將不進則退。

雖然市場無趣，但連續14個交易日的窄幅整理，對日線指標的修復倒是有幫助的。我們近期一直指出，正常情況下，大盤企穩回升的時間就應該在9月初。由于本周后兩個交易日屬于8月份的最后一周的范圍，所以，9月份真正的時間點就應該是下周一和二。也就是說，9月份的大盤要企穩回升，最敏感的時間點是下周初。

為何下周初的走勢如此重要？因為下周才是9月份真正的起點周。下周的漲跌，將決定9月市場整體的框架。月初是周陽還是周陰線，將基本決定了當月大盤的整體趨勢。所以，不進則退，下周大盤必須回升！

那么，下周的上漲或下跌，對市場的整體影響究竟會怎樣？

若下周漲，上證指數從2780點回升以來的基本格局就得到了延續。即：三根周陽線，之后再兩根周陰線。謂之震蕩上行緩慢回升。

若下周跌，那么，2780點以來一直緩緩向上的5周均線就會被跌破。雖然下方還有10周均線在3030點附近，但目前的市場位置已經不同于7月底。我判斷，如果下周大盤是不漲反跌，那么5周和10周均線都將失守。如此，后期大盤將不僅僅是考驗20周均線2950點附近的問題，很可能，恐怕今年的反彈行情就到此結束了。今年余下來的時間，很可能是只有反彈而沒有上漲了。

為什么會有如此預期？因為我是看淡四季度行情的。我一直認為，三季度是今年最好的操作機會。在三季度為季陽線的情況下，期盼四季度再來一根季陽線基本是癡心妄想。投資者是否還記得我去年四季度談到的一個觀點？2015年是大年，那么，2016甚至2017年就必定是小年。在小年的基本背景下，你能寄希望連續兩個季度都拉出季陽線？恐怕有些癡人說夢了。

每年的第四季度，都是市場收官的季節。各路融資都要刀槍入庫。財務大檢查更是例行不變。而今年四季度還有幾個明顯不確定的因素。一個是美聯儲加息的時間。我個人判斷，9月22日美聯儲加息的可能性依然不大，而到了四季度，尤其是11月或12月，美聯儲加息的可能性將大大增加。另一個是借助保險產品資金舉牌以及某些理財產品的清理退場，也將在四季度給大盤造成明顯的壓力。

此外，從技術上分析，雖然目前的周線上升通道還保持完好，但周線的技術指標卻進入了相對高位。接下來，只要大盤不漲，周線技術指標的調整壓力就會轉化為現實的賣盤。所以，如果大盤還像上個臺階，9月份很可能是今年最后的機會。到了四季度，恐怕就更難了。

如此看來，下周大盤基本是華山一條路：沒有退路！要么上臺階，要么階段性調整。

投資者可能會問，繼續橫盤整理不也是一種選擇嗎？今年大盤的橫盤就是與往年不一樣。有形或者無形之手仍然可以繼續維持橫盤震蕩做L型調整嘛。

我們希望大盤下周如期企穩上行。這是目前最好的選擇。若能如愿，至少，投資者還能夠對今年行情的高度有所期待。至于到了9月的中下旬，市場是否能夠安然度過這個時間節點，到時候我們再談。